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LDC : Résultats excellents / Vers un exercice 24/25e plus normatif sur les marges
information fournie par EuroLand Corporate 30/05/2024 à 10:43

Publication des résultats annuels 2023-2024


Après avoir publié un chiffre d’affaires 2023-2024 en croissance de +6,0%, à 6,2 Mds€, dont +3,0% en organique, LDC communique d’excellents résultats. Le ROC du groupe ressort à 370 M€, soit une marge opérationnelle courante de 6,0% (+90 bps), un niveau c2% supérieur aux attentes du consensus (364 M€) et en ligne avec la guidance (ROC > 350 M€). Le RNpg dépasse pour la première fois la barre symbolique des 300 M€ pour atteindre 304 M€.


Perspectives


La guidance 2026-2027 (7 Mds€ pour un EBITDA de près de 560 M€) est à nouveau confirmée par le management. A plus court terme, LDC vise l’atteinte d’un CA 2024-2025 de 6,5 Mds€ ainsi que d’une MOC de 5%. Ces éléments impliquent un recul de 100 bps de la marge malgré une top line annoncée en croissance d’au moins +5%. Après deux exercices exceptionnels sous beaucoup d’aspects (influenza, inflation, contexte géopolitique), LDC devrait progressivement rentrer dans une phase de normalisation de ses conditions d’activité et retrouver des niveaux de marge un peu plus normatifs, notamment du fait du retour à un niveau de promotions plus soutenu.


Recommandation


À la suite de quelques ajustements dans nos paramètres de valorisation, nous réhaussons notre objectif de cours à 188€ sur le titre (vs 182€ précédemment) et conservons notre recommandation à Achat. Cet objectif de cours fait ressortir un multiple EV/EBIT 2024-2025e, très raisonnable, de 8,0x sur nos estimations. Nous maintenons notre opinion très positive sur le dossier et considérons que LDC reste un des plus beaux « compounders » de la cote midcap française. La proposition d’un split (par deux) lors de la prochaine AG devrait par ailleurs permettre d’animer un peu le cours.

Valeurs associées

SOCIETE LDC
85,400 EUR Euronext Paris -0,47%
Copyright © 2025 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 30/05/2024 à 10:43:15.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

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