TARGET CHANGE
CHANGEMENT D’OBJECTIF DE COURS
€ 11.1 vs 14.9 -25.6%
Notre objectif de cours est revu à la baisse pour tenir compte de l'augmentation de capital à venir (décembre), cette dernière entraînant l'émission d'environ 3,4m actions.
CHANGEMENT D’EPS
2018 : € -0.76 vs -0.91 ns
2019 : € -0.53 vs -0.73 ns
Nous maintenons nos prévisions inchangées. Au niveau du BPA, la progression du nombre d'actions implique simplement que les pertes à court terme sont divisées par un nombre plus important, ce qui donne l'impression (erronée) qu'elles diminuent.
CHANGEMENT DE NAV
€ 12.7 vs 17.2 -26.1%
Notre valorisation par la NAV est ajustée pour tenir compte d’une part d’une diminution de la dette nette grâce à l’augmentation de capital et, d’autre part, d’une augmentation de 9,3m à 12,7m du nombre d’actions.
CHANGEMENT DE DCF
€ 14.8 vs 19.8 -25.4%
Nos prévisions restent inchangées. L’augmentation du nombre d’actions au terme de l’augmentation de capital et l’injection de 3,9m€ au bilan justifient un ajustement à la baisse de notre objectif de cours. L’opération sur le capital présente en effet un caractère fortement dilutif.
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