Les marchés se demandent dans combien de temps Nippon Steel bénéficiera de l'offre de 15 milliards de dollars sur U.S. Steel

information fournie par Reuters •29/05/2025 à 09:08

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Donald Trump soutient l'offre de rachat de U.S. Steel par Nippon Steel

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L'approbation finale et les détails de l'opération n'ont pas encore été révélés

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Nippon Steel recherche la croissance aux États-Unis dans un contexte de faible demande intérieure

(Mise à jour des prix et ajout d'éléments de contexte aux paragraphes 24 et 25) par Katya Golubkova et Anton Bridge

Les investisseurs et les analystes de Nippon Steel 5401.T se demandent si son accord de 15 milliards de dollars pour acheter U.S. Steel X.N , soutenu mais pas encore approuvé par Donald Trump, est positif à court terme, même si ses espoirs d'une forte demande américaine se concrétisent.

Une telle fusion donnerait naissance au troisième producteur mondial d'acier en volume, après le groupe chinois Baowu Steel et le luxembourgeois ArcelorMittal MT.LU , selon les données de la World Steel Association (WorldSteel).

Ce "partenariat planifié" devrait créer au moins 70 000 emplois et apporter 14 milliards de dollars à l'économie américaine grâce aux investissements supplémentaires de Nippon Steel, a déclaré Donald Trump la semaine dernière.

Bien que tous les détails de l'accord ne soient pas encore clairs , les actions de U.S. Steel ont fait un bond de 21 % à la suite de cette nouvelle et celles de Nippon Steel ont gagné 7 %.

Nippon Steel n'exclut pas d'émettre de nouvelles actions pour financer le rachat, a déclaré le vice-président Takahiro Mori en décembre, après avoir déjà levé des fonds par le biais d'un financement hybride et de ventes d'actifs.

"Si de nouvelles actions sont émises, les investisseurs se demanderont à juste titre s'il s'agit de la meilleure utilisation possible du capital en ce moment", a déclaré Fiona Deutsch, analyste en chef de l'Australasian Centre for Corporate Responsibility (Centre australasien pour la responsabilité des entreprises) (ACCR).

L'entreprise s'était engagée à investir jusqu'à 4 milliards de dollars dans un nouveau haut fourneau dépendant du charbon, a déclaré Deutsch, dont le groupe militant pour le climat détient moins de 1 % des actions de Nippon Steel.

Ce plan, qui s'inscrit dans le cadre d'un engagement d'investissement plus large de 14 milliards de dollars, intervient "à un moment où le secteur mondial de l'acier s'oriente vers des solutions à faible teneur en carbone", a-t-elle ajouté.

En dévoilant l'opération à la fin de 2023, Nippon Steel a offert 55 dollars pour chaque action de U.S. Steel, soit une prime de 40 % à l'époque. Les actions de U.S. Steel ont clôturé à 53,3 dollars mercredi.

"Il y a beaucoup d'effets négatifs immédiats, même si l'effet à long terme peut être positif", a déclaré un conseiller d'investisseurs institutionnels sur les stratégies de Nippon Steel.

Le conseiller a cité la dilution comme un facteur dissuasif supplémentaire, outre le prix élevé de l'offre et les engagements d'investissement supplémentaires.

Nippon Steel n'a pas répondu à une demande de commentaire de Reuters.

"À court terme, le financement suscite des inquiétudes", a déclaré Shinichiro Ozaki, analyste principal chez Daiwa Securities.

"Étant donné que U.S. Steel a enregistré une perte nette pour la période janvier-mars, le marché boursier pourrait s'inquiéter de la faible probabilité d'un retour sur investissement à court terme

Les actions de Nippon Steel étaient en hausse de 0,8 % dans les échanges de l'après-midi à Tokyo, sous-performant la hausse de 1,9 % de l'indice de référence Nikkei .N225 .

OBJECTIFS STRATÉGIQUES

Les prévisions selon lesquelles la demande intérieure restera faible ont poussé Nippon Steel, qui est le plus grand sidérurgiste du Japon, et d'autres à se tourner vers l'expansion à l'étranger, tout en envisageant de fermer certains hauts-fourneaux sur le territoire national.

L'acier américain est un élément clé de l'objectif de Nippon Steel, qui souhaite porter sa capacité de production mondiale à plus de 100 millions de tonnes métriques par an, contre 63 millions de tonnes actuellement, afin de bénéficier de la demande de l'Inde et des États-Unis

Ces deux marchés sont relativement protégés des vastes exportations d'acier de la Chine, premier producteur mondial, grâce aux mesures protectionnistes qu'ils ont adoptées, telles que les droits de douane.

En mars, le président de Nippon Steel, Tadashi Imai, qui préside également la Japan Iron and Steel Federation, a averti que les droits de douane américains sur l'automobile et l'acier pourraient réduire de plusieurs millions de tonnes la production annuelle d'acier du Japon, qui passerait ainsi sous la barre des 80 millions de tonnes.

Selon Alistair Ramsay, vice-président de Rystad Energy, le fait d'être propriétaire de U.S. Steel pourrait protéger Nippon Steel de l'impact des droits de douane sur les activités non américaines.

"Si la demande sous-jacente aux États-Unis commence et continue à se redresser, nous nous attendons à ce que l'investissement soit rentabilisé en temps voulu, quelle que soit la durée des droits de douane", a-t-il déclaré.

"Mais il s'agit là d'une éventualité importante, étant donné l'ampleur de la contraction du marché américain au cours des dernières années, sans parler du siècle en cours

Selon WorldSteel, la consommation américaine d'acier devrait augmenter de 2 % cette année après une baisse de 1,5 % en 2024.

Donald Trump devrait parler de l'accord lors d'un rassemblement vendredi dans une usine de U.S. Steel en Pennsylvanie.

Si l'accord se concrétise, U.S. Steel aura un directeur général américain et un conseil d'administration majoritairement américain, avec ce que l'on appelle une "golden share" pour les États-Unis, conférant un droit de veto sur les décisions clés, a déclaré un sénateur américain .

Ce mois-ci, Nippon Steel a déclaré qu'elle réduirait son dividende pour l'exercice en cours à 120 yens (0,824) par action, soit 160 yens de moins que l'an dernier et son plus bas niveau depuis 2021, en raison d'une baisse prévue des bénéfices , mais que le ratio de distribution global resterait à 30 %.

"Pour l'investisseur qui se préoccupe du cours de l'action aujourd'hui, il n'est pas question de prendre en compte les synergies en fonction de ce qui pourrait se produire dans deux ou trois ans", a déclaré le conseiller, qui a requis l'anonymat car il s'agit d'une question délicate. (1 $ = 145,6300 yens)