CERAWEEK-Les entreprises américaines du secteur des pipelines sont prêtes à suivre leurs plus gros clients dans les fusions et acquisitions

information fournie par Reuters •21/03/2024 à 22:04

((Traduction automatisée par Reuters, veuillez consulter la clause de non-responsabilité https://bit.ly/rtrsauto)) par David French et Arathy Somasekhar

Lesopérateurs américains d'oléoducs et de gazoducs ont passé deux ans à observer la consolidation des producteurs de pétrole et de gaz, et ils se préparent maintenant à la vague de fusions qui va frapper leur secteur, ont déclaré des cadres, des investisseurs et des analystes.

Le secteur intermédiaire compte un grand nombre d'entreprises spécialisées de taille moyenne et seulement une poignée de très grands opérateurs capables de fournir des services sur une vaste zone géographique. Les fusions permettront d'augmenter le nombre de fournisseurs capables d'offrir des services de traitement, de transport, de stockage et d'exportation, selon les dirigeants et les négociateurs.

Selon le cabinet d'études Enverus, les transactions dans le secteur intermédiaire annoncées à la mi-mars s'élevaient à 12,5 milliards de dollars, contre 21,9 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2023. Si le rythme actuel se maintient, cette année sera la plus importante pour les fusions et acquisitions dans le secteur intermédiaire depuis 2019.

L'échelle "est certainement importante", a déclaré à Reuters le directeur de l'exploitation de Williams Companies WMB.N , Michael Dunn, en marge de la conférence CERAWeek by S&P Global. "Continuer à se développer est certainement l'un de nos objectifs"

En raison des obstacles à l'approbation et à la construction de nouvelles infrastructures énergétiques, il peut être plus judicieux d'acheter une entreprise que de planter soi-même de l'acier dans le sol, a déclaré Pierce Norton, directeur général de Oneok OKE.N lors d'une interview à CERAWeek.

Oneok a acheté Magellan Midstream l'année dernière, afin d'étendre ses activités dans le domaine du gaz naturel aux produits raffinés et au transport de pétrole brut.

COMMENT LES TRANSACTIONS SE DÉROULERONT-ELLES?

Une vague de consolidation dans le secteur intermédiaire sauterait la phase initiale des transactions entre sociétés privées qui ont enveloppé les entreprises de schiste et passerait directement aux combinaisons stratégiques, ont déclaré ceux qui travaillent sur de telles transactions.

"Il ne reste plus beaucoup d'entreprises privées d'envergure dans le secteur intermédiaire, car beaucoup ont été vendues ces dernières années, de sorte que la poursuite de la consolidation du secteur intermédiaire public est inévitable", a déclaré Pete Bowden, responsable mondial de l'industrie, de l'énergie et de l'infrastructure chez Jefferies Financial Group JEF.N .

Cette année, Sunoco SUN.N a accepté d'acquérir le fournisseur de stockage NuStar Energy NS.N pour 3,9 milliards de dollars, et EQT Corp EQT.N a annoncé qu'elle achèterait son ancienne entreprise dérivée Equitrans Midstream

ETRN.N pour 5,5 milliards de dollars.

L'opération d'EQT "réduira notre structure de coûts à un niveau qui nous permettra de résister à la pression négative de prix tels que les 2 (par million d'unités thermiques britanniques) que nous connaissons aujourd'hui", a déclaré Toby Rice, directeur général d'EQT. Ce prix représente moins d'un tiers de la moyenne pour 2022.

D'autres transactions sont en cours: Occidental Petroleum

OXY.N étudie des options pour sa participation majoritaire dans Western Midstream Partners WES.N , a rapporté Reuters le mois dernier. Summit Midstream Partners SMLP.N a déclaré la semaine dernière qu'elle se trouvait à un stade avancé de l'examen des alternatives stratégiques.

À l'instar des regroupements de producteurs de schiste, la prochaine vague de transactions dans le secteur intermédiaire ne sera pas un sauvetage des emplois de la dernière décennie. Les entreprises américaines du secteur intermédiaire sont en position de force, ayant réduit leur endettement et adopté des modèles d'entreprise basés sur la rémunération, moins exposés aux fluctuations des prix des matières premières.

Scott Wexler, responsable du secteur intermédiaire nord-américain chez Citigroup C.N , a déclaré que les entreprises se négocient à moins de 3,5 fois leur dette par rapport à l'Ebitda, contre plus de 4 fois avant la pandémie de COVID-19.

"Cela facilite les transactions, en particulier lorsque le reste de l'univers s'est stabilisé et que ces combinaisons ne mettent pas en péril vos objectifs stratégiques", a-t-il ajouté.

REMODELER L'INDUSTRIE

Une similitude avec les combinaisons de schiste est la nécessité pour le secteur intermédiaire d'avoir une plus grande échelle pour couvrir plus de bassins de schiste, pour partager les coûts de la réduction du méthane et pour fournir des rendements immédiats aux actionnaires.

"Certaines des transactions que nous avons commencé à voir sont des entreprises publiques de taille moyenne dont les équipes de direction se rendent compte qu'elles ont porté le ballon aussi loin qu'elles le pouvaient seules", a déclaré Michael Casey, responsable du secteur intermédiaire et en aval chez Wells Fargo

WFC.N .

Une plus grande échelle permettra aux entreprises de gagner plus en fournissant plus de services.

"Plus je peux toucher cette molécule, plus je peux réaliser de marges. Les gens cherchent des moyens d'accroître leurs possibilités de le faire", a expliqué M. Casey.

Au fur et à mesure que leurs contrats existants expireront dans les années à venir, les producteurs de pétrole et de gaz nouvellement élargis chercheront à changer de fournisseurs pour réduire leurs coûts.

"Comme ces producteurs () sont devenus plus grands, on peut s'attendre à ce que les intermédiaires se concentrent à nouveau sur cette tendance", a déclaré M. Bowden de Jefferies.