Les actions américaines démarrent le mois d'octobre en demi-teinte alors que les rendements des bons du Trésor augmentent

information fournie par Reuters •02/10/2023 à 22:15

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Le Nasdaq progresse, le S&P 500 termine ~à plat, le DJI plonge

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Les Utilities enregistrent leur plus forte perte journalière depuis avril 2020

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Les services de communication sont en tête des secteurs gagnants du S&P 500

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Le dollar se redresse; le bitcoin augmente de ~3,5 %; l'or baisse de >1 %, le pétrole brut chute de >2 %

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Le rendement du Trésor américain à 10 ans bondit à ~4,69 %

2 octobre - Bienvenue sur le site de la couverture en temps réel des marchés par les journalistes de Reuters. Vous pouvez nous faire part de vos réflexions à l'adresse suivante

LES ACTIONS AMÉRICAINES DÉMARRENT LE MOIS D'OCTOBRE EN DEMI-TEINTE ALORS QUE LES RENDEMENTS DES BONS DU TRÉSOR BONDISSENT (1605 EDT/2005 GMT)

Wall Street a démarré le dernier trimestre de l'année 2023 de manière inégale, la hausse des rendements du Trésor américain offrant aux investisseurs une alternative aux actions, mais les grandes capitalisations sensibles aux taux d'intérêt se sont redressées.

Alors que le groupe de valeurs dynamiques NY FANG+ .NYFANG a progressé de 1,4 %, pour une fois, il n'a pas dicté la direction du marché dans son ensemble - les valeurs sensibles à l'économie ont entraîné le Dow Jones en territoire négatif et ont maintenu le S&P 500 essentiellement inchangé sur la journée.

Les rendements des obligations du Trésor ont atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans sur après que le Capitole ait adopté un projet de loi de finances provisoire qui a permis de repousser la fermeture imminente du gouvernement et de réduire la demande pour la dette.

Utilities .SPLRCU , considéré comme un proxy obligataire, a chuté de 4,7%, enregistrant sa plus forte baisse en pourcentage en une journée depuis le jour du poisson d'avril 2020.

La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, a déclaré qu'elle soutiendrait une nouvelle hausse des taux si les données montrent que l'inflation ne diminue pas assez rapidement, tandis que Michael Barr, vice-président de la Fed chargé de la supervision, a déclaré que le taux cible est là où il doit rester pendant "un certain temps" pour que l'inflation soit ramenée à l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Les données économiques ont surpris à la hausse, avec l'indice PMI manufacturier ISM qui a atteint son niveau le plus élevé depuis novembre, mais qui a marqué son onzième mois de contraction, accentuant cette épée à double tranchant: l'économie est résiliente, mais cela pourrait simplement avoir pour conséquence que le taux cible des fonds fédéraux reste plus élevé plus longtemps.

Au cours de la semaine, les participants au marché peuvent s'attendre à un défilé de rapports comprenant le JOLTS, le PMI des services, les commandes d'usine, la balance commerciale et, pour terminer la semaine, le très attendu rapport sur l'emploi de septembre.

Du côté des entreprises, Nvidia NVDA.O a augmenté de 2,9 % après que Goldman Sachs a ajouté le fabricant de puces à sa "liste de conviction"

Voici l'instantané de clôture:

(Stephen Culp)

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L'INDICATEUR DE VENTE DE BOFA INDIQUE QU'IL FAUT ACHETER DES ACTIONS ET VENDRE DES OBLIGATIONS (1357 EDT/1757 GMT)

L'indicateur Sell Side de BofA (SSI), une mesure du sentiment contrarien qui suit l'allocation moyenne d'actions recommandée par les stratèges sell side, a stagné à 53,5 % en septembre.

Dans une note de recherche de BofA Securities, Savita Subramanian, stratégiste actions et quant, indique que la dernière lecture est bien en deçà des allocations de référence de 60 % et inchangée depuis juillet.

Cependant, elle note que malgré la récente vente, le S&P 500 est toujours en hausse d'environ 20 % depuis septembre dernier, mais que le sentiment a à peine bougé, l'indice SSI se situant à 11 points de base en dessous de son niveau d'il y a 12 mois.

BofA affirme que le consensus de Wall Street sur l'allocation des actions a été un indicateur contraire fiable. En d'autres termes, elle a été un signal haussier lorsque les stratèges de Wall Street étaient extrêmement baissiers, et vice versa.

"Les niveaux actuels indiquent un rendement de +15 % au cours des 12 prochains mois (S&P 500 à ~4900). Ce n'est pas notre objectif, mais historiquement, lorsque l'indicateur a été à ce niveau ou plus bas, les rendements à 12 mois du S&P 500 ont été positifs dans 95 % des cas (contre 81 % dans l'ensemble) avec un rendement médian de 21 %", écrit Mme Subramanian dans la note.

Par ailleurs, elle indique que la tendance la plus récente des récits baissiers sur les marchés boursiers concerne les risques liés aux taux d'intérêt. Toutefois, elle affirme que les actions se sont bien comportées pendant les périodes où les taux réels étaient encore plus élevés.

Selon Mme Subramanian, "de 1985 à 2005, l'efficacité de la main-d'œuvre s'est améliorée, les taux réels ont atteint en moyenne 3,5 % (contre ~2 % aujourd'hui), le rendement du S&P 500 a été de 15 % par an (, le rendement total) et la prime de risque des actions a baissé"

Selon elle, l'efficacité de la main-d'œuvre a stagné depuis le milieu des années 2000, mais la reprise des dépenses liées à l'automatisation et à l'intelligence artificielle, ainsi que la délocalisation, sont des facteurs favorables aux actions par rapport aux obligations.

Par conséquent, Mme Subramanian s'attend à ce que l'indice S&P 500 .SPX se redresse jusqu'à la fin de l'année, et que l'indice à pondération égale .SPXEW connaisse une hausse plus importante.

(Terence Gabriel)

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APRÈS UN MOIS DE SEPTEMBRE ET UN TROISIÈME TRIMESTRE DIFFICILES, LES HAUSSIERS CHERCHENT UN RÉPIT (1215 EDT/1615 GMT)

Le mois de septembre pourrait être à la hauteur de sa réputation de pire mois de l'année pour l'indice S&P 500

.SPX . L'indice de référence a chuté de 4,9% en septembre, sa plus forte baisse mensuelle depuis décembre de l'année dernière.

Le SPX a également enregistré sa pire performance trimestrielle depuis juillet-septembre 2022. L'indice de référence a perdu 3,6 % au troisième trimestre, réduisant sa hausse depuis le début de l'année à 11,7 %.

La faible performance du troisième trimestre peut également correspondre aux tendances historiques, dans la mesure où, en moyenne, le S&P 500 a enregistré sa plus faible hausse trimestrielle de l'année, au cours de cette période:

En utilisant les données du LSEG depuis la mi-1928, le SPX n'a gagné en moyenne que 1,3 % au troisième trimestre.

Toutefois, la bonne nouvelle pour les haussiers est qu'en moyenne, le quatrième trimestre a été le meilleur de l'année, avec une hausse de 2,8 %.

Parallèlement, bien que le SPX ait enregistré une hausse de 11,7 % depuis le début de l'année jusqu'à la fin septembre, le S&P 500 .SPXEW à pondération égale n'a progressé que de 0,3 % au cours de cette période, ce qui souligne que les gains ont été tirés par un petit nombre de mégacapitalisations.

L'indice NYFANG .NYFANG à pondération égale, qui comprend les " Magnificent Seven " parmi ses 10 membres, a progressé d'environ 66 % au cours des trois premiers trimestres de 2023.

L'indice S&P 400 Mid Cap .IDX a gagné 3 % au cours de cette période, tandis que l'indice S&P 600 Small Cap .SPCY a perdu 0,5 %.

Les acteurs du marché seront donc attentifs à la capacité du S&P 500 à reprendre le chemin de la hausse au quatrième trimestre et, dans l'affirmative, à l'élargissement de la progression .

(Terence Gabriel)

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LES DÉPENSES DE CONSOMMATION AUX ÉTATS-UNIS VONT RECULER, DIT RAYMOND JAMES DANS SON APPEL À LA PRUDENCE (1148 EDT/1548 GMT)

La santé financière des consommateurs américains semble prête à se détériorer à l'approche du dernier trimestre de l'année, alors que les remboursements de prêts étudiants reprennent et que les coûts du carburant augmentent, selon une note des analystes de Raymond James.

La société de courtage a appelé les investisseurs à faire preuve d'une "diligence raisonnable accrue" lorsqu'ils envisagent d'investir dans des banques fortement exposées au crédit à la consommation, car les pertes sur prêts pourraient augmenter dans les mois à venir.

Ally Financial ALLY.N , Northwest Bancshares NWBI.O et Huntington Bancshares HBAN.O sont parmi les prêteurs les plus exposés aux prêts à la consommation, ont indiqué les analystes. Preferred Bank PFBC.O et Flushing Financial FFIC.O sont les mieux placés, avec une exposition minimale à ces prêts.

Les remboursements des prêts étudiants ont repris le 1er octobre après une pause de trois ans, augmentant les craintes d'une pression sur les dépenses des consommateurs. La flambée des prix du pétrole (), due à l'insuffisance de l'offre mondiale, a également entraîné une augmentation des coûts du carburant.

Depuis l'année dernière, les banques ont mis en garde contre une augmentation des coûts d'emprunt qui pourrait accroître les pertes sur les prêts. La possibilité de taux d'intérêt plus élevés et plus longs n'a fait qu'aggraver cette crainte.

(Niket Nishant)

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SURPRISE D'OCTOBRE: L'INDICE DES PRIX À LA CONSOMMATION ATTEINT SON NIVEAU LE PLUS ÉLEVÉ DEPUIS NOVEMBRE, LES DÉPENSES DE CONSTRUCTION SE STABILISENT (1107 EDT/1507 GMT)

Puis ce fut le mois d'octobre.

Les investisseurs se sont réveillés avec une nouvelle semaine, un nouveau mois et un nouveau trimestre, un café au lait à la citrouille à la main, avides de toute indication que la Réserve fédérale pourrait encore réussir le coup de l'atterrissage en douceur - refroidir l'inflation tout en évitant la récession.

Les indicateurs de lundi ont confirmé cette possibilité, tout en encourageant Powell & Co à maintenir ses taux directeurs restrictifs plus longtemps que beaucoup ne le souhaiteraient.

Tout d'abord, l'activité des usines américaines a diminué à un rythme plus faible que prévu en septembre, selon l'indice des directeurs d'achat de l'Institute for Supply Management (ISM) (PMI) USPMI=ECI .

L'indice a gagné un bon 1,4 point pour atteindre 49 - son plus haut niveau depuis novembre - juste un point au sud du niveau magique de 50, la frontière entre la contraction et l'expansion.

Malgré cela, la surprise à la hausse "n'a pas été suffisante pour mettre fin à la période de 11 mois consécutifs sous le seuil de neutralité, et nous nous attendons à ce que des vents contraires persistants empêchent cette situation de se produire", écrit Matthew Martin, économiste américain chez Oxford Economics. "Toutefois, l'amélioration de l'indice au cours des trois derniers mois augmente les chances d'un atterrissage en douceur."

En creusant les données, l'emploi et la production sont revenus en territoire d'expansion et la composante des nouvelles commandes s'est améliorée mais est restée en dessous de 50.

L'indice des prix payés - un indicateur d'inflation très surveillé - s'est enfoncé davantage dans la contraction, perdant 4,6 points pour atteindre 43,8.

Le mot "i" est apparu fréquemment dans les commentaires des participants à l'enquête.

Des remarques telles que "la poursuite de l'inflation et des ajustements salariaux continue à faire grimper les prix, même si la stabilisation des marchés devrait nous soulager", "tout le monde attend pour augmenter les stocks, en espérant pouvoir acheter à moindre coût" et "les augmentations de coûts sont maintenant généralement isolées à des produits de base spécifiques" ont été émaillées tout au long de l'enquête.

Pour ne pas être en reste, S&P Global a publié son avis final sur le PMI manufacturier de septembre USMPMF=ECI , qui s'est établi à 49,8, une amélioration par rapport aux 48,9 initialement rapportés le mois dernier et qui a manqué la barrière de l'expansion de justesse.

"Les attentes des fabricants en matière de production future ont atteint leur niveau le plus élevé depuis près d'un an et demi", explique Chris Williamson, économiste en chef de S&P Global, qui ajoute que "les coûts des producteurs ont augmenté au rythme le plus rapide depuis cinq mois, en grande partie en raison de la hausse des prix du pétrole"

"Ces coûts accrus se répercutent déjà sur les prix facturés aux clients, ce qui se traduira inévitablement par une nouvelle pression à la hausse sur l'inflation."

Ce graphique montre à quel point (ou non) les deux PMI sont en accord:

Enfin, les dépenses pour les projets de construction aux États-Unis USTCNS=ECI ont augmenté en août de 0,5 %, collant à l'atterrissage du consensus, mais se tenant sur les épaules de la croissance mensuelle révisée à la hausse de 0,9 % de juillet.

Au niveau granulaire , les dépenses de construction de logements, qui représentent la part du lion de la construction du secteur privé, ont augmenté de 0,6 %, les constructeurs s'efforçant de compenser la pénurie de logements existants sur le marché en raison de la hausse des taux d'intérêt hypothécaires.

Pour en revenir aux résultats plus élevés que prévu de l'indice PMI, un bond de 1,2 % des installations manufacturières est de bon augure pour le secteur de l'industrie manufacturière.

"Les dernières données montrent des gains solides dans les composantes résidentielles et hors amélioration depuis le début du trimestre, mais une dynamique plus lente dans les dépenses non résidentielles et publiques", déclare Rubeela Farooqi, économiste en chef pour les États-Unis chez High Frequency Economics.

(Stephen Culp)

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LES ACTIONS AMÉRICAINES SONT MITIGÉES AVANT LES DONNÉES, POWELL (0945 EDT/1345 GMT)

Les principaux indices de Wall Street sont mitigés en début de journée lundi, les investisseurs attendant des données supplémentaires pour évaluer la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, ainsi que les remarques des responsables de la Fed, y compris le président Powell.

À 10 heures EDT, les dépenses de construction du mois d'août, attendues à 0,5 % contre 0,7 % le mois dernier, doivent être publiées.

Toujours à 10 heures EDT, le PMI manufacturier ISM de septembre est attendu à 47,8 contre 47,6 le mois dernier. Le sondage Reuters pour les prix payés ISM est de 48,6 contre 48,4 le mois dernier.

Le président de la Fed Powell et le président de la Fed de Philadelphie Patrick Harker prendront la parole lors d'une table ronde, à 11 heures EDT, avec des employeurs locaux et des propriétaires de petites entreprises sur les efforts de croissance de l'économie.

Plus tard dans la journée, la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, s'exprimera sur les perspectives de l'économie américaine.

Voici un premier ENQUÊTE des marchés:

(Terence Gabriel)

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RENDEMENT DU TRÉSOR AMÉRICAIN À 10 ANS SUR LE MARCHÉ (0910 EDT/1310 GMT)

Le rendement du Trésor américain à 10 ans US10YT=RR a poursuivi son ascension en septembre, augmentant pour le cinquième mois consécutif.

La semaine dernière, le rendement a presque atteint une projection de l'égalité des vagues, avant de reculer.

Les traders se concentreront sur la question de savoir s'il s'agit d'un sommet significatif, en particulier dans un contexte de ralentissement de la dynamique, et si la série de gains mensuels suggère que le marché peut être étiré à la hausse:

Jeudi dernier, le rendement a atteint un sommet de 4,6880%, le plaçant juste à côté d'une projection d'égalité de vague à 4,71% (Elliott Wave basis).

Le rendement s'est rapidement inversé, atteignant un plus bas de 4,5080% vendredi, avant de remonter pour terminer le mois à 4,5710%. Lundi, le rendement est remonté à environ 4,65%.

L'indice hebdomadaire de force relative (RSI) est ainsi remonté à environ 81,00, soit son niveau le plus élevé depuis que le rendement a culminé à des niveaux plus bas en octobre 2023. Le retard de la dynamique à court et à long terme suggère que le rendement pourrait être vulnérable à un renversement.

L'indice RSI est également confronté à une ligne de résistance issue de son sommet du début 2021 qui se situe maintenant autour de 82,0.

Les prochains niveaux au-dessus de 4,71 % sont la bande de Bollinger mensuelle supérieure (BB), qui se situe maintenant à 4,78 %, et la bande de Bollinger annuelle supérieure qui se situe autour de 5,13 %. Le plus bas de 1993 à 5,1514% constitue également un obstacle.

Une ligne de Gann hebdomadaire et une ligne de Gann mensuelle fournissent un support dans la zone 4,42%-4,35%. Un retournement en dessous de cette zone, ainsi que du plus haut d'octobre 2022 à 4,3380 %, peut suggérer un potentiel de recul beaucoup plus important.

Entre-temps, la série de cinq mois de hausse du rendement est sa plus longue série de gains mensuels depuis une autre série de cinq mois entre décembre 2021 et avril 2022.

Le rendement a augmenté pour la dernière fois pendant six mois consécutifs d'août 2016 à janvier 2017.

(Terence Gabriel)

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