TotalEnergies : bonne résilience des résultats malgré la baisse des prix du pétrole
Le géant pétrolier français continue de générer beaucoup de cash malgré des prix du brut devenus moins favorable. Sa politique de distribution peut par conséquent rester généreuse.
Son actualité. Sans surprise, les performances de TotalEnergies se sont dégradées au deuxième semestre 2025 compte tenu de la baisse de 10% des prix moyens du baril de pétrole sur la période. Mais pas dans des proportions significatives, puisque si l'excédent brut d'exploitations s'est replié de 8%, le cash-flow qui est le principal indicateur dans le secteur, n'a baissé que de 5% à 6,6 milliards de dollars.
Sur six mois il atteint encore 13,6 milliards de dollars (-15%). Une performance permise par l'apport des projets démarrés en 2024 et 2025. Après avoir fortement souffert au premier trimestre, les marges dans l'aval et plus particulièrement dans le raffinage, ont par ailleurs commencé à se redresser.
Quant aux énergies renouvelables, leur résultat opérationnel a progressé de 13% sur le deuxième trimestre pour représenter 13% du résultat total, ce qui commence à devenir conséquent. A noter que la production sur le trimestre a augmenté de 3% grâce au démarrage du champs de Ballymore aux Etats-Unis et de celui de Mero-4 au Brésil.
Nouveau programme de rachats d'actions
Notre analyse. La direction de TotalEnergies ne cache pas les défis que doit relever l'industrie pétrolière : la hausse des quotas de production des pays de l'OPEP+, le ralentissement de l'économie mondiale, les surcapacités structurelles dans le raffinage. Mais elle reste optimiste grâce à la progression de 3% de la production attendue pour cette année avec toujours un point mort des activités assez bas qui permet à la compagnie de générer beaucoup de cash.
Un deuxième acompte sur dividende de 0,85 euro par action va ainsi être distribué au titre de l'exercice 2025, en hausse de 7,6% sur un an. Sur une base annuelle, le rendement du titre ressort à 6,5%.
TotalEnergies a par ailleurs confirmé un nouveau programme de rachats d'actions portant sur 2 milliards de dollars pour le troisième trimestre. Reste à savoir combien de temps le groupe pourra rester aussi généreux alors que ses investissements ont bondi de 41% au premier semestre pour atteindre 11,5 milliards de dollars, faisant passer le ratio d'endettement de 14,3% à 17,9% en un an. Un niveau qui reste toutefois très satisfaisant.
Chiffres clés et ratios boursiers
| Indicateurs | Réalisé 2024 | Estimation 2025 | Estimation 2026 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d?Affaires | 187 699,00 | 169 102,00 | 165 479,00 |
| Résultat opérationnel | 26 902,10 | 21 447,10 | 21 313,10 |
| Bénéfice net par action (BNA) | 7,46 | 5,89 | 6,22 |
| Dividende par action | 3,22 | 3,23 | 3,39 |
| PER | 7,08 | 8,96 | 8,49 |
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