Aller au contenu principal Activer le contraste adaptéDésactiver le contraste adapté
Fermer

Marchés : trop d'attentes autour de la Fed et de la BCE ? (CMC Markets)
information fournie par Boursorama 16/10/2015 à 14:10

Les opérateurs s'enthousiasment désormais vis-à-vis d'un report de la hausse des taux de la Fed, mais Janet Yellen est attentive aux risques liés, rappelle Nicolas Chéron.

Les opérateurs s'enthousiasment désormais vis-à-vis d'un report de la hausse des taux de la Fed, mais Janet Yellen est attentive aux risques liés, rappelle Nicolas Chéron.

On attribue principalement l'optimisme actuel des opérateurs de marché à un probable report de la hausse des taux de la Fed, voire à une éventuelle annonce de la BCE le 22 octobre. Nicolas Chéron, stratégiste chez CMC Markets, se demande si les attentes ne sont pas devenues trop fortes.

À quelques jours des comités monétaires de la BCE (le 22 octobre) puis de la Fed (le 28 octobre), les stratégies des banques centrales représentent toujours le principal « carburant » du sentiment de marché. Concernant la Banque centrale européenne, la tendance est toujours au dopage monétaire massif. Et pour une durée assez longue. Dans ses derniers messages envoyés aux marchés, la BCE a garanti être en mesure d'agir pour élargir son quantitative easing ou le prolonger, si d'aventure davantage de pressions déflationnistes mettaient en danger la reprise économique européenne.

En revanche la perception de la stratégie de la Fed par les investisseurs a évolué. Les derniers signaux provenant d'Outre-Atlantique alimentent un scénario désormais « acheté » par les investisseurs, celui d'un resserrement monétaire américain assurément reporté à l'année prochaine. Cette option ouvertement défendue par deux membres du FOMC hier, est naturellement interprétée positivement par les marchés, qui y voient une fenêtre d'appréciation supplémentaire pour les actifs risqués, actions en tête.

La Fed ne sous-estimera pas les risques d'une hausse de taux trop tardive

La conviction nouvelle des marchés selon laquelle le relèvement des taux directeurs de la Fed n'est plus vraiment une urgence à court-moyen terme doit être relativisée. N'oublions pas que la banque centrale américaine s'est explicitement engagée dans un cycle de normalisation le jour où elle a décidé la diminution graduelle de son programme de rachats d'actifs, jusqu'à son extinction complète, l'année dernière. N'oublions pas non plus qu'il n' y a pas si longtemps, la perspective d'une hausse imminente des taux d'intérêt américains déstabilisait les marchés obligataires, preuve que le resserrement des conditions monétaires était alors, dans l'esprit des intervenants de marché, le chemin inéluctable vers une cycle de croissance économique autonome.

Janet Yellen ne s'est, de son côté, pas encore prononcée sur le timing précis du relèvement des taux et il faudra attendre la prochaine réunion pour connaître la position de la banque centrale. De ce point de vue, les investisseurs enterrent peut-être un peu vite les risques associés à un resserrement trop tardif, finalement contre-productif pour la reprise économique américaine. Sans aucun doute, Janet Yellen ne manquera pas de considérer ces dommages potentiels.

Le mouvement d'appréciation du dollar est épuisé… et le relèvement des taux US n'y changera rien

Enfin, il existe un autre écueil que les investisseurs doivent éviter : le sens de l'appréciation du dollar face à l'euro ne sera pas celui attendu ! En effet, le billet vert ne s'appréciera pas forcément face à l'euro, que la Fed remonte ses taux en octobre, décembre ou plus tard au cours de l'année 2016.

Le consensus a toujours estimé que la divergence effective des politiques monétaires – entre hausse des taux directeurs américains et quantitative easing européen – représentait un facteur mécanique d'appréciation pour le dollar face à l'euro. Or, ce n'est pas une fois les décisions monétaires actées (et les mesures déployées) que le cours de ces devises évoluent, mais bien avant.

Les trois dernières remontées de taux aux Etats-Unis (en 1994/1995, 1999/2000 et 2004/2006) ont démontré que le dollar s'appréciait avant l'annonce formelle de la Fed, lorsque les marchés étaient dans l'anticipation et l'hypothèse, puis se stabilisait après l'annonce. Aujourd'hui, la configuration est similaire, le dollar s'est déjà apprécié fortement face à l'euro pour atteindre un point haut en mars dernier (EUR/USD à 1,05). Désormais le billet vert ne devrait pas aller au-dessous de la parité (alors que nombreuses banques l'envisageaient, à l'image de Goldman Sachs, qui visait 0,80 en mars dernier !) et l'hypothèse la plus crédible est celle d'un retour vers 1,20 / 1,25 à l'horizon des six prochains mois. L'effet de surprise s'est fané, la hausse des taux directeurs US et le programme de rachats d'actifs européen, même s'il venait à être renforcé, sont depuis longtemps intégrés dans la valeur des devises !

Par Nicolas Chéron, Stratégiste chez CMC Markets France

2 commentaires

  • 16 octobre 13:02

    Oui il est stratégiste vous etes pas d 'accord avec lui?Si oui il est ou le probléme ?90% des analystes ne sont pas d 'accord avec le fait que les banques centrales ont perdu la main pour une fois que l 'on a une vue contrarienne j 'applaudis pour ma part!


Signaler le commentaire

Fermer

A lire aussi

  • bourse : courbes analyses technique (Crédit:  / Adobe Stock)
    information fournie par Reuters 04.09.2025 06:00 

    * Variation des futures sur indice CAC 40 0#FCE: * Variation des futures sur indice Stoxx 600 0#FXXP: * Valeurs qui se traitent ex-dividende .EX.PA * Le point sur les marchés européens .EUFR Les valeurs à suivre jeudi à la Bourse de Paris et en Europe : * AIRBUS ... Lire la suite

  • A lunar eclipse turns the Moon near the Australian capital city of Canberra on March 14, 2025 ( AFP / Izhar KHAN )
    information fournie par AFP 04.09.2025 05:02 

    Les passionnés d'astronomie auront une chance d'apercevoir dimanche une Lune de sang, à l'occasion d'une éclipse lunaire totale, observable surtout en Asie mais aussi à la marge en Europe et en Afrique. Ce phénomène qui teinte de rouge le satellite de la Terre, ... Lire la suite

  • Top 5 IA du 03/09/2025
    information fournie par Libertify 04.09.2025 05:00 

    Au programme ce matin : Alphabet , Derichebourg , Rexel , SCOR , Sodexo . Chaque matin à 7 heures, retrouvez le top 5 vidéo des valeurs sélectionnées par Libertify grâce à l'intelligence artificielle. Un point synthétique en images sur les titres qui font l'actualité ... Lire la suite

  • Les leaders européens, Volodymyr Zelensky et Donald Trump, à la Maison Blanche, le 18 août 2025 ( AFP / ANDREW CABALLERO-REYNOLDS )
    information fournie par AFP 04.09.2025 04:25 

    Les soutiens européens de l'Ukraine se réunissent jeudi pour tester l'engagement des Etats-Unis pour la sécurité future de l'Ukraine, alors que les efforts de paix de Donald Trump patinent et que Vladimir Poutine, fort de ses soutiens internationaux, paraît plus ... Lire la suite

Mes listes

Cette liste ne contient aucune valeur.
Chargement...