(AOF) - Après s’être envolé de 7,04% vendredi, le titre Accor (+0,53%, à 45,42 euros) est un petit peu plus calme. En fin de semaine dernière, l’action du groupe hôtelier avait profité d’une publication trimestrielle particulièrement appréciée, marquée notamment par le relèvement d’un objectif financier, la possible cotation en bourse de son portefeuille de marques Lifestyle et des rachats d’actions. Parmi les principales informations dévoilées lors de cette publication trimestrielle, Accor a annoncé une croissance de 0,8%, à périmètre constant, du RevPAR (revenu par chambre disponible).
Parallèlement, le chiffre d'affaires a reculé de 4,6%, à 1,369 milliard d'euros, en raison d'un effet de change défavorable et d'une base de comparaison élevée liée aux Jeux Olympiques et paralympiques l'an dernier.
Accor vise désormais une croissance de son Ebitda comprise entre 11 et 12%, contre une progression de 9 à 10% auparavant.
Les analystes globalement optimistes
AlphaValue a décidé de relever ses objectifs annuels d'Ebitda et de bénéfice par action pour Accor, de respectivement 1,6 et 3,5%, afin de prendre en compte ces nouvelles données.
De son côté Bank of America a qualifié cette publication de " belle surprise ", notamment sur le relèvement de l'objectif d'Ebitda, sur le nouveau programme de rachat d'actions de 100 millions d'euros annoncé pour le quatrième trimestre et sur la transparence. Le groupe a commencé à publier un détail de l'activité " Services aux propriétaires ", afin d'aligner son reporting sur celui de ses homologues américaines, une initiative saluée comme favorable aux actionnaires.
En revanche, pour Bank of America, la logique de l'opération concernant l'introduction en Bourse d'Ennismore reste floue. Les analystes pensent toutefois que l'action pourrait se revaloriser à mesure que " la direction gagne en crédibilité en exécutant son plan stratégique à moyen terme ".
Sur l'action Accor, l'opinion de Bank of America est restée à Acheter, mais l'objectif de cours a été rehaussé à 53,50 euros. Pour AlphaValue, la recommandation est à Accumuler avec une cible de 55,10 euros.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Premier opérateur hôtelier mondial, créé en 1967, avec plus de 40 % du marché, leader en France, en Asie-Pacifique, Moyen-Orient-Afrique et Amérique latine ;
- Parc hôtelier de 5 740 hôtels exploités sous 45 marques, 10 000 restaurants & bars dans 100 pays, du luxe pour 26 % des revenus sous les marques Fairmont, Raffles, Sofitel … au milieu de gamme (34 %) et aux hôtels économiques Adagio, Ibis, Mercure, Novotel…;
- Activité de 5,61 Mds€ équilibrée au niveau mondial et répartie en deux divisions : « Premium, Milieu de Gamme & Économique » pour 53 % des revenus et « Luxe & Lifestyle », regroupant conciergerie, location de résidence de luxe ou services digitaux pour hôteliers… ;
- Deux ambitions :
- dans l’hôtellerie, consolidation du leadership de Ibis, Novotel et Pullman et densification du réseau via les marques de Mövenpick, Mercure, Handwritten et Greet,
- dans le luxe & lifestyle, croissance forte tirée par la valorisation des marques Orient Express, Raffles et Fairmont, Sofitel, MGallery, Emblems et Ennismore ;
- Capital ouvert avec des positions fortes (10,49 % pour le fonds Parvus, 6,8 % pour le séoudien KHC et 6,2 % pour le fonds qatari QiA, avec un conseil de 13 administrateurs présidé par le directeur général Sébastien Bazin.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires :
- fondée sur la diminution des besoins en fonds propres par l’« asset light » -vente des murs et contrôle de la gestion, plan de cessions d’actifs chez AccorInvest,
- conçue pour la création de trafic via un portefeuille étendu de marques mondiales, une distribution maximisant la conversion en nuitées, la fidélisation et les partenariats -dans la distribution avec Amadeus, la croissance en Chine Taïwan et Mogolie avec le chinois Huazhu Hotels, en Inde avec InterGlobe, avec IDeaS pour la gestion des revenus du portefeuille d’activités,
- diversifiée dans les services aux propriétaires, à la contribution positive depuis 2024,
- accélérant l’extension du parc hôtelier -pipeline de 241 000 chambres, avec montée en gamme du luxe et de la présence en Amérique centrale,
- et soutenue par l’innovation permanente, dans les process & outils et les organisations : plateforme unique de services partagés pour les 2 divisions, plateforme de distribution et réservation pour le programme de fidélité ALL ;
- Stratégie environnementale « Planet 21 » visant 0 carbone en 2050 pour les hôtels Accor :
- 2025 : baisse de 25,2 % des émissions en interne et de 15 % chez des fournisseurs,
- élimination des plastiques à usage unique, « emprunt vert …» ;
- Croissance de 1,9 % du réseau d’hôtels avec des ambitions en Inde et pour la chaîne Mercure ;
- Structure financière maîtrisée avec 2,2 Mds€ de liquidités, un autofinancement libre récurrent de 614 M€ et une dette nette ramenée à 2,5 Mds€.
Défis
- Evolution du taux d’occupation des hôtels (60,9 % au 1 er semestre) et du revPAR (69 €, en hausse de 4,6 %) ;
- Impact négatif de la cherté de l’euro vs le réal brésilien et les dollars australien et canadien ;
- Après une hausse des revenus mais un repli du bénéfice net au 30 juin, objectifs 2025 : hausse de 3-4 % du RevPAR, de 3,5 % du réseau et de 9-10 % de l’excédent brut d’exploitation ;
- Stratégie 2023-2027 avec des objectifs financiers confirmés pour chacune des divisions :
- « Premium, Mid & Eco » : hausse annuelle de 2,5 à 3,5 % du réseau, de 2 à 4 % du RevPar, de 4 à 7 % du bénéfice d’exploitation,
- « Luxe & Lifestyle » : croissance annuelle de 8 à 3,5 % du réseau, de 3 à 5 % du RevPar, de 11 à 13 % du bénéfice d’exploitation,
- pour le groupe : croissance annuelle de 3 à 5 % du réseau, de 3 à 4 % du RevPar et de 6 à 10 % du bénéfice d’exploitation ;
- Dividende 2024 de 1,26 € dans le cadre d’un engagement de retour aux actionnaires de 3 Mds€ environ entre 2023 et 2027.
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