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Pernod Ricard améliore ses résultats et poursuit ses acquisitions
Reuters29/08/2019 à 12:21

    * La croissance organique des ventes de 6%
    * La progression du ROC atteint 8,7%, la plus forte depuis
2012
    * Une distillerie de whisky prévue en Chine en 2021
    * Deux nouveaux administrateur indépendants attendus
    * Un T1 "faible" attendu pour cause de comparatif élevé
    * Le titre grimpe en Bourse

 (Actualisé avec détails, cours, commentaires)
    par Pascale Denis
    PARIS, 29 août (Reuters) - Pernod Ricard  PERP.PA  a vu la
croissance de ses profits s'accélérer grâce à la Chine et a
multiplié les initiatives, avec un projet de création d'une
distillerie chinoise et la poursuite de ses acquisitions dans le
whisky américain.
    Ciblé par le fonds activiste Elliott, qui lui réclame plus
de marges et une modification de sa gouvernance, Pernod Ricard a
promis une accélération de sa croissance et une amélioration de
sa rentabilité à travers un nouveau plan à trois ans baptisé
"Transform & Accelerate" présenté en février.  
    A l'issue de la première année de ce plan, le numéro deux
mondial des spiritueux a maintenu sa croissance organique à 6%
au cours de son exercice clos le 30 juin, comme durant
l'exercice précédent, avec une progression de 5% sur le seul
dernier trimestre, supérieure aux 3,9% prévus.    
    Grâce aux performances de son cognac Martell en Chine, un de
ses principaux centres de profit, et à son programme de
réductions de coûts, Pernod Ricard a dégagé un résultat
opérationnel courant (ROC) en progression de 8,7% à taux de
changes constants, après une hausse de 6,3% un an auparavant,
dépassant les 8% attendus par les analystes.
    La hausse de la marge, qui a pris 74 points de base à 28,1%,
a elle aussi dépassé les 50 points prévus.
    "L'année a été excellente. Elle démontre clairement une
accélération de notre performance tout en investissant pour
créer de la valeur sur le long terme", s'est félicité Alexandre
Ricard, PDG du groupe.
    Interrogé, Elliott s'est refusé à tout commentaire.
    
    PRUDENCE POUR 2019-2020
    Le groupe a particulièrement brillé en Chine, son deuxième
marché, où la croissance a encore accéléré et bondi de 21%,
comme en Inde (3e marché) où les whiskies locaux ont pris 20%.
    A l'inverse, les ventes sont restées stables aux Etats-Unis,
premier marché du groupe, avec un ralentissement du whisky
irlandais Jameson et une nouvelle baisse de la vodka Absolut.
    Pernod Ricard a expliqué avoir volontairement réduit ses
stocks et renégocié ses contrats chez les grossistes américains
pour pouvoir être plus agile sur ce marché clé, précisant que la
tendance sous-jacente de ses ventes, à savoir celles réalisées
par les distributeurs, "était proche des 4,5% du marché".
    Seul point noir, L'Europe de l'Ouest, où les ventes ont
fléchi de 1%, plombées par un conflit commercial en Allemagne et
par une chute de 5% en France, où les marques sont pénalisées
par la loi alimentation et le relèvement du seuil de revente à
perte qui a induit des hausses de prix pouvant atteindre 10%.
    Prudent face aux risques liés à la guerre commerciale et à
un Brexit sans accord, Pernod Ricard vise pour 2019-2020 une
croissance organique de son ROC comprise entre 5% et 7%.
    A ce jour, toutefois, les tensions sino-américaines n'ont
pas d'impact visible sur la consommation en Chine, a déclaré à
Reuters Hélène de Tissot, directrice financière du groupe. 
    Cette année, les volumes de Martell vendus en Chine seront
volontairement limités, afin de préserver la croissance de long
terme de la marque, et les ventes devraient progresser d'environ
10% dans le pays, conformément aux prévisions.
    La tendance devrait aussi se normaliser en Inde et
légèrement dépasser les 10% tandis que le chiffre d'affaires
devrait repartir à la hausse aux Etats-Unis.
    Le premier trimestre devrait quant à lui être "faible" pour
cause de base de comparaison très élevée.
    
    MODIFICATION DE LA GOUVERNANCE
    Pernod Ricard a également annoncé la création d'une
distillerie de whisky "single malt" en Chine, la première du
genre jamais construite dans le pays, pour un investissement de
150 millions de dollars sur dix ans.    
    Elle produira un whisky haut de gamme susceptible de
répondre à l'appétit grandissant des classes
moyennes-supérieures pour des produits "made in China".    
    Par ailleurs, le groupe a poursuivi ses acquisitions aux
Etats-Unis dans le whisky, catégorie clé du marché, avec une
offre d'achat sur Castle Brands  ROX.A , propriétaire entre
autres du bourbon Jefferson's, pour 223 millions de dollars (201
millions d'euros environ).  
    La nomination de deux administrateurs indépendants a
également été annoncée, une évolution de la gouvernance -
réclamée par Elliott - qui s'inscrit "dans un processus
d'amélioration engagé depuis plusieurs années", selon le groupe
tenant ainsi à préciser qu'il n'agit pas sous la pression.
    Le résultat net part du groupe, de 1,45 milliard d'euros,
recule de 8% pour cause d'éléments exceptionnels et le dividende
 est porté à 3,12 euros (contre 2,36 euros), avec un taux de
distribution qui a atteint 50%, comme annoncé.
    Un programme de rachat d'actions pouvant atteindre un
milliard d'euros entre 2020 et 2022 a également été dévoilé.
    Ces chiffres supérieurs aux attentes et l'annonce du rachat
d'actions ont été salués par le marché. Le titre Pernod Ricard
prenait 2,5% à 12h00 à la Bourse de Paris, dans un marché
 .FCHI  en hausse de 1,3%. Il avance de 19,4% depuis janvier,
contre une hausse de 25% pour son rival Diageo  DGE.L . 

 (Pascale Denis, édité par Jean-Michel Bélot)
 

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