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SOCIETE GENERALE : JPMorgan se veut rassurante sur les banques françaises

29 août 2025 00:01

JPMorgan se veut rassurante sur les banques françaises
information fournie parAOF •27/08/2025 à 16:47
(AOF) -
" Le principal risque pour les profits des banques françaises réside dans la possibilité d'une taxation bancaire motivée par un dérapage budgétaire plus important, " explique JPMorgan dans une note qui leur est consacrée.
Si la surtaxe fiscale était prolongée d'une année supplémentaire, l'impact sur le bénéfice serait de 0,9% pour Société Générale (SG), de 1,6% pour BNP Paribas et de 3,3% pour Crédit Agricole en 2026, selon les estimations de la banque américaine.
Pour cette dernière, le problème majeur réside dans le coût des capitaux propres, qui restera élevé à court terme, reflétant l'incertitude politique accrue.
Sur le plan macroéconomique, les analystes jugent " tout à fait gérable " l'impact direct de la crise politique sur les banques françaises. Ils signalent que la France représente de 25% à 30% des revenus de BNP Paribas et environ 40% pour SG & Crédit Agricole. Le marché de détail français représente, lui, de 15% à 30% pour les trois banques.
JPMorgan ajoute que la sensibilité du capital aux fluctuations des obligations souveraines est limitée tandis que l'élargissement très limité des spreads de crédit n'a aucun impact sur les bénéfices.

Elle souligne que les expositions des banques françaises aux obligations souveraines sont très diversifiées, la France ne représentant que 12% de l'exposition souveraine de BNP, 25% pour Crédit Agricole et environ 30% pour Société Générale. " Les expositions obligataires ont tendance à être couvertes, " ajoutent les spécialistes.
Selon JPMorgan, le recul de Société Générale représente une opportunité d'achat, étant donné un PER peu élevé de 5,8 et un rendement potentiel de 11% pour 2025-2027 (grâce aux rachats d'actions : 2 milliards en 2026 et 2,5 milliards en 2027).

8 réponses

  • 29 août 2025 08:48

    Je partage tout à fait, ne pas oublier que la SG a plusieurs cordes à son arc activité de courtage, Boursorama, AYVENS ...
    Elle n'est pas centrée que que sur les oblig souveraines et les prêts !

  • 29 août 2025 10:08

    Je m’étonne de la différence entre l’analyse et l’interprétation de JPM
    SI effectivement l’impacte sur la taxation des bénéfices est moindre pour SG (0,9 comparé au 3,3% de CA), je m’étonne de : “,,,sensibilité du capital …impact sur les bénéfices.” sachant que SG est exposé à hauteur de 30% sur les OAT même si elles son en partie couverte par du hedging. L’impacte n’est donc pas limité. Si on regarde les courbes de Tx en comparaison des variations de cours de SG on constate une certaine corrélation ( exemple en début de semaine avec la tension sur le 10 ans (3,51) et qui repasse actuellement sous les 3,5,
    Cette interprétation de JPM est certainement guidée par sa position acheteuse depuis le 25 fevrier. Ce qui par ailleurs très bon signe

  • 29 août 2025 11:28

    L'action se maintient autour de 52€

  • 29 août 2025 13:46
    29 août 2025 11:28

    L'action se maintient autour de 52€

    Valeur d’avant les resultats H1-25. Si la latéralisation se confirme avec une construction d’un canal autour de cette valeur pour Septembre, ce support sera une belle rampe de lancement pour Q4-25 (anticipation de JPM). C’est un pari auquel je pense pour la 2 eme 15 aine de Septembre en fonction du scénario 8-10 septembre et la décision de Manu. Va t-il rejouer le scénario 2024 avec une attente post JO pour la nomination d’un PM ? En 2024 la strategie a ete payante

  • 02 septembre 2025 14:31

    uhaina SG se maintient toujours dans le carcan des 52€ , je pense que ca restera comme cela pendant toute la 1ere quinzaine de septembre , j'en ai profité pour renforcer avant l'avance sur le dividende 2026 le 7 Octobre de 0.61 ! Ensuite il reste encore 50% de rachat d'actions par la banque .

  • 02 septembre 2025 16:34

    Ce n'est pas ce qu'affiche le W.S journal....qui lui mentionne la France comme dangereuse pour les 15% d'américains détenteurs de dettes françaises....
    Une dégradation prochaine de la note souveraine entraînera une augmentation drastique du taux d'emprunt à 10 ans ( bien au-delà des 4%..) ce qui va nous entraîner en récession profonde...
    Juste un rappel :
    Actu notre notation est maintenue à 1 tripple A car bien que présentant tous les critères pour être dégradée cette note est conditionnée à la confiance accordée à ce gouvernement pour baisser ses déficit...or s'il n'y a plus de gouvernement cette condition n'existe plus et la dégradation ( dévoilée le samedi 13 septembre) sera effective...
    Sans jouer les Cassandre je ne suis pas aussi optimiste que JP Morgan sur la suite de notre crise politique, voire sociale...

  • 02 septembre 2025 16:38

    Sorry...je me suis mal exprimé...ce sont 15% de notre dette qui sont détenus par les investisseurs américains...( et non pas 15% d'americains)... nuance.

  • 02 septembre 2025 17:27

    La problème en France c'est trop de partis existants qui jouent à la pelote Basque ce qui la rend ingouvernable !
    L'assemblée nationale me fait penser à la "cour des miracles" avec le LFI en prime !

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