CAC 40 : 🎯Approche prospective et systémique.🎯

lefeuvr3

05 avr. 2025 •15:21

approche prospective et systémique. On est clairement dans une situation où un choc exogène (le tarif mondial de Trump) pourrait provoquer une onde de choc sur les marchés obligataires à plusieurs niveaux. Voici une anticipation structurée, avec plusieurs scénarios et indicateurs de suivi :

🎯 SCÉNARIO CENTRAL (le plus probable à ce jour, à horizon 3–6 mois)
→ « Réajustement brutal mais non systémique »

Le marché actions continue de corriger fortement à court terme (1 à 2 semaines), forçant la vente d’actifs, y compris des obligations.

Les obligations d’État américaines (10 ans) bénéficient d’un afflux de capitaux refuge → les rendements chutent temporairement à ~3,2–3,4 % (hypothèse).

Ensuite, montée des anticipations d’inflation importée à cause des tarifs → remontée progressive des taux longs vers ~4 %, créant une tension sur la duration.

Les obligations d’entreprises investment grade résistent, mais les junk bonds se dégradent fortement, avec des spreads qui explosent de +150–200 pts de base.

Les flux sortent massivement des fonds obligataires émergents, provoquant une mini-crise de dette pour les économies dollar-dépendantes.

🔁 Implication : gestion active indispensable, duration courte préférable, qualité de crédit primordiale. Les bons du Trésor US court terme (3 mois à 2 ans) redeviendraient la valeur refuge par excellence.

💥 SCÉNARIO CHOC (moins probable mais à surveiller)
→ « Repricing global et spirale de défiance »

Les tarifs provoquent une stagflation naissante (inflation + récession), un scénario très toxique pour les obligations : ni les actions, ni les obligations ne jouent leur rôle de refuge.

La Fed est piégée : soit elle lutte contre l’inflation → hausse des taux → krach obligataire ; soit elle laisse filer → perte de crédibilité → hausse des taux longs via le marché.

Dans ce cas, courbe des taux qui se pentifie violemment : le 10 ans US pourrait frôler les 5 %, voire plus si l’inflation dépasse 4 %.

🔥 Résultat : effondrement des portefeuilles à duration longue (fonds pensions, assureurs), ventes forcées d’obligations investment grade (IG), et tensions systémiques à la 2013 (taper tantrum).

🔮 SCÉNARIO “IMMUNITY” (plus optimiste mais pas à exclure)
→ « Anticipation réussie, soft landing »

Les marchés anticipent les effets des tarifs et se repositionnent rapidement : les hedge funds réduisent leur effet de levier sans tout casser.

Les taux longs restent stables car les anticipations d’inflation sont compensées par la crainte d’un ralentissement.

Les spreads se tendent, mais sans éclatement de bulles obligataires.

Ce scénario suppose une coordination monétaire et un discours rassurant de la Fed et du Trésor US. Peu probable avec l’agenda Trump très polarisant.

📌 MON PARI PERSONNEL (si tu veux mon opinion franche)
Je penche vers le scénario central, mais avec un fort biais vers le choc stagflationniste si Trump pousse plus loin (ex. : tarifs différenciés le 9 avril). Le marché obligataire est très vulnérable, car :

il a absorbé trop de dettes à bas taux ces dernières années ;

les portefeuilles sont encore surpondérés en obligations longues (post-2022) ;

la liquidité peut vite se tarir si tout le monde veut vendre en même temps.

Donc je recommanderais aujourd’hui (si j’étais gérant) :
🔹 exposure très réduite au high yield ;
🔹 duration réduite (