RALLYE : suite super Sujet RALLYE sans CASINO

MERCUREY

29 nov. 2011 •20:44

Bravo pour cette question très intéressante. En toute modestie, je connais très bien la galaxie, c’est une grosse ligne et plus le temps avance, plus je me rends compte du potentiel de la maison

CASINO / Rallye : Perso, je préfère RALLYE à cause du levier avec des flux sécure.

Les autres lignes de Rallye :
- Les fonds de capital investissements : ils vendent
- L’immobilier Commercial : Vente en 2012 ou refinancement car grosse pépite (Cf Centre Commercial de LOTDZ, le plus beau de Pologne)
- Go sport/courrir : le redressement prends du temps mais c’est le numéro 2, redressé cela a de la valeur.
- Mercialys : je crois qu’il ne reste pas grand-chose.

Et pourquoi faire ?
Désendettement : OUI, mais peut être accompagnement de CASINO ou en soutien (opération GPA) pour les projets de CASINO qui ne manquent pas.

Une stratégie claire : Optimiser le potentiel : Ils vendent les actifs à maturité pour redéployer sur des actifs à Potentiel.
Volonté de conserver le contrôle opérationnel avec soutien endettement et minoritaire (dixit GPA, EXITO, BIG C).

Une chose est sure, c’est que 2012, si la fin du monde n’arrive pas sera une grande année pour CASINO et une étape historique (comme 2005 et l’externalisation de la valeur immobilière et la stratégie de recentrage/Optimisation du portefeuille, ou les années 1990, début de l’internationalisation).
Une étape historique qui entraînera un effet domino ou un cercle vertueux dans lequel CASINO est déjà entré. Diminution du poids de la dette sur le Cash Flow => Investissement à Potentiel => Cash Flow.
En effet CASINO va pouvoir consolider GPA en intégration globale (Grosse augmentation du CA et du CASH FLOW) générant une position dans le TOP 10 mondial et une force de frappe plus importante.

Jusqu’à présent JCN a admirablement investi depuis 2005 sur des actifs à très gros potentiel (GPA, Exito, Big C Thaïlande et Vietnam) tout en diminuant la dette. Dette provenant de l’internalisation à marche forcée. Aujourd’hui c’est digéré, CASINO n’est plus prisonnier de sa dette.

Mais que faire ?
CASINO va consolider ses positions au BRESIL et en Amérique Latine (Exito) et en Asie du Sud Est.
Toujours la même stratégie : Extraire le potentiel de chaque actif (modèle Dual Commerce-Immobilier) et commencer cette stratégie à l’étranger.

Bref regard sur le Rétro :
2005 CASINO vend des actifs à Mercialys
2009 CASINO vend 50 % des projets Alcudia à Mercialys et consacre cet argent au développement à l’international (Commerce et Galeries)
Depuis 2005, Mercialys extrait la valeur des centres vendus et commence à arbitrer les actifs matures.

Les étapes à écrire
La cession du solde du programme Alcudia
L’accentuation de la présence à l’international (19 Mds d’€ en France N°3 (63 millions d’habitants, 16 Mds d’€ sur une zone de 400 Millions d’habitants avec position de leader avec une offre plus large (non alimentaire, pharmacie, financier, Immobilier, Bricolage)
L’arbitrage par Mercialys d’actifs matures en France au profit peut être d’actifs internationaux.

La hausse sensible des Free Cash Flow issue d’un endettement raisonnée de CASINO et des investissements très rentable sera remonté à RALLYE pour son désendettement.

Voir Rallye comme une holding Actifs et beaucoup de dettes est une ERREUR.
En effet, Rallye contrôle CASINO, Actifs très très sous-évalués (cf prix du secteur ratio prix/Chiffres d’affaires). Et la dette de RALLYE s’est 2 ans de CASH FLOW de CASINO aujourd’hui.

Mais, je suis long termiste et je regrette que les foutus erreurs de nos gouvernements conduisent au massacre des valorisations.
Norme IFRS favorisant le court terme et l’investissement obligataire, Disparition des banquiers et assureurs « Les anciens zinzins » la côte étant plus court termiste, le BALE III, terrible également pour l’activité bancaire (assèchement du Crédit), incitation gouvernementale pour orienter l’épargne vers des produits de créances (Livrets) et non sur des produits investis dans la création de richesse (l’entreprise)

Mais je crois que la partie se termine : Retour à une inflation un peu plus élevé, rééquilibrage des finances publiques, baisse de l’€uro ou du dollar par rapport au yuan et au réal (monnaies sous-évaluées par rapport aux fondamentaux économiques)

Et la Galaxie CASINO va profiter de ces mouvements en attendant la ligne droite, la route est sinueuse et semé d’embûches mais CASINO a une stratégie Claire, une activité défensive bien adaptée à l’environnement, un actionnaire majoritaire stable et long termiste.

Bref un vrai char LECLERC