POINT HEBDO-Elections, résultats et indicateurs au menu des marchés

information fournie par Reuters •12/01/2024 à 11:38

Taïwan, au cœur des
tensions entre les Etats-Unis et la Chine, élira son nouveau
président samedi, tandis que la saison des résultats se
poursuivra outre-Atlantique et que les flux de donnés chinois,
européens et britanniques donneront davantage d'indications sur
les trajectoires économiques respectives.
    Tour d'horizon des perspectives de marché dans les prochains
jours:
    
    1/ ELECTIONS TAÏWANAISES
    L'élection présidentielle se tiendra samedi à Taïwan, et le
match entre le Parti démocrate progressiste (DPP) au pouvoir
défendant l'autonomie de l'archipel, le Kuomintang favorable à
un rapprochement avec Pékin, sera suivi de près.
    "Les programmes économiques des candidats se ressemblent
beaucoup sur les questions sociales et le travail, mais
divergent sur les politiques industrielles et énergétiques. La
plus grande différence porte cependant sur le positionnement
face à la Chine", résume Alicia Garcia Herrero, cheffe
économiste Asie-Pacifique chez Natixis.
    Taïwan est l'un des principaux points de friction entre les
Etats-Unis et la Chine, qui a déjà dénoncé le "danger" pour la
paix que représenterait une victoire du DPP, tandis que les
analystes craignent que l'approche de l'élection américaine
présidentielle ne pousse les Etats-Unis à relancer la guerre
commerciale, populaire auprès des électeurs.
    Les investisseurs se montrent inquiets d'une possible
réaction de la Chine, relève Natixis, qui souligne que les
incertitudes géopolitiques ont déclenché des sorties de capitaux
dans la région au deuxième semestre 2023 - les investisseurs
sont depuis retournés sur le marché sud-coréen, mais pas le
marché taïwanais.
    
    2/ RÉSULTATS AMÉRICAINS
    La saison des résultats, ouverte par la publication des
chiffres trimestriels et pour l'année de JPMorgan Chase  JPM.N ,
Bank of America  BAC.N , Citigroup  C.N  et Wells Fargo  WFC.N 
vendredi, se poursuivra la semaine prochaine aux Etats-Unis.
    Sur les 500 entreprises constituant le S&P 500, 23 d'entre
elles publieront leurs résultats la semaine prochaine, dont
Goldman Sachs  GS.N  et Morgan Stanley  MS.N , mardi.
    Après une année 2023 durant laquelle les entreprises ont
surpris les investisseurs par leur performance opérationnelle,
2024 pourrait être plus compliquée.
    "Notre scénario macroéconomique pour les Etats-Unis n'est
pas catastrophique, mais nous n'anticipons pas non plus de
facteurs forts de soutien pour les entreprises", résume Frédérik
Ducrozet, économiste chez Pictet Wealth Management, qui souligne
que les valorisations demeurent élevées et que les marges sont
vouées à se comprimer avec l'affaiblissement de l'économie
américaine.
    Les marchés ont de fait revu leurs anticipations de
croissance des résultats à la baisse: ils tablent sur une
progression de 7%, contre 11% fin novembre, selon des données
Factset.
    La saison des résultats éclairera également l'une des
grandes inconnues pour 2024. Les "sept magnifiques", les sept
entreprises technologiques ayant fortement contribué à la
croissance des marchés actions américains l'an dernier,
pourraient avoir du mal à afficher des performances compatibles
avec leurs valorisations élevées, mais l'engouement pour l'IA
pourrait continuer de fournir un soutien à ces titres. 
    La trajectoire de ces sept entreprises pourrait s'avérer
tout aussi décisive pour les actifs risqués américains en 2024
que l'année dernière.
    
    3/ PIB CHINOIS
    De nombreuses données sont attendues en Chine la semaine
prochaine, dont l'indicateur de PIB pour décembre qui permettra
de déterminer si le pays a ou non atteint l'objectif de 5% de
croissance fixé par le gouvernement.
    L'ensemble des indicateurs devraient confirmer le
ralentissement de l'économie chinoise, empêtrée dans une crise
immobilière qui pèse sur l'ensemble de l'activité et menace
toujours de se transformer en crise financière.
    Parmi la salve de données, "les chiffres des ventes au
détail, qui ont été une poche de résistance ces derniers mois,
sont l'indicateur à surveiller" et pourraient apporter un peu de
soulagement, souligne aussi ING, qui estime que la croissance
pour 2023 atteindrait 5,2%.
    "L'indicateur demeure néanmoins un peu supérieur à sa
tendance de long terme et pourrait ne pas être en mesure de le
demeurer pendant longtemps".
    L'économie demeure à la traîne malgré l'ampleur des plans de
relance: des données chinoises retraitées par Pictet Wealth
Management montrent que le déficit total (incluant les émissions
de dette hors budget) a atteint 9% du PIB en 2023, supérieur aux
8,7% déployés en 2020 pour pallier l'impact de l'épidémie.
    L'impulsion budgétaire est vouée à se poursuivre en 2024,
puisque le gouvernement a prévu de maintenir un déficit officiel
à 3% du PIB, tout en se réservant la possibilité d'émettre
davantage de dette hors budget pour soutenir son économie.
    
        4/ INCERTITUDE YÉMÉNITE
  
        Les marchés du fret ont fortement réagi aux 
    tensions en mer Rouge
     - l'indice composite WCI des prix du fret pour un
équivalent quarante pieds a bondi de 85% depuis le 21 décembre -
mais la situation pourrait avoir des impacts bien plus larges.
  
        La hausse simultanée des prix du brut, qui progressent
après l'arraisonnement d'un pétrolier par 
    l'Iran
    , ravive les inquiétudes d'un retour des pressions
inflationnistes alors que les tensions sur les chaînes
logistiques mondiales, l'un des principaux déclencheurs de la
poussée d'inflation en 2021, venaient à peine de se normaliser.
  
        Certes, il faudra que les prix demeurent élevés pendant
plusieurs mois pour se transmettre à l'inflation des pays
développés, mais ces développements interviennent au pire moment
pour les investisseurs et les banques centrales, qui ont prévenu
à de nombreuses reprises que le "dernier kilomètre" de la
désinflation serait le plus dur à parcourir.
  
        Le léger rebond de l'inflation aux 
    Etats-Unis
     et en 
    Europe
     en décembre est ainsi venu rappeler l'importance pour les
grands argentiers de maintenir des postures restrictives de
façon prolongée.
  
    
    5/ DAVOS ET DONNÉES EUROPÉENNES
    Plusieurs indicateurs sont attendus en zone euro dans les
prochains jours, et devraient aider les investisseurs à préciser
leurs scénarios pour la croissance européenne cette année.
    Lundi, seront publiées la balance commerciale et la
production industrielle en zone euro, suivies mardi par
l'indicateur de sentiment ZEW en Allemagne, et vendredi par les
prix à la production allemands et la confiance des consommateurs
en zone euro.
    L'inflation définitive pour décembre en Allemagne sera
publiée mardi, et l'inflation définitive en zone euro mercredi.
    Au Royaume-Uni, l'inflation pour décembre, attendue
mercredi, et les ventes au détail (vendredi) pourraient animer
les échanges.
        Le 54e forum économique mondial débutera par ailleurs
lundi à Davos, en Suisse, dans un contexte géopolitique et
économique particulièrement délicat.
  
        Se tiendra notamment mercredi la réunion des dirigeants
de services financiers, qui rassemblera une centaine de
dirigeants du monde de la finance.
    
    VOIR AUSSI:
    LE POINT sur les perspectives de marché 2024 des gérants et
analystes  nL8N3CU3A1

 (Rédigé par Corentin Chappron, édité par Blandine Hénault)