TOTALENERGIES : KEPLER le 3/10 Objectif 68 euros --)

Rafi66

04 oct. 2022 •20:22

03/10/2022
Retour sur le CMD.
TotalEnergies a organisé sa journée de rencontre avec les investisseurs (CMD) mardi dernier (27/09). Dans l'ensemble, nous avons apprécié le message donné par le management et réitérons notre optimisme sur la valeur. En effet, même si nous avons été déçus dans un premier temps que le groupe n'ait pas voulu verser son dividende en USD (vs EUR actuellement) par le décalage du dividende en USD, nous pensons que la politique en matière de redistribution aux actionnaires reste attractive. D'une part, TotalEnergies a annoncé un dividende exceptionnel de EUR 2.62 md qui augmentera selon nous de 36% le montant total des dividendes versés pour 2022E, et fera donc plus que compenser l'effet lié à l'appréciation du dollar face à l'euro cette année. D'autre part, TotalEnergies a indiqué vouloir redistribuer en moyenne 35-40% de ses FCF aux actionnaires (dividendes + programme de rachats d'actions) et ce, quel que soit le cycle économique. Le groupe devrait ainsi verser jusqu'à USD 17 md à ses actionnaires en 2022 (rendement attrayant de ~14% au cours actuel) et USD 12-13 md/an en moyenne, en tenant compte de notre hypothèse de prix du pétrole long terme de USD 70/baril (Brent). Par ailleurs, nous sommes d'autant plus confiants dans nos estimations que TotalEnergies souhaite placer le dividende au centre de ses priorités, un engagement fort selon nous. Nous avons ainsi ajusté quelque peu nos chiffres dans notre modèle, relevant légèrement nos anticipations de dividendes et de programmes de rachats d'actions à partir de 2023E. TotalEnergies fait partie des valeurs préférées du secteur.