RALLYE : Avenir radieux pour la valeur de Rallye

EcoFinG

01 févr. 2019 •17:38

Rallye possède un potentiel de croissance au moins aussi important (à mon avis bien plus important) que Casino et la valeur est en retard de valorisation. Sa BVPS estimée 2018 est de 13.5E et pour 2019 de 17E mais cela est la base minimale car la véritable valeur est influencée par le pouvoir de décision sur Casino (le goodwill). Le cash-flow est de 21.2 E prévu en continuelle augmentation ; par conséquent il serait facile d'augmenter le dividende (si nécessaire) qui va déterminer en grande partie la valeur de marché car la plupart des acteurs financiers utilisent des modèles financiers dont la variable explicative principale est le dividende et/ou le résultat. A terme la valeur devrait dépasser la BVPS 2018 puis la BVPS 2019 soit 17E plus une partie du goodwill qui n'est pas bien comptabilisé dans la BVPS. Les seuls problèmes viendraient de la croissance (déterminée par la croissance de la population) et de la concurrence ; or la population de la France va augmenter (contrairement à l'Allemagne et l'Italie) pour atteindre plus de 72 millions dans 20 ans ; de plus l'Amérique Latine où Casino fait 44 % de son CA est en très forte croissance démographique ; quant au principal concurrent de Casino, Carrefour, celui-ci développe une marge nette (MN 2018) de 0.37 % versus 0.78 % pour Casino qui fait 52 % de mieux. En conclusion: Rallye est fortement sous-évalué.