Les fusions-acquisitions (M&A) au cours du premier semestre 2025 n'ont pas été à la hauteur des espérances mais une explosion des transactions en Asie et un regain d'optimisme aux Etats-Unis rassurent quant à la dynamique sur l'ensemble de l'année avec un probable retour des opérations d'ampleur.
Les politiques commerciales erratiques de Donald Trump, des taux d'intérêt toujours élevés et les tensions géopolitiques ont entravé, sans faire dérailler, le début d'année 2025 que beaucoup d'analystes anticipait exceptionnel sur le front du M&A.
"Nous nous attendions à voir beaucoup d'opérations au premier semestre 2025, nous ne les avons pas vues en réalité", témoigne Tommy Rueger, co-responsable mondial des marchés d'actions chez UBS.
Le pire pourrait toutefois être passé, selon les échanges de Reuters avec plus d'une douzaine de banquiers, alors que les records des indices du S&P 500 et du Nasdaq ont contribué à raviver l'optimisme quant au fait que les fusions et acquisitions seront encore plus nombreuses au second semestre.
"Il y a eu beaucoup de transactions qui ont été mises en attente et qui reviendront", affirme Ivan Farman, co-responsable des fusions et acquisitions mondiales chez Bank of America, se déclarant "optimiste pour le second semestre".
Outre la performance des marchés actions, le M&A pourrait profiter d'une politique antitrust plus souple avec l'administration Trump.
"La probabilité de très grosses transactions, peut-être supérieures à 50 milliards de dollars, a augmenté par rapport à l'année dernière", rapporte John Collins, co-responsable mondial des fusions et acquisitions chez Morgan Stanley.
Entre le 1er janvier et le 27 juin, 2.140 milliards de dollars de transactions ont été signés, soit une hausse de 26% par rapport à la même période de l'année dernière, selon les données préliminaires de Dealogic.
L'Asie représente a enregistré à elle seule 583,9 milliards de dollars de transactions, soit un montant plus que doublé sur la période sur un an, tandis que les transactions ont atteint 1.000 milliards de dollars en Amérique du Nord, en hausse de 17% sur un an.
La volatilité du marché, mesurée par l'indice VIX .VIX , a chuté à des niveaux qui indiquent que les investisseurs se sentent plus en sécurité pour investir aujourd'hui.
"Les gens se sentent plus positifs qu'il y a un mois et commencent à mettre en œuvre leurs décisions", a déclaré Philip Ross, vice-président de Jefferies.
Le retour des investisseurs institutionnels sur les marchés actions et des entreprises sur leurs projet d'introduction en Bourse soutient le sentiment positif pour le deuxième semestre, souligne Tommy Rueger.
LE RETOUR DES "MEGA-DEALS"
Quelques transactions d'envergure participent à l'optimisme malgré l'environnement, à l'image de l'acquisition de Worldpay par Global Payments pour 24,5 milliards de dollars en avril.
En mai, Charter Communications CHTR.O a mis la main sur Cox Communications pour 21,9 milliards de dollars pendant que Chart Industries GTLS.N et Flowserve Corp FLS.N fusionnaient pour une valeur combinée de 19 milliards de dollars.
Selon Dealogic, 17.528 transactions ont été signées au cours du premier semestre de cette année, contre 20.583 au cours de la même période l'année dernière alors que le nombre de transactions de plus de 10 milliards de dollars a augmenté de 62% par rapport à la même période de l'année dernière.
Certaines des plus grandes transactions ont eu lieu dans la région Asie-Pacifique comme l'annonce de la privatisation d'un des fournisseurs de Toyota Motor 7203.T le 3 juin pour 33 milliards de dollars ou le rachat du deuxième producteur de pétrole australien Santos STO.X par un consortium dirigé par la National Oil Company (ADNOC) d'Abu Dhabi pour 18,7 milliards de dollars.
"Vous verrez plus d'activité entre acteurs au sein de l'Asie", estime Raghav Maliah, vice-président de Goldman Sachs, pour qui "le Japon a été un moteur important pour tous les volumes de transactions (en Asie) et nous pensons que cette tendance va se poursuivre".
(rédigé par Sabrina Valle et Milana Vinn à New York, Kane Wu à Hong Kong et Charlie Conchie à Londres ; version française Bertrand De Meyer, édité par Blandine Hénault)
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