((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto))
par Arasu Kannagi Basil et Pritam Biswas
Selon des lettres adressées aux actionnaires publiées vendredi, le fonds phare de crédit privé de Blue Owl Capital OWL.N a vu ses demandes de retrait ralentir encore davantage au troisième trimestre, alors que la pression sur les rachats s'atténue dans l'ensemble du secteur.
Les investisseurs ont cherché à retirer 4,2 milliards de dollars de deux fonds de Blue Owl lors des dernières offres publiques de rachat, contre 4,7 milliards de dollars au trimestre précédent . Les fonds rachèteront 5 % des parts, seuil habituel pour ce type de véhicules.
Ces développements viennent s’ajouter aux signes indiquant que le crédit privé pourrait avoir dépassé le pire de la pression sur les rachats, à mesure que le sentiment des investisseurs s’améliore et que les gestionnaires d’actifs traitent leur arriéré de demandes de retrait en attente.
Les acteurs du marché estiment que l’évolution des demandes de retrait est encourageante, même si certains des plus grands fonds doivent encore faire face à des arriérés de rachat persistants.
Les fonds de crédit privé ont été confrontés cette année à des pressions de rachat sans précédent, résultant des inquiétudes concernant les normes de crédit et de l’impact potentiel de l’IA sur les entreprises de logiciels, une base d’emprunteurs clé pour les prêteurs directs.
Les dirigeants des grandes sociétés de gestion d’actifs estiment avoir été jugés trop sévèrement, affirmant que les pressions de rachat ont été alimentées par des inquiétudes perçues concernant le crédit privé, plutôt que par la performance sous-jacente des fonds.
LA PRESSION S'ATTÉNUE CHEZ OCIC
Les demandes de retrait au sein de Blue Owl Credit Income Corp (OCIC), le fonds phare de 35,1 milliards de dollars, sont passées de 18,8% au trimestre précédent à16,8% au troisième trimestre.
OCIC, la deuxième plus grande société de développement des entreprises non cotée (BDC), a indiqué que la participation aux nouvelles offres publiques de rachat restait limitée, la plupart des demandes correspondant à des investisseurs qui renvoyaient des offres non satisfaites précédemment.
Les principaux fonds de crédit privés ont appliqué cette année le plafond habituel de 5 % sur les rachats, ce qui a maintenu les demandes de retrait à un niveau élevé, les investisseurs soumettant à nouveau leurs demandes non satisfaites lors des offres publiques de rachat suivantes.
Les dirigeants de Blue Owl avaient précédemment indiqué que les solides performances des produits de la société avaient contribué à faire baisser le nombre de demandes de rachat sur ses fonds non cotés. Les offres publiques de rachat des fonds Blue Owl pour le troisième trimestre se sont achevées le 30 septembre.
Des fonds tels que l’OCIC sont également bien placés pour tirer parti d’un environnement de resserrement des taux d’intérêt, leurs portefeuilles étant en grande partie composés d’actifs à taux variable.
Blue Owl s’est retrouvée au cœur de la crise du crédit privé de cette année, les gros titres négatifs concernant sa gestion des fonds de crédit privé ayant alimenté une vive inquiétude.
La société est devenue le symbole des fonds de crédit privé confrontés à des pressions de rachat élevées, les demandes de retrait sur ses deux fonds ayant atteint un record de 5,4 milliards de dollars au premier trimestre, lorsque la demande a culminé.
LES DEMANDES DE RACHAT D’OTIC RESTENT SUPÉRIEURES AUX NIVEAUX DU SECTEUR
Les demandes de retrait chez OTIC restent bien supérieures à la moyenne du secteur, ce qui reflète la base d’actionnaires concentrée du fonds et son mandat d’investissement spécialisé. Les logiciels représentent une part importante du portefeuille de ce véhicule .
Les investisseurs de Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), spécialisé dans les technologies , ont cherché à retirer 1,1 milliard de dollars, soit 39% des parts, au cours du trimestre. Ce chiffre est à comparer aux 1,1 milliard de dollars, soit 38,1%, enregistrés au trimestre précédent.
La grande majorité des demandes de rachat adressées à l’OTIC, dont l’actif s’élève à 5 milliards de dollars, provenait également d’investisseurs qui renouvelaient des demandes de rachat restées sans suite, a précisé le fonds.
La plupart des produits de gestion de patrimoine de Blue Owl sont axés sur les États-Unis, à l’exception de l’OTIC. Le moment choisi pour le lancement de ce véhicule a entraîné une distribution plus restreinte, ce qui s’est traduit par une concentration en Asie.
À 39%, les demandes de rachat de l’OTIC ont été nettement supérieures aux 10 % à 17 % enregistrés par les plus grands gestionnaires de BDC non cotées lors des offres publiques de rachat du troisième trimestre.
Blue Owl, créée en 2021 par la fusion d’Owl Rock Capital et de la division Dyal Capital Partners de Neuberger Berman, gère actuellement cinq BDC couvrant différentes stratégies et disposait de 319 milliards de dollars d’actifs au 30 juin.
Son action a chuté d’environ 45% au cours de l’année écoulée, jusqu’à la clôture de jeudi.
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