VALNEVA : A lire :

a.zorglu

15 nov. 2025 •02:41

La biotech nantaise Valneva génère déjà des revenus
grâce à ses deux vaccins vedettes, Ixiaro (encéphalite
japonaise) et Dukoral (choléra). La montée en puis
sance d’Ixchiq, un vaccin contre le chikungunya,
s’avère plus compliquée que prévu.
Perspectives
Les attentes se concentrent surtout sur les résultats
cliniques de phase III du vaccin (VLA15) contre la
maladie de Lyme (provoquée par des tiques), déve
loppé en partenariat avec Pfizer. Les résultats pré
vus à la fin de l’année ont été reportés au premier
trimestre 2026. En cas de succès, la commercialisa
tion pourrait intervenir au second semestre 2027,
et ce produit devenir un blockbuster (plus de 1 mil
liard de ventes attendues) assurant à la biotech des
paiements d’étape (143 millions de dollars) et des
royalties considérables.
Valneva
En€
1
2
3
4
5
6
7
2022 24 2025
3,97
Transgene
Une immunothérapie individualisée
TG4050:
unvaccin
thérapeutique
personnaliséen
phaseII
Indication:
cancerde
latête
etducou
Dusur-mesure
contrelecancer
Casino
Activité
Casino, surendetté par les montages extravagants de
son ex-patron Jean-Charles Naouri, n’a survécu qu’au
prix de lourds sacrifices.
Environ 2.200 personnes ont perdu leur emploi. Les
actifs de diversification, les positions à l’international
et les hypermarchés ont été vendus. La société est
recentrée sur ses marques phares telles que Mono
prix, Franprix, Naturalia et Cdiscount.
Perspectives
La nouvelle direction, validée par le premier action
naire, Daniel Kretinsky (53 % du capital), essaie tant
bien que mal de redresser l’affaire, mais l’endettement
est encore trop lourd et les magasins ne peuvent pas
être rénovés. Un bras de fer vient de s’ouvrir avec les
créanciers (des banques et des fonds). Il leur est
demandé de renoncer à une partie de leurs créances
en contrepartie d’actions de la société, mais à condi
tion que le milliardaire tchèque investisse à nouveau
massivement dans l’affaire.
Notre opinion
L’hypothèse d’une seconde restructuration ne peut
être écartée. Mieux vaut rester prudent . - S. A.
Endettementnet
estiméen
2025: 3,3Mds€
Unbilan
toujoursfragile
tionner dès 2026 dans la cybersécurité et
l’interconnexion des data centers.
Notre opinion
Même si la valorisation (valeur d’entreprise sur Ebitda
de 4,5 fois) est attractive, nous restons prudents. - C. P.
Ekinops
En€
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2022 24 2025
1,64
Notre opinion
Lanifibranor pourrait être le prochain traitement à
arriver sur le marché, s’il confirme la qualité de ses
résultats cliniques en phase III. - A. B.
Notre opinion
Le titre a été pénalisé par un horizon de trésorerie limité.
Un placement privé vient d’être annoncé, le repoussant à
début 2027. Un succès réglementaire devrait déclencher
son rebond et des paiements de la part de Clinigen. - A. B.
+ 74,3 % æ + 71,5 % æ– 72,7 % è– 57,5 % è
trésorerie est.
12,8 M€ + facilité de 48M€
(institut Mérieux)
visibilité
12-2026
PErtes 2024
34 M€
pertes 2025 (e)
33 M€
notre conseil
AS â 2 €
Cours Mnémo
1,31 € TNG
Atos
En€
20
30
40
50
60
Janv.2025 Nov.2025
45,05
chiffre d’affaires
2025 (e)
8.100 M€
résultat net
2025 (e)– 120 M€
PEr 2025 (e) ; 2026 (e)
NS ; 11,5
dividende 2025 (e) ;
rendement 2025 (e)
0€ ; NUL
notre conseil
ecart
Cours Mnémo
45,05 € ATO
Valneva
Des revenus et des espoirs
Notre opinion
Le groupe a conclu un accord de financement de
500 millions, ce qui renforce la visibilité financière
jusqu’en 2030. Parier sur un succès dans la maladie de
Lyme. Spéculatif. - C. S.