Au coeur d'un contexte géopolitique tendu par le conflit armé en Ukraine et une inflation galopante, l'indice parisien a été porté par les performances de ses poids-lourds.
En zone euro, la performance du CAC est meilleure que celle de Francfort (-11,41% depuis le 31 décembre) ou Milan (-12,03%) ( AFP / ERIC PIERMONT )
Une guerre aux portes de l'Europe, une inflation historique, la Chine qui tarde à rouvrir : la Bourse de Paris a plié face à tous les vents contraires de 2022 mais s'est montrée résistante.
A la clôture jeudi, l'indice vedette parisien CAC 40 était en repli de 8,10% par rapport au 31 décembre 2021, année à l'issue de laquelle il avait bondi de 28,85%.
Il n'a pas à rougir de la comparaison avec d'autres places financières: aux Etats-Unis, le S&P 500, indice de référence, affiche une baisse de près de 20%.
En zone euro, la performance du CAC est meilleure que celle de Francfort (-11,41% depuis le 31 décembre) ou Milan (-12,03%) ( AFP / ERIC PIERMONT )
En zone euro, la performance parisienne est meilleure que celle de Francfort (-11,41% depuis le 31 décembre) ou Milan (-12,03%). Mais Londres (+1,74%) et les pays de la péninsule ibérique ont fait mieux.
"L'Espagne comme la France sont deux pays moins sensibles au gaz russe. Et en France, l'inflation est la moins importante de la zone euro", rappelle Alexandre Hezez, responsable de la stratégie chez Richelieu gestion.
Hausse des bénéfices
Il souligne aussi les performances de quelques géants du CAC 40, au poids important dans l'indice.
TotalEnergies , qui représente 10% du CAC 40, est en progression de plus de 30% sur l'année, dopé par l'envolée des cours du pétrole. Le laboratoire Sanofi (+3,27%) a profité de l'attrait des investisseurs pour la santé, dont l'activité est moins soumise au ralentissement de la conjoncture économique.
Véritables fusées du CAC 40 ces dernières années, les entreprises du luxe ont cette fois servi de parachute avec des replis limités à 3,32% pour Hermès et de 4,20% pour LVMH .
En ne regardant que les comptes des entreprises, la baisse de l'indice paraît surprenante: les bénéfices du CAC 40 devraient augmenter de 16% sur un an, rappelle Gilles Guibout, responsable de la stratégie actions européennes chez Axa IM.
Les périodes de publication de résultats ont d'ailleurs été celles pendant lesquelles les indices boursiers ont le plus progressé, tant les bénéfices ont été "bluffants" compte tenu du ralentissement économique, de la guerre en Ukraine ou encore de la lente réouverture de la Chine, décrit Stéphane Renou, expert en investissements de Milleis Banque.
Mais un paramètre fondamental a changé en 2022: la hausse brutale des taux d'intérêt orchestrée par les banques centrales après une décennie de taux bas. Pour lutter contre l'inflation, ces dernières ont été contraintes de renchérir ainsi le coût de l'emprunt pour les Etats et les entreprises.
Ce mouvement a un impact important sur l'arbitrage des investisseurs entre les actions, des produits financiers perçus comme risqués, et les obligations des Etats, identifiées comme des placements sûrs.
Pour un même montant de bénéfices espérés d'une entreprise, il devient moins intéressant d'y investir si, dans le même temps, le rendement assuré des obligations augmente.
"Naïveté"
La réunion annuelle des banquiers centraux mi-août à Jackson Hole (Etats-Unis) a été le moment le plus symbolique de l'année pour Alexandre Hezez, car c'est à ce moment qu'ils ont affirmé qu'ils ne viendraient plus au secours des marchés en cas de trop forte baisse.
Les réunions des banques centrales ont souvent été le prétexte à des chutes des marchés, notamment en septembre.
"Il y avait une sorte de naïveté" des investisseurs début 2022, le CAC 40 a même atteint son record absolu en clôture le 5 janvier, à 7.376,37 points, rappelle M. Hezez.
Les risques géopolitiques ont aussi provoqué quelques sueurs froides, avec une chute de plus de 10% la semaine après le début de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, et ont poussé les investisseurs à miser sur des actions du secteur de la défense, à commencer par Thales (+59,63%), plus forte hausse du CAC 40 depuis le début de l'année.
Parmi les entreprises ayant le plus souffert, on retrouve certains gagnants des années précédentes, comme les entreprises technologiques (Dassault Systèmes -34,93%; Capgemini -26,68%) mais aussi d'autres comme Eurofins Scientific (-36,91%) ou Saint-Gobain (-25,04%).
Les controverses sur les enjeux sociaux ont fait plonger le géant des centres d'appels Teleperformance (-42,68%) au sein du CAC 40, mais aussi les groupes de maisons de retraite Orpea (-93,10%) et Korian (-64,26%) parmi les valeurs de l'indice élargi SBF 120.
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