Finance durable : Les investisseurs connaissent déjà le message de Washington sur la Chine

information fournie par Reuters •23/08/2023 à 18:00

par Ross Kerber

23 août (Reuters) - La sagesse conventionnelle voulait que l'intégration de la Chine dans l'économie mondiale conduise à la libéralisation politique du pays, mais ces espoirs se sont évanouis à mesure que le président Xi Jinping a adopté une ligne dure sur des questions telles que le sort de Taïwan ou les droits des travailleurs.

Les risques qui en résultent pour les investisseurs sont évoqués tout au long de la lettre d'information de cette semaine, notamment dans l'article le plus lu concernant l'amende infligée au cabinet d'enquête américain Mintz Group à la suite d'une descente dans ses bureaux, et dans un article sur la manière dont les investisseurs américains dans les ETF hésitent à placer leur argent en Chine.

Vous trouverez également des informations sur la société China Evergrande et des statistiques sur la façon dont le mouvement anti-ESG pourrait ne pas être bien perçu en dehors des cercles républicains américains, avant le premier débat présidentiel de ce soir.

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Les articles les plus lus cette semaine

* La Fed de New York constate des attentes salariales record dans l'enquête de juillet auprès des consommateurs (link)

* Un groupe de pression d'investisseurs exhorte le G20 à réformer les subventions agricoles (link)

* La Chine inflige une amende de 1,5 million de dollars à Mintz pour des travaux "non approuvés", après une descente dans son bureau de Pékin (link)

Les investisseurs ont déjà entendu le message de Washington sur la Chine

Le scepticisme à l'égard des investissements en Chine est devenu un rare point d'accord bipartisan aux États-Unis, à l'origine d'actions telles qu'un décret du président Joe Biden interdisant certaines participations et des demandes du Congrès à de grandes sociétés telles que BlackRock et MSCI.

Mais de nombreuses sociétés financières et de nombreux investisseurs sont déjà convaincus, y compris BlackRock et MSCI. Les données de LSEG Lipper montrent un nouveau soutien pour les fonds des marchés émergents "ex-Chine" qui excluent le pays mais offrent aux investisseurs une exposition internationale, comme l'iShares MSCI Emerging Markets Ex-China ETF, d'une valeur de 4,9 milliards de dollars, et de nouveaux fonds comme le Strive Emerging Markets Ex-China ETF, d'une valeur de 154 millions de dollars.

Au total, ces ETF ex-Chine basés aux États-Unis ont enregistré de nouveaux dépôts nets de 1,89 milliard de dollars au 31 juillet, ce qui est en bonne voie pour dépasser leurs 2,4 milliards de dollars d'entrées nettes pour l'ensemble de l'année 2022. En outre, cet argent représentait 20 % de tous les flux entrants des marchés émergents dans les ETF américains depuis le début de l'année, soit le double de sa part de 10 % pour l'ensemble de 2022.

"Je pense que les investisseurs évitent l'allocation à la Chine, mais veulent toujours une part du secteur des marchés émergents", a déclaré Jack Fischer, analyste principal de la recherche chez LSEG Lipper.

On peut se demander si ce sont les tensions politiques ou le risque de performance qui font fuir les investisseurs, mais les deux sont indissociables lorsqu'il s'agit d'investir dans des pays autoritaires. Selon M. Fischer, l'un des principaux facteurs est l'incertitude quant aux participations autorisées par Washington.

Mais il a également noté la faiblesse des secteurs de l'immobilier et de la santé en Chine, ce qui a fait chuter les performances. Le rendement total moyen des ETF des marchés émergents dont l'allocation à la Chine est inférieure à 0,2 % s'est élevé à 12,38 % en juillet, dépassant l'ensemble des ETF des marchés émergents qui ont enregistré un rendement total de 11,8 % sur la même période. (Les ETF régionaux chinois ne représentaient en moyenne que 1,3 %).

MSCI a renvoyé les questions à BlackRock, qui s'est refusé à tout commentaire.

Matt Cole, directeur général de Strive Asset Management, a déclaré que les risques liés à l'investissement en Chine éclipsent les préoccupations relatives au risque climatique et a cité les "entités à intérêts variables" utilisées par les investisseurs américains pour accéder à de nombreuses entreprises chinoises, sans qu'il y ait de participation au capital. "À mon avis, le risque lié aux entités à intérêts variables est potentiellement le plus grand risque de gouvernance "G" dans l'univers de l'investissement à l'heure actuelle, il n'est absolument pas prévisible et rend la Chine en tant que pays non investissable pour un investisseur américain", a déclaré M. Cole.

D'autres, comme H.K. Park, directeur général du cabinet de conseil Crumpton Global à Washington, considèrent les ETF ex-Chine comme une forme de couverture et affirment que les investisseurs semblent suspendre leurs nouveaux investissements en Chine ou passer à des stratégies d'investissement ex-Chine. Si certains des clients de sa société continuent d'investir en Chine, M. Park explique qu'ils sont plus prudents, notamment en vérifiant que les entreprises ciblées n'ont pas de liens avec l'armée du pays. "Ils nous demandent désormais de procéder à des évaluations rigoureuses de la sécurité nationale des entreprises chinoises dans le cadre de leurs calculs d'investissement", a-t-il déclaré.

Les marchés chinois pourraient faire marche arrière et récompenser les investisseurs qui restent. Mais pour cela, il faut aller à l'encontre de l'opinion publique. Il suffit de penser qu'en vertu d'une nouvelle loi, l'Indiana Public Retirement System (INPRS) prévoit de se désinvestir des actions chinoises, ce qui, selon Dimitri Kyser, porte-parole du système, lui coûtera 5,3 millions de dollars la première année et 700 000 dollars par la suite en frais administratifs et en coûts de transaction. M. Kyser a ajouté que "du point de vue du rendement, le système pourrait obtenir un taux de rendement inférieur en se défaisant de ses avoirs restreints, car le désinvestissement réduit la diversité géographique des investissements de l'INPRS"

Nouvelles de l'entreprise

* Les actions du China Evergrande Group ont été suspendues (link) depuis le mois de mars en raison d'une crise de la dette. Mais le promoteur immobilier en difficulté a déclaré le 21 août qu'il était convaincu de pouvoir respecter les règles de cotation de la bourse de Hong Kong.

* Les "Mad Machines" pourraient remplacer les "Mad Men": Certaines équipes de marketing imaginent qu'un logiciel d'IA générative pourrait produire des moyens moins coûteux et plus rapides de présenter des produits (link) pour des entreprises telles que le géant de l'alimentation Nestlé et la multinationale des biens de consommation Unilever.

* L'entreprise U.S. Steel, basée à Pittsburgh, a suivi les règles d'une bonne entreprise en réinvestissant dans elle-même (link), par exemple en modernisant ses hauts fourneaux, mais la baisse de sa valorisation qui en a résulté a suscité l'intérêt d'acquéreurs.

Les électeurs américains approuvent les efforts des entreprises en matière d'ESG, selon un sondage Le premier débat des primaires républicaines de ce soir réunit plusieurs candidats qui se sont fermement opposés à l'intérêt des investisseurs pour les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG). Cette position pourrait toutefois ne pas être bien perçue lors des élections générales, selon les données du groupe de pression CAP Action, affilié au groupe de réflexion libéral Center for American Progress (Centre pour le progrès américain).