RALLYE : avis de Boursier.com

M4931535

16 oct. 2010 •13:32

RALLYE FR0000060618
28,30 EUR| Var / Veille 0.0%

Rallye : réajustement en cours
15-10-2010 - 09:55:15

Action. L'évolution de l'activité du groupe Casino apparaît bien orientée avec une forte présence dans quelques pays émergents et de solides positions dans le 'hard discount'. En tant qu'actionnaire majoritaire du groupe stéphanois, Rallye tire profit de ce dynamisme... Son parcours boursier est là pour en témoigner ! Alors que le holding sombrait vers les 10 Euros dans l'épicentre de la crise financière, il s'approche désormais les 30 Euros... A la mi-2008, le titre Rallye se situait autour des 50 Euros et on voit donc qu'il reste encore du chemin à parcourir... Les inquiétudes liées à la fragilité de la structure financière n'ont plus cours, alors que Jean Charles Naouri a entrepris de réduire l'effet de levier. Cession. Des actifs non stratégiques ont été cédés, tandis que l'endettement a été réaménagé. La situation de liquidité a donc été renforcée, ce qui sécurise l'investissement. Rallye doit verser un dividende conséquent afin que les structures situées plus en amont dans la chaine de contrôle de Casino puissent faire face à leurs échéances. Le rendement approche ainsi les 7%... De nouveaux arbitrages sont encore possibles afin de se recentrer sur l'essentiel, à savoir Casino. Dans la distribution d'articles sportifs, Go Sport est confronté à un contexte toujours morose, ce qui a conduit à une dégradation des résultats. Dès lors que la situation sera mieux orientée, une cession reste envisageable. Actif. En date de fin juillet, l'actif net de la société Rallye s'élevait à 1,55 Milliards d'Euros. Dès lors, la valeur affiche une décote de l'ordre de 20%, ce qui semble au-delà des observations historiques sur le dossier... Une nouvelle appréciation de l'action Casino sur le marché parisien contribuerait à creuser encore la décote accusée par le holding. Par ailleurs, la simplification toujours possible de la cascade de holdings contrôlés par M. Naouri contribuerait à faciliter la lecture de l'ensemble. Nous conseillons donc de maintenir le titre en fonds de portefeuille.


@2005 Boursier.com

Le conseil sur cette valeur Conserver.