(AOF) - Euroapi (+12,59% à 2,916 euros) affiche une des plus fortes hausses du marché SRD alors que le spécialiste des principes actifs anticipe un "rebond de la rentabilité" en 2025. Sur 2024, il affiche un Ebitda négatif de 43,6 millions d’euros contre un Ebitda positif de 68,6 millions d’euros en 2023, avec un chiffre d’affaires en recul de 10,0% à 911,9 millions d’euros. La marge de Core Ebitda est de 5,5% pour 2024," en baisse de 370 points de base d'une année sur l'autre, en raison notamment d'un impact défavorable des coûts fixes".
Pour expliquer ces résultats en baisse, le groupe invoque "la baisse des volumes destinés à Sanofi et de la suspension de la production à Brindisi, compensées en partie seulement par une dynamique commerciale encourageante".
La génération de trésorerie avant financement a atteint 15 millions d'euros alors qu'elle était négative à hauteur de 132,2 millions d'euros en 2023.
La société indiqué que plan stratégique FOCUS-27, visant une croissance rentable et durable, a montré des progrès encourageants, notamment dans la rationalisation de l'outil industriel et la dynamique commerciale du CDMO Contract Development and Manufacturing Organization) .
"Pour l'exercice 2025, la hausse des ventes aux autres clients devrait être compensée par un nouveau déclin des ventes à Sanofi", prévoit Euroapi, qui anticipe en conséquence un chiffre d'affaires "en légère baisse à stable à base comparable, par rapport à 2024".
La marge de Core EBITDA devrait progresser, grâce à l'amélioration des achats et de l'efficacité industrielle et opérationnelle, ajoute le groupe: elle est attendue "entre 7% et 9% du chiffre d'affaires".
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points-clé
- L’un des leaders mondiaux des principes actifs pharmaceutiques -(n° 1 dans les petites molécules, 2ème dans les API combinant petites et grosses molécules et 7ème dans les molécules innovantes), créé en décembre 2021 par séparation de Sanofi ;
- Revenus de 1 Md€, répartis entre API Solutions pour 72 % et CDMO (plateformes Contract Development and Manufacturing Organisation) ;
- Modèle d’affaires fondé sur une stratégie commerciale d’expansion dans de nouveaux marchés et visant à devenir un partenaire de référence des pharmaceutiques et biotech ;
- Capital détenu à 29,8 % par Sanofi et 5,5 % par BPIFrance,, tous deux s’étant engagés à conserver leurs actions jusqu’en 2025,, Viviane Monges présidant le conseil d’administration de 12 membres et Lutwig de Mot étant directeur général.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires portée par un comité exécutif remanié, resserré en charge du plan Focus 27 :
- simplification de l’organisation et rationalisation de l’empreinte industrielle,
- rotation du portefeuille d’API contenant 200 principes actifs : arrêt de 13 d’entre elles, aux marges faibles ou négatives et concentration sur les API les plus rentables ou différenciées
- vitamine B12, prostaglandines, peptides ou oligonucléotides,
- suivi strict du fonds de roulement via la réduction des stocks (140 M€ d’économies visées durant la période 2024-2027) ;
- innovation axée sur les molécules innovantes avec 30 projets en cours ;
- Stratégie environnementale visant la neutralité carbone en 2050 ;
- 2 étapes : 100 % des sites alimentés par des énergies renouvelables en 2025, réduction de 30 % de réduction des émissions de CO2 en 2035 (vs 2020),
- technologies de réduction de l’empreinte et investissements dans la biomasse ; Portefeuille étendu de 200 références, dont 55 % différentielles et complexes, avec lancement attendu en 2025 d’une offre combinée d’oligonucléotides et de peptides ;
- Bilan dégradé avec 900 M€ de capitaux propres et une dette nette septuplée à 171 M€ en cours de restructuration : extension de la durée du Contrat de Crédit RCF de 451 M€, suivie d’un investissement par Sanofi dans une obligation hybride subordonnée de 200 M€ et paiement à venir par Sanofi de 54 M€ pour réserver des disponibilités pour certains produits fabriqués par EUROAPI.
Défis
- Forte défiance des investisseurs (capitalisation réduite des ¾ depuis septembre 2023) en raison des difficultés persistantes du site italien de Brindisi) ayant conduit à de fortes dépréciations d’actifs, elles-mêmes induisant des pertes croissantes depuis 3 ans ;
- Remontée de la marge opérationnelle, inférieure de plus de la moitié à celle de ses concurrents européens –Lonza, Siegried, Bache et PolyPeptide ;
- Après fermeture en mars 2024 du site italien de Brindisi, reprise de la production attendue au 3 ème trimestre avant désinvestissement du site d’ici 2027, ainsi que de celui de Haverhill ;
- Forte sensibilité boursière à l’obtention de nouveaux contrats réduisant la dépendance à Sanofi (47 % des revenus) ;
- Après une perte plus que décuplée en 2023, révision des prévisions 2024 : recul de 8 à 11 % des revenus, marge opérationnelle de 4 à 7 % après une reprise au 2 nd semestre ;
- Stratégie 2027 : 75 à 80 M€ de bénéfice opérationnel supplémentaire par an d'ici fin 2027, investissements de 350 à 400 M€ dans les augmentations des capacité des production de grosses molécules, de vitamine B12, de prostaglandines et d’opiacés et, enfin, coûts de restructuration de 110 à 120 M€ entre 2024 et 2027 ;
- Aucun dividende servi depuis 5 ans.
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