Courbe inversée : pourquoi il ne faut pas forcément se jeter sur les taux les plus hauts ?

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Vous êtes convaincu qu'il faut investir en obligations et qu'il est intéressant de le faire à l'aide des ETF iBonds de iShares. Vous savez même différencier les différents produits, mais vous ne savez toujours pas lequel choisir.

Je suis certaine que le critère principal que vous regardez, c'est le taux de rendement attendu* (on parle de taux de rendement le plus défavorable). Il y a deux choses à considérer avant de se jeter sur le taux le plus haut.

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* Au 12 janvier 2024. Le taux d'actualisation qui équivaut à la valeur actualisée des flux de trésorerie d'une obligation à son prix de marché (y compris les intérêts courus). Le Rendement Moyen à Échéance du Fonds est la moyenne pondérée des rendements des obligations individuelles du fonds basée sur la Valeur Nette d'Inventaire (« VNI »). La mesure n'inclut pas les frais et dépenses. Pour les obligations remboursables, ce rendement est le plus faible. Pour les obligations non remboursables, le Rendement à Échéance est équivalent au rendement le plus faible

Une courbe inversée

Depuis 2023, on constate une courbe inversée des taux de rendement des obligations. Généralement, plus votre argent reste bloqué longtemps, plus votre rendement est élevé. C'est normal : on vous récompense davantage pour prêter votre argent pendant un temps long, temps durant lequel vous ne l'utilisez pas ou ne l'investissez pas ailleurs.

Mais aujourd'hui, avec les ETF iBonds (ils reflètent les mouvements des obligations sous-jacentes), on retrouve des taux légèrement plus bas pour une échéance à 2028 que pour une échéance à 2024. Et ça, c'est exceptionnel. On parle alors de courbe inversée. Quelle est la raison ? Les taux étant exceptionnellement hauts, il est considéré intéressant de « bloquer » un taux attendu élevé pour plusieurs années : les obligations à échéance 2028 sont alors légèrement plus demandées que les échéances 2024 par exemple, où vous bénéficiez d'un taux exceptionnellement élevé pour seulement un an.

Conclusion : si vous avez la possibilité d'investir sur une longue durée, il est intéressant de bloquer un taux relativement élevé* pour plusieurs années, plutôt qu'un taux encore plus élevé pour seulement un an.

L'herbe n'est pas forcément plus verte du côté US

Vous avez aussi pu remarquer que les taux de rendement attendus* pour les ETF iBonds composés d'obligations émises en dollars américains sont plus élevés que pour celles émises en euros.

La raison ? La banque centrale américaine a simplement des taux actuellement plus élevés* que ceux de la banque centrale européenne. Alors, est-ce qu'il faut les préférer ? Pas forcément ! Quand on achète des ETF ou tout titres d'investissement dans une devise qui n'est pas la nôtre, il existe un risque de taux de change. Quelques fois, il peut amplifier nos gains, mais il peut aussi nous faire perdre de l'argent.

Exemple : disons qu'on choisit la version américaine. Aujourd'hui, 1 USD vaut 0.92 EUR. Imaginons qu'en 2028, il y a eu des fluctuations et à la maturité du fonds, l'euro est plus faible face au dollar : cela diminuera vos gains et peut-être que la différence des rendements attendues* ici (entre 3.38% et 4.73% pour l'EUR et l'USD aujourd'hui) ne sera plus significative ou même inversée. En revanche, si l'EUR devient plus fort face au $, cela amplifie la différence entre ces deux rendements*.

Rédigé par Sarah Afqir

* Au 19 janvier 2024. Le taux d'actualisation qui équivaut à la valeur actualisée des flux de trésorerie d'une obligation à son prix de marché (y compris les intérêts courus). Le Rendement Moyen à Échéance du Fonds est la moyenne pondérée des rendements des obligations individuelles du fonds basée sur la Valeur Nette d'Inventaire (« VNI »). La mesure n'inclut pas les frais et dépenses. Pour les obligations remboursables, ce rendement est le plus faible. Pour les obligations non remboursables, le Rendement à Échéance est équivalent au rendement le plus faible.

Avertissement en matière de risques

Les investisseurs doivent se référer au prospectus ou à la documentation d'offre pour obtenir la liste complète des risques du fonds.

Risque de perte en capital. La valeur des investissements et le revenu en découlant peuvent évoluer à la baisse comme à la hausse et ne sont pas garantis. L'investisseur n'est pas assuré de récupérer son investissement initial.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances actuelles ou futures et ne doivent en aucun cas constituer le seul facteur de sélection d'un produit ou d'une stratégie.

Les fluctuations des taux de change entre les devises sont susceptibles d'entraîner une diminution ou une augmentation de la valeur des investissements. Les fluctuations peuvent être particulièrement importantes pour les fonds dont la volatilité est plus élevée et la valeur d'un investissement peut diminuer subitement et de manière substantielle. Les niveaux et la base d'imposition peuvent changer de temps à autre et dépendent de la situation personnelle de chacun.

Veuillez noter que certains fonds mentionnés dans ce document sont soumis à un risque de concentration (les indices de référence de ces fonds concentrent l'investissement des actifs sur des marchés nationaux particuliers. Ces fonds sont donc exclusivement exposés à l'évolution desdits marchés nationaux et non à celle du marché dans son ensemble).

Information spécifique au fonds

iShares iBonds Dec 2025 Term $ Corp UCITS ETF USD (Acc)