Un logo d'Amundi à l'extérieur du siège social de l'entreprise à Paris
Le plus grand gestionnaire d'actifs européen Amundi chute en Bourse mardi après que JPMorgan et BNP Paribas Exane ont abaissé leur recommandation sur le titre, citant tous deux les incertitudes liées à la distribution en Italie après l'offre d'UniCredit sur Banco BPM.
JPMorgan a abaissé sa recommandation à "neutre" contre "surpondérer" et BNP Paribas Exane à "neutre" contre "surperformance".
Le titre Amundi abandonne 4,17% à 60,85 euros vers 11h45 GMT alors que le SBF 120 perd 0,39% au même moment.
La banque italienne UniCredit a annoncé lundi lancer une offre surprise de plus de 10 milliards d'euros sur sa compatriote Banco BPM qui a elle même lancé au début du mois une offre de 1,6 milliard d'euros pour mettre la main sur le gestionnaire d'actifs Anima HOlding.
Si l'offre venait à aboutir, UniCredit, qui a un contrat avec Amundi dans la gestion d'actifs jusqu'en 2027, conserverait une offre de gestion d'actifs comprenant les produits des "meilleurs acteurs de leur catégorie", a précisé le dirigeant de la banque Andrea Orcel.
"L'offre d'achat lancée hier par UniCredit sur Banco BPM crée une incertitude supplémentaire quant à l'avenir de l'accord de distribution d'UniCredit avec Amundi, qui, selon nos estimations, représente environ 20% des bénéfices d'Amundi à l'horizon 2027", ont expliqué les analystes de JPMorgan dans une note publiée mardi.
Sans arriver jusqu'à une fin des relations, une telle opération devrait probablement entraîner une renégociation des termes du contrat entre les deux groupes et aboutirait à des flux sortants pour Amundi, ont estimé les analystes de JPMorgan.
"Nous estimons que la combinaison de frais perçus sur la vente des produits plus élevés et de flux sortants plus importants pourrait avoir un impact négatif de 12% sur les résultats d'Amundi attendus en 2027", ont-ils ajouté.
Les analystes de BNP Paribas Exane estiment quant à eux qu'un arrêt de l'accord actuel entre UniCredit et Amundi en Italie en 2027 est désormais plus probable, un rapprochement entre UniCredit et Banco BPM étant susceptible de conduire à l'internalisation de certaines activités comme la gestion d'actifs.
(Rédigé par Bertrand De Meyer, édité par Blandine Hénault)
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