Fitch Confirme la note de 'Excellent(mar)' de Wafa Gestion

information fournie par Reuters •23/12/2020 à 08:50

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-London-23 December 2020: Fitch Ratings confirme la note ‘National Investment Management Quality Rating’ (IMQR) de Wafa Gestion à ‘Excellent(mar)’ avec une perspective stable. PRINCIPAUX FACTEURS DE NOTATION Cette affirmation est motivée par la grande stabilité de la société de gestion d'actifs depuis la dernière revue annuelle en septembre 2019. La notation reflète un gestionnaire d'actifs de premier plan, bien doté en personnel, avec des processus d'investissement fermement établis et disciplinés. La notation tient également compte d'une plateforme opérationnelle solide, avec un environnement de conformité et de contrôle rigoureux. La performance des investissements est restée constante malgré les tensions sur le marché dues à la pandémie. Wafa Gestion bénéficie du soutien de ses actionnaires - Attijariwafa Bank (BB/Stable/B) et Amundi (A+/Stable/F1).

La note ‘Excellent(mar)’ est basée sur les scores (inchangés) des catégories ci-dessous :

Investment Process: Excellent

Investment Resources: Excellent

Risk Management: Excellent

Investment Performance: Consistent

Company and Client Servicing: Excellent

Excellent Processus d’Investissement (Investment Process)

Fitch considère que les processus d'investissement de Wafa Gestion sont clairs, bien conçus et mis en œuvre de manière disciplinée. Wafa Gestion déploie principalement des stratégies de produits taux axées sur les indices de référence. Son processus d'investissement se caractérise par l’utilisation d’une combinaison de données de recherche issues d’analyses fondamentales propriétaires top-down et bottom-up. Le processus aboutit à des notations internes mises à jour annuellement pour chaque émetteur. Les décisions d'investissement et le suivi du portefeuille sont formalisés lors de comités. Un portefeuille cible guide la construction du portefeuille réel, en mettant l'accent sur la diversification des sources de rendement dans un cadre de gestion des risques bien définis.

Excellentes Ressources d’Investissement (Investment Ressources)

Wafa Gestion maintient au sein de toute l’organisation, des équipes expérimentées et bien pourvues en personnel. Elle dispose de la plus grande équipe de gestion, parmi les sociétés de gestion d'actifs marocaines notées par Fitch, avec 13 professionnels de l'investissement à la fin juin 2020, dont neuf gestionnaires de portefeuille couvrant 90 fonds et mandats au total. La spécialisation du personnel s'est accrue avec la progression des actifs sous gestion de l'entreprise, notamment en ce qui concerne les fonds actions et diversifiés. Wafa Gestion dispose d'une salle des marchés et d'une équipe de recherche. Il n'y a pas eu de rotation du personnel en 2020. Certains postes restent à pourvoir en raison des difficultés de recrutement, suite à la pandémie.

La plateforme informatique actuelle est en grande partie construite autour de Manar, une solution développée par un éditeur local, permettant un accès rapide et efficace aux portefeuilles et aux informations commerciales. Manar est régulièrement mis à jour avec de nouvelles fonctionnalités. En 2020, Wafa Gestion a mis à jour sa base de données. La société a également amélioré sa connectivité avec les fournisseurs de données tiers et les investisseurs en mettant à niveau ses capacités de reporting et en permettant la personnalisation des rapports pour les investisseurs. Wafa Gestion continue à travailler sur un système de gestion de la relation client et explore des applications de l'intelligence artificielle.

Excellente Gestion des Risques (Risk Management)

Le cadre de contrôle de Wafa Gestion a été renforcé au cours des deux dernières années, démontrant de solides pratiques internationales telles qu'un outil de stress test de liquidité récemment développé. La société a mis en place de nouveaux stress tests et de nouvelles mesures de contrôle dans ses systèmes afin d'évaluer le nombre de jours nécessaires pour liquider dans son intégralité le fonds analysé pendant une période de stress. L'influence des fonctions de risque et de contrôle sur l'entreprise s'est accrue, suite aux demandes croissantes des clients. Les risques de marché, de crédit et de liquidité sont étroitement surveillés sur la base de données hebdomadaires. Wafa Gestion crée également des rapports sur les risques de marché et de liquidité avec des mesures spécifiques. Les contrôles pré-trade, la modélisation des contraintes et les limites d'exposition sont intégrés dans Manar avec des procédures d'escalade si nécessaire. Certaines contraintes sont variables et peuvent être mises en place par le gestionnaire de risques si nécessaire.

Performances Consistantes (Investment Performance)

Wafa Gestion a toujours atteint ses objectifs d'investissement. Fitch évalue la performance des investissements sur la base des indicateurs pondérés de l'actif géré, qui seront affectés par la répartition des classes d'actifs des différents gestionnaires d'investissement et ne tiennent pas compte des différences de stratégie au sein des différentes classes d'actifs. A fin octobre 2020, 54% des actifs sous gestion de Wafa Gestion ont surperformé leurs pairs sur une base nominale au cours des trois années précédentes, selon les données de l'ASFIM (Association des Société de gestion et Fonds d’Investissement Marocains). Sur une base ajustée du risque (en utilisant le ratio de Sharpe, une mesure de performance ajustée du risque), 72% des actifs sous gestion de Wafa Gestion ont un meilleur ratio de Sharpe que leurs pairs sur la même période, selon les données de Lipper.

Société Solide et Excellent Service Client (Company and Client Servicing)

Wafa Gestion a une longue expérience en tant que leader de la gestion d'actifs au Maroc. La part de marché de Wafa Gestion a été constante au cours des cinq dernières années, à environ 25% à fin septembre 2020. La croissance des encours d'environ 7 % par an (en moyenne) depuis 2015 a été légèrement plus faible que celle du marché marocain, qui est d'environ 9 % par an. La distribution s'appuie largement sur le réseau bancaire d'Attijariwafa Bank, et dans une moindre mesure, sur celui du Crédit du Maroc. Wafa Gestion bénéficie du soutien d’actionnaires très bien notés.

sociÉtÉ de gestion

Créée en 1995, Wafa Gestion est aujourd'hui la première société de gestion d’actifs au Maroc (121 milliards MAD d'actifs sous gestion à fin novembre 2020). A fin septembre 2020, les produits de taux représentaient 84% des actifs sous gestion de Wafa Gestion, en ligne avec le marché marocain. Wafa Gestion bénéficie du soutien de son principal actionnaire, Attijariwafa Bank, qui représente 66% du capital, et d'Amundi, qui détient le reste. RÉSUMÉ DE LA NOTATION N.A. FACTEURS DE SENSIBILITÉ DES NOTES Facteurs pouvant, individuellement ou collectivement, conduire à une dégradation de la note:

La note pourrait être sensible à des changements importants et défavorables de l'un des facteurs de notation mentionnés, notamment en raison de l'affaiblissement des conditions financières, d'une perte opérationnelle importante, d'une rotation du personnel accrue du personnel ou d'une détérioration des processus et des politiques d'investissement. Un écart défavorable important par rapport aux lignes directrices de Fitch pour l'un des principaux facteurs de notation pourrait entraîner une dégradation de la notation.

Facteurs pouvant, individuellement ou collectivement, conduire à une action positive de la note :

La note est la plus élevée sur l'échelle de notation de Fitch et ne peut donc pas être améliorée. Wafa Gestion; National Investment Management Quality Rating; Affirmed; Excellent(mar); Rating Outlook Stable

Contact premier analyste Chloe Andrieu, Analyst +44 20 3530 2672 Fitch Ratings Ltd 30 North Colonnade, Canary Wharf London E14 5GN

deuxième analyste Cedric Verone, Senior Analyst +44 20 3530 1831

président du comité de notation Alastair Sewell, CFA Senior Director +44 20 3530 1147

Contacts presse: Louisa Williams, London, Tel: +44 20 3530 2452, Email: louisa.williams@thefitchgroup.com

Additional information is available on www.fitchratings.com Informations complémentaires Statut de sollicitation (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147752#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147752#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147752#endorsement-status) Politique d'approbation (https://www.fitchratings.com/site/pr/10147752#endorsement-policy)

ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS (HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS). IN ADDITION, THE FOLLOWING HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/RATING-DEFINITIONS-DOCUMENT (https://www.fitchratings.com/rating-definitions-document) DETAILS FITCH’S RATING DEFINITIONS FOR EACH RATING SCALE AND RATING CATEGORIES, INCLUDING DEFINITIONS RELATING TO DEFAULT. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA, AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE, AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE CODE OF CONDUCT SECTION OF THIS SITE. DIRECTORS AND SHAREHOLDERS RELEVANT INTERESTS ARE AVAILABLE AT HTTPS://WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/REGULATORY (https://www.fitchratings.com/site/regulatory). FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH RATINGS WEBSITE.

Copyright © 2020 by Fitch Ratings, Inc., Fitch Ratings Ltd. and its subsidiaries. 33 Whitehall Street, NY, NY 10004. Telephone: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. Reproduction or retransmission in whole or in part is prohibited except by permission. All rights reserved. In issuing and maintaining its ratings and in making other reports (including forecast information), Fitch relies on factual information it receives from issuers and underwriters and from other sources Fitch believes to be credible. Fitch conducts a reasonable investigation of the factual information relied upon by it in accordance with its ratings methodology, and obtains reasonable verification of that information from independent sources, to the extent such sources are available for a given security or in a given jurisdiction. The manner of Fitch’s factual investigation and the scope of the third-party verification it obtains will vary depending on the nature of the rated security and its issuer, the requirements and practices in the jurisdiction in which the rated security is offered and sold and/or the issuer is located, the availability and nature of relevant public information, access to the management of the issuer and its advisers, the availability of pre-existing third-party verifications such as audit reports, agreed-upon procedures letters, appraisals, actuarial reports, engineering reports, legal opinions and other reports provided by third parties, the availability of independent and competent third- party verification sources with respect to the particular security or in the particular jurisdiction of the issuer, and a variety of other factors. Users of Fitch’s ratings and reports should understand that neither an enhanced factual investigation nor any third-party verification can ensure that all of the information Fitch relies on in connection with a rating or a report will be accurate and complete. Ultimately, the issuer and its advisers are responsible for the accuracy of the information they provide to Fitch and to the market in offering documents and other reports. In issuing its ratings and its reports, Fitch must rely on the work of experts, including independent auditors with respect to financial statements and attorneys with respect to legal and tax matters. Further, ratings and forecasts of financial and other information are inherently forward-looking and embody assumptions and predictions about future events that by their nature cannot be verified as facts. As a result, despite any verification of current facts, ratings and forecasts can be affected by future events or conditions that were not anticipated at the time a rating or forecast was issued or affirmed. The information in this report is provided “as is” without any representation or warranty of any kind, and Fitch does not represent or warrant that the report or any of its contents will meet any of the requirements of a recipient of the report. A Fitch rating is an opinion as to the creditworthiness of a security. This opinion and reports made by Fitch are based on established criteria and methodologies that Fitch is continuously evaluating and updating. Therefore, ratings and reports are the collective work product of Fitch and no individual, or group of individuals, is solely responsible for a rating or a report. The rating does not address the risk of loss due to risks other than credit risk, unless such risk is specifically mentioned. Fitch is not engaged in the offer or sale of any security. All Fitch reports have shared authorship. Individuals identified in a Fitch report were involved in, but are not solely responsible for, the opinions stated therein. The individuals are named for contact purposes only. A report providing a Fitch rating is neither a prospectus nor a substitute for the information assembled, verified and presented to investors by the issuer and its agents in connection with the sale of the securities. Ratings may be changed or withdrawn at any time for any reason in the sole discretion of Fitch. Fitch does not provide investment advice of any sort. Ratings are not a recommendation to buy, sell, or hold any security. Ratings do not comment on the adequacy of market price, the suitability of any security for a particular investor, or the tax-exempt nature or taxability of payments made in respect to any security. Fitch receives fees from issuers, insurers, guarantors, other obligors, and underwriters for rating securities. Such fees generally vary from US$1,000 to US$750,000 (or the applicable currency equivalent) per issue. In certain cases, Fitch will rate all or a number of issues issued by a particular issuer, or insured or guaranteed by a particular insurer or guarantor, for a single annual fee. Such fees are expected to vary from US$10,000 to US$1,500,000 (or the applicable currency equivalent). The assignment, publication, or dissemination of a rating by Fitch shall not constitute a consent by Fitch to use its name as an expert in connection with any registration statement filed under the United States securities laws, the Financial Services and Markets Act of 2000 of the United Kingdom, or the securities laws of any particular jurisdiction. Due to the relative efficiency of electronic publishing and distribution, Fitch research may be available to electronic subscribers up to three days earlier than to print subscribers. For Australia, New Zealand, Taiwan and South Korea only: Fitch Australia Pty Ltd holds an Australian financial services license (AFS license no. 337123) which authorizes it to provide credit ratings to wholesale clients only. Credit ratings information published by Fitch is not intended to be used by persons who are retail clients within the meaning of the Corporations Act 2001 Fitch Ratings, Inc. is registered with the U.S. Securities and Exchange Commission as a Nationally Recognized Statistical Rating Organization (the “NRSRO”). While certain of the NRSRO’s credit rating subsidiaries are listed on Item 3 of Form NRSRO and as such are authorized to issue credit ratings on behalf of the NRSRO (see https://www.fitchratings.com/site/regulatory), other credit rating subsidiaries are not listed on Form NRSRO (the “non-NRSROs”) and therefore credit ratings issued by those subsidiaries are not issued on behalf of the NRSRO. However, non-NRSRO personnel may participate in determining credit ratings issued by or on behalf of the NRSRO.