Hermès: les conseils des brokers après les résultats
information fournie par Cercle Finance 18/02/2025 à 16:28
Dans une note diffusée dans la matinée, le broker allemand met en évidence la 'confiance tranquille' affichée par le groupe de luxe parisien.
De son point de vue, les résultats annuels 2024 sont venus confirmer la solidité de son modèle économique 'unique' qui permet de générer des performances financières de premier ordre grâce à une marque puissante, qui reste insensible aux fluctuations de la conjoncture économique.
'La véritable question qui se pose au vu des chiffres du 4ème trimestre est de savoir si un nouveau cycle favorable s'ouvre pour le secteur du luxe ou s'il s'agit d'une simple normalisation après un mauvais 3ème trimestre', s'interroge Berenberg.
D'après le courtier, le niveau d'activité ayant caractérisé le mois de janvier ne permet pas d'en savoir beaucoup plus, ce qui crée un climat d'incertitude en vue des publications de résultats du premier trimestre, qui tomberont au mois d'avril.
'Dans un environnement pareil, les atouts d'Hermès, en dépit de sa valorisation, demeure incontestable', conclut le professionnel.
Stifel réaffirme également son conseil 'achat' sur Hermès International avec un objectif de cours porté de 2560 à 2900 euros, dans le sillage d'un relèvement de 2% de ses estimations de ventes et d'EBIT 2025-26 après les résultats annuels meilleurs que prévu de vendredi dernier.
'Le différentiel de croissance entre Hermès et le reste du secteur restera d'ampleur en 2025, en particulier au premier semestre', estime le broker, qui pointe 'un pouvoir de tarification inexploité, une visibilité élevée en maroquinerie et une clientèle riche et fidèle'.
Si l'action Hermès se traite sur un ratio PE (cours sur BPA) 2026 d'environ 50 fois, au-dessus de sa moyenne de 42 fois sur les dix dernières années, Stifel juge cette valorisation élevée 'soutenue par des fondamentaux de première catégorie'.
Tout en maintenant son opinion 'neutre' sur Hermès, Oddo BHF remonte également son objectif de cours à 2745 euros, dans le sillage de prévisions de résultats revues à la hausse pour les prochains exercices et de la prise en compte de paramètres long terme plus favorables.
Pointant notamment une 'croissance topline spectaculaire à près de 18% sur le dernier trimestre', avec de fortes croissances dans toutes les zones, le bureau d'études relève ses prévisions d'EBIT 2025 et 2026 de près de 4% pour la maison de luxe.
'Les fondamentaux de la société restent exceptionnels (croissance forte et résiliente) mais l'ampleur du re-rating observé sur le titre ces dernières années incite à une certaine circonspection', juge cependant Oddo BHF.
Il note qu'avant d'entamer 2025, l'action a connu une hausse annuelle moyenne proche de 30% sur les six années précédentes. Son objectif de cours ne laisse pas entrevoir de perspective de hausse sur la base d'un cours actuel qui a déjà gagné plus de 20% depuis début 2025.
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