RALLYE : Valorisation de RALLYE

ajtgm

19 septembre 2015 •11:43

Moi j'ai plutôt l'impression que les rats quittent le navire car le dividende est sur la sellette...

Ou alors dividende en action car la société n'a plus les moyens de payer le dividende.


Perso je suis sortie cette semaine, après une moins value de 50% (j'ai coupé).

habeille

19 septembre 2015 •11:56

Comme je l'ai indiqué le dividende ne peut pas être supprimé ou même diminué sans entrainer la chute des holding sde Jean Charles Naouri très endetté.

Si le dividende venait à être modifié, FINATIS, FONCIERE EURIS et autres stés contrôlant RALLYE feraient failitte entraînant la vente en bloc de Casino et de Rallye ce qui serait favorable aux actionnaires minoritaires.

Donc dividende maintenu = 10 %
Dividende supprimé : failitte de Naouri PDG du holding et vente de RALLYE et CASINO

habeille

19 septembre 2015 •12:45

L’économie du pays vacille alors qu'il représente pour 40 à 45% des ventes et des profits de Casino. L’action a perdu plus d’un tiers de sa valeur en trois mois, ce qui paraît un tantinet excessif.
Casino au Brésil, de l’eldorado au fiasco. À en croire la dégringolade de 33% du cours de Bourse du distributeur stéphanois ces trois derniers mois, il s’agit bel et bien du raccourci emprunté par les investisseurs, prêts à brûler sur le champ ce qu’ils ont adoré pendant des années.
Certes, le climat économique est particulièrement adverse dans ce pays qui compte pour 40 à 45% des ventes et des profits de Casino : l’économie brésilienne est retombée en récession au deuxième trimestre et la banque centrale peine à maîtriser une inflation avoisinant les 10%, nourrie par la chute du real, elle-même alimentée par l’abaissement de la note de la dette souveraine nationale par Standard & Poor’s.
Les conséquences pour les équilibres financiers de Casino sont substantielles. Elles se situent tant au niveau du chiffre d’affaires, le segment cyclique du non-alimentaire (50% des ventes du distributeur au Brésil) étant particulièrement sinistré, que des résultats, du fait de la dévaluation de 31% du real face à l’euro depuis le début de l’année.
La hausse du coût de l’emprunt au Brésil et le libellé de la dette en euro constituent enfin une menace pour le bilan et pour la poursuite des investissements. Mais la sanction en Bourse est excessive.
Avec une action renvoyée sur ses niveaux du mois d’août 2009, le marché semble convaincu d’assister au scénario catastrophe. Celui qui verrait Casino rompre certains de ses engagements bancaires, déprécier massivement ses actifs brésiliens ou couper son dividende.
Mais ces hypothèses relèvent de la science-fiction, du moins à court terme. Vital pour les sociétés mères au premier rang desquelles Rallye, le coupon n’est pas menacé, quitte à ce que le taux de distribution approche des 100% ou que le groupe cède quelques actifs. Au printemps 2016, les actionnaires devraient toucher 3,07 euros par action selon le consensus Factset, soit un rendement confortable de 6,3% au cours actuel.
Considérant que la plupart des mauvaises nouvelles sont en rayon, la faible valorisation du titre incitera l’investisseur à tenter un achat, mais à titre spéculatif tant l’environnement macroéconomique en Amérique latine reste incertain. En moins de deux mois, les analystes ont abaissé de 9% en moyenne leur prévision annuelle de résultat opérationnel courant (ROC), à 1,96 milliard d’euros.
Mais comme la chute du cours de Bourse a été encore plus rapide sur la période (-30%), cette nouvelle prévision fait ressortir un multiple valeur d’entreprise sur ROC de 5,9 pour 2015, ce qui constitue un point bas historique. Le constat est identique selon l’approche par le chiffre d’affaires, toute aussi pertinente dans un secteur d’activité à coûts fixes, avec un ratio égal à 0,2.

En conclusion de l'article du revenu le coupon ne peut être modifié

longines

19 septembre 2015 •14:38

Je ne suis pas si définitif concernant le dividende, les banques peuvent surseoir à leur dette si elles le jugent utile,
par contre si elles ont une bonne opération d'acquisition effectivement elles peuvent tendre à ce que Rallye soit démantelé encore faut'il que Rallye ne trouve pas d'autre banques pour honorer la dette.
A part une opération carambouille style CL et Adidas je ne vois pas Rallye mourir de si tôt, bien au contraire, le fait qu'il soit monter à plus de 50% sur casino montre qu'il sont épaulé et soutenu par leur banques.

habeille

19 septembre 2015 •15:19

La notation reste bonne BBB-
Mais toute modification de remboursement du crédit en cours ferait revoir les taux et grimper l'endettement déjà conséquent de toutes les sociétés du Holding et modifierait la notation avec augmentation du coût du crédit

A mon sens cette hypothèse n'est pas crédible.
Elle n'est pas retenue comme pertinente par les analystes qui se trompent souvent il est vrai.

Par ailleurs je me demande si le rachat d'actions Casino par Rallye n'a pas constitué une manoeuvre de soutient des cours

habeille

20 septembre 2015 •10:12

Voir le post suivant sur les observation très favorables des agences de notation sur la filiale sud américaine de Rallye

Profil supprimé

21 septembre 2015 •16:09

Je m'essouffle suite aux derniers achats de RALLYE : 27.00 puis 23.00 et 21.00 et enfin 20.00 !

je STOP

gabrie15

21 septembre 2015 •17:42

ARRETEZ DE FANTASMER -- tout s'arrangera au fil de l'eau --- Attendre

HCcAJc

21 septembre 2015 •19:08

Si avant la fin de la semaine, le cours ne repart pas à la hausse, l'hiver sera très difficile.

Nous trouvons inquiétant le silence de la Direction.

Doit-on l'interpréter comme un aveu d'impuissance ou comme une stratégie savamment orchestrée ?





.

mediscie

21 septembre 2015 •19:21

La direction n'est pas silencieuse
Voir réponse de Jean-Charles au broker anglais dans l'erreur!

mediscie

21 septembre 2015 •19:23

Section actus

mediscie

21 septembre 2015 •19:30

Hcc , lis tout avant de t'inquiéter comme cela
Ça. Nuit à la retraite
Dans mes souvenirs 2oo7-2oo8 c était bien pire ici..,.

M5842424

22 septembre 2015 •13:05

Rallye détient plus de 50 % du capital de Casino. Elle est valorisée à environ 771 millions d'euros alors que Casino est valorisé à 5 477 Millions d'Euros. Cette vision est surement trop simpliste mais qu'est ce qui explique ce gouffre (on est loin d'une valorisation de Rallye à 50 % de celle de Casino) ?

longines

22 septembre 2015 •13:08

il faut enlever la dette de rallye M5842424, mais quand même le cours actuel est déconnecté de la valeur de Rallye.

M5842424

22 septembre 2015 •13:11

Il serait peut être intéressant de comparer chiffres à l'appui, les valorisations de Rallye et Casino.

habeille

22 septembre 2015 •14:17

(CercleFinance.com) - Rallye a tenu dimanche à rassurer les investisseurs sur ses covenants après la publication d'une note de crédit du broker britannique Tullett Prebon comportant selon lui des informations erronées.

'Il n'y a aucun risque de dépréciation des titres Casino dans les comptes de Rallye car ces derniers ne sont pas valorisés sur la base du cours de Bourse mais selon leur valeur d'utilité qui est supérieure à leur valeur comptable', précise le groupe familial de Jean-Charles Naouri.

Rallye souligne que la valeur d'utilité est calculée en utilisant une approche multi-critères (excluant le cours de Bourse) à laquelle est appliquée une prime de majoritaire.

'Le covenant de fonds propres Rallye n'est donc pas impacté par la baisse du cours de Bourse de l'action Casino', assure la holding dans un bref communiqué.

Tullett Prebon a depuis rectifié ces erreurs et publiée une note corrective, d'après le groupe.

L'action Rallye affichait un gain de 1,3% à 16,9 euros lundi dans les premiers échanges.

Le titre Casino se négocie lui en hausse de 0,5% à 49,2 euros. Le cours de Bourse du distributeur accuse néanmoins un repli de 35% depuis le début de l'année, sur fond de crise économique au Brésil.

habeille

23 septembre 2015 •13:05

Ce matin, le bureau d'études Raymond James a abaissé de 63 à 57 euros son objectif de cours, mais profite du trou d'air pour repasser positif, avec une recommandation "surperformance" contre "sousperformance" précédemment. En parallèle, l'analyste a relevé sa recommandation sur le holding Rallye de "sousperformance" à "performance de marché", car il estime que Casino va maintenir son dividende, ce qui est capital pour sa maison-mère, offrant ainsi un rendement supérieur à 6%, le plus élevé du secteur."

jimisavoie

23 septembre 2015 •13:13

De quoi contrer l'analyse de Natixis...

longines

23 septembre 2015 •13:28

de toute façon Natixis n'est pas pris au sérieux par le marché, alors ils peuvent bien dire ce qu'ils veulent.
la preuve ils justifient leur brillante analyse en invoquant l'ANR et le covenant. 2 aspects des comptes qui ont été
balayés dernièrement.

FRIVET

24 septembre 2015 •19:57

merci à habeille surtout et à tous les autres pour ces commentaires très intéressants.
malgré tout je ne partage pas du tout le semi-optimisme ambiant. j'ai étudié les comptes de rallye et je ne parviens ni à les comprendre ni de ce fait à me faire une idée de la valeur comptable de rallye.

concernant la valeur économique de rallye, je crains 4 types de dépréciations :
- celle des goodwill (ceux de casino, de go sport, la baisse de valeur de mercialys......) et des incorporels
- celle des stocks de marchandises non vendues et invendables au prix proposés
- celle des valeurs au bilan des participations dans des filiales
- celle des pertes de valeurs dues aux dépréciations de plusieurs devises par rapport à l'euro
concernant le dividende, je pense qu'il est peu probable qu'il soit supprimé, mais il pourrait être très fortement réduit, soit par les administrateurs indépendants soucieux d'éviter un risque judiciaire futur en cas de flop, soit sous la pression des banques créancières.

donc dire rallye = valeur d'actif plus valeur de rendement me parait auj assez "risqué" et audacieux;
au niveau commercial, je constate qu'en France, les prix dans certains magasins casino ont fortement monté alors que la qualité des produits concernés était en chute libre (par ex : poisson, fruits et légumes, glaces, vins .....).
idem dans les cafétarias, alors qu'il y a 20 ou 25 ans elles avaient une formidable réputation.

je reste très prudent sur ce titre et mon opinion toute perso est que la descente aux enfers va se poursuivre.
bonne chance à tous.

bap74

30 septembre 2015 •13:05

Les analyses actuelles sur l'entrée au Brésil me rappelle ce qui s'écrivait dans les années 90 sur l'entrée en Pologne.
On voit à quel prix Rallye en sort suite à la dernière vente... et ce n'est pas en perte :-)

FRIVET

24 janvier 2016 •01:45

petit rappel du 24 sept 2015 : la descente aux enfers a continué.
je renouvelle mon opinion du 24 /9 , prudence prudence.
NB ceci n'est en aucun cas un conseil d'achat ou de vente de l'action Rallye.