La semaine s'achève sur une nouvelle poussée de fièvre sur les marchés obligataires, avec un T-Bond 2036 qui fait un bond de 8,2Pts vers 4,735%, le "30 ans" s'envole de 8,3Pts vers 5,277%, effaçant tout le bénéfices des annonces de Scott Bessent sur l'augmentation des rachats de dette long terme pour tenter d'empêcher le "30 ans" de passer les 5,30% et le "10 ans les 4,7500%.
Peine perdue semble-t-il 48H après l'intervention de Secrétaire au Trésor : le "2 ans" se tend à son tour de 6Pts à 4,239%, ce qui efface tous les gains accumulés depuis le mardi 11 août.
Les chiffres parus ces dernières 48H brossaient un tableau plus dynamique de l'économie américaine, avec des indicateurs avancés en hausse, des indices d'activité régionaux qui se redressent, mais aujourd'hui, l'estimation flash de l'indice des directeurs d'achat (PMI) de S&P Global ressort en dessous des attentes, à 53,2 pour le mois d'août, contre une attente de 53,9 selon le consensus Reuters : loin de rassurer sur les intentions de la FED (qui se veut vigilante sur l'inflation), les rendements sont repartis de plus belle à la hausse.
La malaise ne situe donc pas dans l'imminence d'un risque de surchauffe mais dans l'ampleur des dettes publiques et privées à refinancer, tandis la hausse de prix du gaz et du pétrole se poursuit avec un baril de Brent à 94 USD et un "WTI" à 87 USD, ce qui va faire grimper les prix à la pompe.
Notons que le prix des carburants en France est remonté vers les sommets du mois de mars alors que le baril est encore loin de son zénith annuel : la faute aux coûts de raffinage, notamment pour le diesel puisqu'il se négocie plus de 100 USD au-delà du baril de "Brut".
La contagion gagne l'Europe, les rendements ont également la fièvre avec nos OAT qui atteignent 4,135% ( 1,7Pt) et creusent encore l'écart par rapport au Bund ( 0,8Pt à 3,263%), soit 87Pts de "spread" : on se rapproche de la zone critique des 90Pts.
Les BTP italiens de leur côté maintiennent leur "spread" par rapport au Bund, à 82.
Les "Gilts" se stabilisent vers 5,065% et affichent 2Pts sur la semaine écoulée alors que nos OAT se dégradent de 9,5Pts, pire score en Europe.
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