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HighCo : Des niveaux de marge préservés
Genesta01/09/2017 à 19:19

Des résultats conformes aux attentes
Au titre du S1 2017, HighCo a présenté des résultats conformes à nos attentes, avec un RAO S1 2017 de 10,9 M€, affichant une progression de +6,7 % yoy comparée au S1 2016 retraité. La poursuite de la hausse de la rentabilité provient notamment de la bonne maîtrise des charges de structure. Le résultat opérationnel courant, après charges de restructurations, est lui aussi en hausse à 10,8 M€ (+7,4 % yoy). Enfin, le résultat net part du groupe ajusté s'établit à 6,8 M€ (BNPA de 0,33 €).

Maintien des guidances révisées en juillet
Lors de la publication de sa marge brute semestrielle au mois de juillet, la société avait revu ses guidances à la baisse avec 1/ une croissance de la MB moins forte qu'anticipée sur 2017, mais 2/ une hausse identique de sa marge opérationnelle de 50 pbs. Nous pensons que la société sera en mesure d'atteindre ses objectifs.

Opinion Achat Fort
Suite à cette publication, nous maintenons nos estimations de marge brute et de rentabilité pour 2017 et 2018. Notre valorisation pour HighCo ressort en hausse à 7,20 € par titre (vs. 6,80 € précédemment), notamment du fait : 1/ de la mise à jour des données de marché, 2/ de la prise en compte de la hausse des ressources de trésorerie du groupe, et 3/ de la revue de notre échantillon de comparables boursiers suite à l'offre publique opérée sur l'un de nos comparables historiques.
Compte tenu de la baisse excessive du cours depuis le mois de juillet, nous pensons qu'il s'agit à nouveau d'un point d'entrée intéressant (upside de 32,2 %) et adoptons une Opinion Achat Fort sur la valeur.

Raphaëlle POULAIN

Analyste Financier

rpoulain@genesta-finance.com

01.45.63.68.62

Valeurs associées

Euronext Paris -1.67%

Cette analyse a été élaborée par Genesta et diffusée par BOURSORAMA le 01/09/2017 à 19:19:03.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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