TOTALENERGIES : Avis KEPLER sur le secteur du gaz et pétrole en date du 6/9/23 ----)

Rafi66

07 sept. 2023 •13:25

secteur: Pétrole & Gaz.
Les prix du pétrole continuent de s'apprécier et de se rapprocher des USD 90/baril à la clôture de mardi (05/09), après le maintien de la baisse de la production de deux pays producteurs. En substance, l'Arabie saoudite a une nouvelle fois repoussé la date limite de sa réduction exceptionnelle de production de 1 mb/j. Initialement prévue en septembre, cette dernière a désormais été prolongée jusqu'à la fin de l'année. Le pays produira donc « seulement » 9 mb/j sur la période de juillet à fin décembre 2023 (vs production habituelle de 11 mb/j). Même constat pour la Russie qui a annoncé vouloir continuer ses réductions volontaires de 300 kb/j jusqu'à fin décembre. Dans ce contexte, nous avons décidé de revoir notre modèle offre/demande de pétrole sur 2023. Nous avons intégré le prolongement des réductions de production des deux pays, ce qui a réduit notre estimation d'offre d'or noir. Toutefois, cette baisse est limitée car nous avons aussi décidé de prendre en compte : 1) une augmentation de la production de pétrole de l'Iran et 2) une offre finalement plus importante que prévu aux Etats-Unis, du fait d'une certaine stabilité de la productivité dans le bassin Permien (vs un déclin anticipé). Cette situation ne durera probablement pas au vu de l'effondrement récent du nombre d'appareils de forage aux États-Unis (moins de puits en activité). Au global, nous anticipons donc un déficit sur les marchés pétroliers encore plus important au 3T/4T23, de respectivement 2.1/2.2 mb/j car en face, la demande reste élevée. En effet, malgré les inquiétudes sur l'économie chinoise, la demande de pétrole dans le pays a atteint un nouveau record en juin (16.6 mb/j), stimulée par une hausse de la demande de carburants et une augmentation de l'activité pétrochimique. Le deuxième moteur de croissance de la demande en 2023 reste le kérosène avec une hausse attendue de 1 mb/j, dont 300 kb/j rien qu'en Chine. Cette situation devrait selon nous conduire à des déstockages massifs de la part des pays de l'OCDE au cours des prochains mois. Les stocks de pétrole devraient ainsi tomber à leur plus bas niveau depuis dix ans d'ici la fin de l'année 2023, à moins de 2.6 md de barils (13% des niveaux moyens sur 2015-19). Au vu de ces éléments, les prix de l'or noir devraient rester des points hauts, avec un niveau moyen de USD 85/b pour le 2S23E (cible de USD 82/b en moyenne pour 2023E).