Aller au contenu principal Activer le contraste adaptéDésactiver le contraste adapté
Fermer

«Bourse : apprivoiser les cygnes noirs»
information fournie par Le Cercle des économistes 22/05/2020 à 19:00

Pierre  Jacquet
Pierre  Jacquet

Pierre Jacquet

Ecole des Ponts Paris Tech

Professeur de politique économique

https://www.ecoledesponts.fr/

Il y aura toujours des cygnes noirs, événements d'ampleur considérable et quasiment impossibles à prédire, ou, lorsqu'ils sont prévisibles, assortis d'une probabilité minime. Mais la plupart des réactions à cette pandémie témoignent d'une sorte d'illusion de la sécurité totale, sur le thème « nous aurions pu et dû nous y préparer ». (Crédits photo : Adobe Stock)

Il y aura toujours des cygnes noirs, événements d'ampleur considérable et quasiment impossibles à prédire, ou, lorsqu'ils sont prévisibles, assortis d'une probabilité minime. Mais la plupart des réactions à cette pandémie témoignent d'une sorte d'illusion de la sécurité totale, sur le thème « nous aurions pu et dû nous y préparer ». (Crédits photo : Adobe Stock)

A l'issue de cette première phase d'une pandémie destructrice, il est utile de quitter le flot de statistiques morbides et de doctes leçons sur ce qu'il aurait fallu faire, et de réfléchir à quelques invariants

Il y aura toujours des cygnes noirs, événements d'ampleur considérable et quasiment impossibles à prédire, ou, lorsqu'ils sont prévisibles, assortis d'une probabilité minime. Mais la plupart des réactions à cette pandémie témoignent d'une sorte d'illusion de la sécurité totale, sur le thème « nous aurions pu et dû nous y préparer ».

Pour essentielles qu'elles soient, préparation et prévention seront toujours incomplètes. Même lorsque le risque est connu et probabilisable, il faut définir, explicitement ou implicitement, quel niveau de risque résiduel est acceptable. Par exemple, un ouvrage public est dimensionné pour résister à des crues d'une probabilité donnée, renseignée par les occurrences passées, centennale, millénale, décamillénale... Et si une crue plus grave et improbable devait un jour se produire, elle pourrait tout emporter sur son passage. La prévention souvent jugée confortable ou excessive ex ante pourrait alors être critiquée ex post pour son insuffisance.

C'est là un exemple extrême de la notion d'incohérence temporelle chère aux économistes : il est rare que le raisonnement ex post conduise à valider l'optimalité des décisions prises ex ante.  Ce choix, implicite ou explicite, du risque socialement acceptable revient à arbitrer, dans un environnement contraint, entre différentes options d'allocation des ressources disponibles. Cet arbitrage dépend évidemment de l'information ambiante et de son interprétation, de l'aversion au risque et de la préférence pour le présent.

La crise a renversé les priorités

Un exemple de cette tension temporelle est fourni par le débat sur les politiques publiques à mener en réponse au coronavirus : la priorité de la sécurité des personnes l'a heureusement, pour l'instant, emporté sur la crainte du surendettement public. Que cette crainte ait été ou non exagérée a ici peu d'importance : elle reflétait un certain consensus politique – voire un dogme ex ante, qui, par la force des choses, s'est trouvé obsolète ex post –, un peu d'ailleurs comme le destin des critères de Maastricht. La crise a renversé les priorités, et l'on se conforme aux nouvelles priorités dictées par l'urgence. Mais alors, on voit la contradiction : sur quelle base critiquer les choix de prévention passés, puisqu'ils se conformaient, eux aussi, précisément, aux priorités perçues à l'époque ?

L'échelle des priorités de l'action, à tout moment, dépend de la compréhension des risques auxquels nos sociétés doivent être prêtes à faire face. Il faut investir plus dans cette compréhension : pandémies, bien sûr, mais aussi « pandémies numériques » liées aux virus informatiques, risques liés au réchauffement climatique et aux catastrophes naturelles. Nos sociétés doivent à la fois comprendre les risques connus contre lesquelles la protection choisie ne peut être que partielle, et s'habituer à la banalité de l'imprévu en mettant en place ex ante des mécanismes robustes de gestion de crise : savoir répondre collectivement plutôt qu'en ordre dispersé, avec des mécanismes institutionnels et des processus préétablis, fait gagner du temps et sauve de nombreuses vies.

De plus en plus, la politique publique consiste à consacrer les ressources nécessaires pour préparer la réponse à l'improbable et l'imprévisible.

Pierre Jacquet, membre du Cercle des économistes

11 commentaires

  • 29 mai 10:56

    "la politique publique consiste à consacrer les ressources nécessaires pour préparer la réponse à l'improbable et l'imprévisible".. oui, bien sûr, mais on peut rajouter que la politique publique impose de se conformer, en attente de crises, à ce qui avait été défini comme raisonnable (dépenses publiques, dettes, prestations sociales déraisonnables nous empêchent aujourd'hui de répondre à cet évènement)..


Signaler le commentaire

Fermer

A lire aussi

  • Un homme marche sur Wall St. à l'extérieur de la Bourse de New York
    information fournie par Reuters 16.09.2025 15:48 

    La Bourse de New York a ouvert en hausse mardi, à la veille de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), qui devrait reprendre mercredi ses baisses de taux après une pause de neuf mois. Dans les premiers échanges, l'indice Dow Jones gagne ... Lire la suite

  • Rachida Dati à Paris le 3 septembre 2025 ( AFP / Ludovic MARIN )
    information fournie par AFP 16.09.2025 15:38 

    La liste des démêlés judiciaires de Rachida Dati s'allonge: une enquête est ouverte visant la non-déclaration de bijoux de luxe par la candidate LR à la mairie de Paris, qui conteste toute irrégularité et attend déjà une date d'audience dans le dossier de corruption ... Lire la suite

  • Un opérateur à la Bourse de New York, le 11 août 2025 ( AFP / TIMOTHY A. CLARY )
    information fournie par AFP 16.09.2025 15:36 

    La Bourse de New York a ouvert en petite hausse mardi, attentiste au premier jour de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), à l'issue de laquelle les investisseurs attendent une première baisse des taux de la banque centrale américaine ... Lire la suite

  • Les valeurs de la journée sur les marchés américains (Crédit: Scott Beale / Flickr)
    information fournie par Reuters 16.09.2025 15:08 

    (Actualisé avec contrats à terme sur indices, Tesla) Principales valeurs à suivre mardi à Wall Street, où les contrats à terme sur les principaux indices suggèrent une ouverture en baisse de de 0,05% pour le Dow Jones .DJI et en hausse de 0,08% pour le Standard ... Lire la suite

Mes listes

Cette liste ne contient aucune valeur.
Chargement...