SOLUTIONS 30 : Mon interprétation personnelle des résultats en 10 points.

j.tocata

04 avril 2024 •09:06

Eh bien ! ça nous change des commentaires d'analystes portant des lunettes roses.

Captain_Igloo

04 avril 2024 •09:06

Robert Mérignac
L'Italie c'est pas la filiale dont le DG est le frère de GF, ça interpelle.
La non visibilité chiffrée est récurrente chez S30, étrange pour une société de plus d'1Md€ 🤔

Manet38

04 avril 2024 •09:24

cette société a un vrai problème de gouvernance.

M7715712

04 avril 2024 •09:29

Et qu est ce que tu fais ici alors le peintre??

Alexanalyste

04 avril 2024 •09:29

Je te trouve très négatif RobertMerignac.
Je pense que pour avoir une vision précise de la situation, il faut aller dans le détail des chiffres.


Si tu regardes bien le rapport accessible ici : https://www.solutions30.com/resultats-de-lexercice-2023/?lang=fr

ca donne ca :

1 le résultat net s'améliore non stop depuis 1.5 ans:

S2 2022: -38M

S1 2023: -14M

S2 2023: -8M


2 l'ebitda s'ameliore non stop:

S2 2022: 17M

S1 2023: 27M

S2 2023: 47M


3 le résultat opérationnel est positif pour la 1ere fois depuis 5 semestres ! à +3.7M en S2 2023


4 le CA France est en fait stabilisée depuis 3 semestres d'affilé :

S2 2022: 204M

S1 2023: 200M

S2 2023: 204M


5 L'Ebitda France est en croissance depuis 3 semestres :

S2 2022: 2M

S1 2023: 16M

S2 2023: 20M


6 La dette nette a augmenté car l'entreprise a racheté des entreprises pour continuer sa croissance long terme


7 les performances sont excellentes au Benelux avec une hausse forte de l'ebitda et du CA

S2 2022: 123M

S1 2023: 180

S2 2023: 201M


8 la marge globale a explosé à la hausse :

S2 2022: +3.7%

S1 2023: +5.3%

S2 2023: +8.7%


9 le free cash flow est passé en positif en S2 2024 avec + de 40M

10 le résultat est en négatif à cause d'éléments financiers exceptionnels qui ne sont que temporaires et n'existeront plus en 2024:

Frais de restructuration pour optimiser les couts en 2023

Provision pour l'Allemagne

Frais de rachat d'entreprise (compléments de prix)


=> DONC quand tu regardes dans le détail tu vois:
Des comptes qui ne cessent de s'améliorer depuis fin 2022.
Un résultat opérationnel (hors éléments exceptionnels) POSITIF en S2 2023
Un très probable passage dans le vert en S1 2024 car les marges et CA continuent à monter

Manet38

04 avril 2024 •09:31

Des charges qui n'en finissent plus de peser sur les comptes et qui ne sont pas compensées par les activités sur le marché français avec une transition qui n'a pas été anticipée.

joella

04 avril 2024 •09:48

Ca a déjà été explique, l'objectif est de faire un max de chiffre d'affaires sur chaque zone; la rentabilité max pourra être envisage a partir de 200ME de CA sur chaque secteur, mais pour le moment la priorité de s30 c'est de faire du CA. Comme la marge ca reste quand même essentiel, ils vont revenir a l’équilibre, mais ils se consacre toujours a faire gonfler ce CA, donc ils investissent pour cela et ca coute de la marge, mais on arrive au bout.
Quand le benefice tombera faudra pas s’étonner de reparler des 20 euros.

Frake

04 avril 2024 •09:54

Alexanalyste a parfaitement raison de souligner la faiblesse du modele économique et l’absence de pricing power.

Comme il le démontre, le CA augmente fortement, mais le résultat reste obstinément negatif.

Avec un taux de marge commerciale aussi faible, espérer un RN positif relèvera du hasard et sera difficile à maintenir durablement.

C’est là que le bas blesse…

Frake

04 avril 2024 •09:57

C’est marrant Alexanalyste
Tu as multiplié les interventions en prouvant par A+B que le S2 2023 serait positif.

Bon ben, il est négatif comme chacun l’anticipait, sauf toi.

Et maintenant, tu veux prouver par A+B que ce sera en fait positif au S1 2024.

Ca y est, tu es dans le concept du forum : ça ira mieux au prochain trimestre…presse faite chaque trimestre depuis debut 2021…

Allez on y croit !

Alexanalyste

04 avril 2024 •09:59

Frake, tu n'as pas du comprendre mon message, je t'invite à le relire, car j'ai souligner au contraire la force de la reprise de l'entreprise, sa capacité à augmenter son CA et ses marges non stop depuis 5 trimestres d'affilée, et le fait que les comptes sont dans le vert à cause de charges financières temporaires : couts de restructuration qui ont eu lieu en 2022+2023, provisions pour l'Allemagne et cout d'achat d'entreprise.

De manière amusante: tu changes sans cesse de manière de critiquer l'action S30 pour appuyer ton propos:
- il y a quelques mois tu critiquais le fait que l'entreprise était dans le rouge. Maintenant que le résultat opérationnel est POSITIF en S2 2023 et qu'il est certain que le résultat net S1 2024 le sera, tu ne peux plus vraiment le dire
- tu critiquais ensuite le fait que les marges étaient faibles, à 5.3%. Et qu'il fallait 10% pour valoir quelque chose. Mais maintenant les marges sont à 8.7% et avec une bonne perspective d'atteindre les 10% en 2024. Donc tu ne peux plus critiquer ca.
- et donc maintenant ton nouveau cheval de bataille va être quoi...? leur politique ESG qui n'est pas optimale?

Frake

04 avril 2024 •10:04

C’est la deuxième fois que tu ne comprends pas le caractère ironique de mes messages.
Décidément tu as du mal à comprendre un écrit , tant dans le bilan de S30 que dans mes avis.


Non , mon avis n’a jalais changé et tes propos son du pur sophisme.

Mon avis : Modèle économique faible avec sous traitance bas de gamme auprès de grands groupes cotés = zero pricing power.

Marge d’ebitda trop faible (du fait du modèle économique) qui rend illusoire le maintien d’un rn très positif sur le long terme.

Donc la valôva glisser vers les fondamentaux inexorablement, en dépit d’une forte volatilité.

Et oui, ne pas confondre tendance et volatilité.

Objectif : sob de tlt vers 1,3x

la-yaute

04 avril 2024 •10:05

deux points de vue qui s'oppose quoi de plus normal ...

je me donne encore 1 an pour décider de la suite à donner

pour l'instant statu quo ...!!

M2293042

04 avril 2024 •10:11

A tous les deux, ce qui fait douter le marché c'est l'absence de visibilité chiffrée sur 2024..
Cela est pourtant chose courante et systématique chez les sociétés côtées et qui respectent leurs actionnaires.

Alexanalyste

04 avril 2024 •10:14

"Marge d’ebitda trop faible (du fait du modèle économique) qui rend illusoire le maintien d’un rn très positif sur le long terme."

mais la marge d'ebitda n'est pas trop faible, c'est là où ton raisonnement est faussé, car basé sur un point de départ faux.

pour information son grand concurrent SPIE est valorisé x10 l'ebitda avec une marge de 6.7% d'ebitda (versus 8.7% pour S30).
On peut donc tout à fait penser qu'une marge supérieure à 6.7% peut permettre d'atteindre une valorisation très supérieure au cours actuel de S30.

Donc on pourrait valoriser S30 pareil? non?
Du coup : Ebitda de S30 en 2023 = 75M
Valeur d'entreprise = 75M x 10 = 750M.
Il y a 107M d'actions S30 , donc valeur de chaque action = au moins 7 euros.