ORANGE : Que du bien

christobal

15 nov. 2024 •13:52

Lu sur le site C.A.

Orange est bien positionné pour générer une croissance modeste dans les années à venir. La France reste rationnelle, l'Afrique et le Moyen-Orient continuent d'afficher une croissance solide, en Espagne la fusion avec MasMovil sera un "game changer" pour le pays, et la Pologne et le reste de l'Europe résistent bien, et l'ativité B2B est toujours bien orientée. Orange devrait bénéficier d'une hausse structurelle de ses FCF et de bonnes tendances de marché avec la digitalisation, et fonds de développement de l'UE ainsi que la possible consolidation du marché des télécoms. Nous pensons que les objectifs de FCF à long terme sont atteignables, ce qui se traduit par une croissance des FCF de plus 5%/an en moyenne sur 2023-26E, du fait de : 1) la croissance de l'EBE (> 2.8%/an), 2) la baisse des dépenses d'investissement, 3) la baisse des paiements de restructuration et 4) la fin des pertes liées aux activités non rentables. Le bilan est solide, tandis que la valorisation et le rendement du dividende sont selon nous attrayants.