ATOS : Valorisation d’Atos

BRAVO22

04 août 2025 •07:08

Comment les analystes évaluent une entreprise en mutation profonde ? Focus sur les paramètres clés et les modèles utilisés

BRAVO22

04 août 2025 •07:08

Atos traverse une phase de transformation stratégique majeure. Sa valorisation boursière actuelle ne reflète pas nécessairement son potentiel futur. Ce fil vise à explorer les méthodes utilisées par les analystes pour estimer la valeur d’une entreprise en restructuration, en particulier dans le secteur des services informatiques.

BRAVO22

04 août 2025 •07:11

Paramètres utilisés pour la valorisation
1. Flux de trésorerie actualisés (DCF)
Méthode centrale pour estimer la valeur intrinsèque

Ajustements nécessaires :

Taux d’actualisation plus élevé (risque accru)

Scénarios multiples (retournement, stagnation, échec)

Intégration des coûts de restructuration et des économies attendues

2. Comparables sectoriels
Benchmark avec des entreprises similaires ayant connu des restructurations (ex : DXC Technology, CGI)

Analyse des multiples de valorisation : EV/EBITDA, Price/Sales, etc.

Prise en compte du contexte macro et sectoriel

3. Ratio EV/EBITDA
Permet de neutraliser l’effet de la dette

Très utilisé pour les entreprises en mutation

Multiples observés :

Secteur IT stable : 8x à 12x

Entreprise en restructuration : 4x à 7x
Autres indicateurs à considérer
Free Cash Flow : indicateur de solidité et de flexibilité

Dette nette / EBITDA : mesure de la soutenabilité financière

ROIC : retour sur capital investi, utile pour évaluer la création de valeur post-restructuration

BRAVO22

04 août 2025 •07:25

Valorisation multi-scénarios d’Atos (hors Advanced Computing)
Dans le cadre de la restructuration en cours, la valorisation d’Atos doit être envisagée selon plusieurs scénarios, en excluant l’activité Advanced Computing qui devrait être cédée à l’État en 2026. Cette approche permet de mieux cerner le potentiel de l’entreprise sur ses activités restantes, notamment les services IT, le cloud et la cybersécurité.
Scénario pessimiste (~600 M€)
Ce scénario repose sur l’hypothèse d’un retournement lent, avec des marges faibles et des difficultés à céder les actifs non stratégiques. La pression sur la trésorerie et la dette reste forte, limitant la capacité d’investissement et la flexibilité financière. La valorisation estimée tourne autour de 600 millions d’euros. Scénario central (~1 à 1,2 Md€)
Dans ce scénario, Atos parvient à réduire progressivement ses coûts, stabiliser ses flux de trésorerie et se recentrer sur ses activités les plus rentables. Le plan Genesis est partiellement réalisé, ce qui permet une amélioration modérée des indicateurs financiers. La valorisation estimée se situe entre 1 et 1,2 milliard d’euros.
Scénario optimiste (~1,5 à 1,8 Md€)
Ce scénario suppose un recentrage stratégique réussi, avec une croissance rentable dans les segments du cloud et de la cybersécurité. La cession d’Advanced Computing à l’État est intégrée comme un événement de liquidité, sans prise en compte directe dans la valorisation. La réduction significative de la dette et l’amélioration des marges permettent d’envisager une valorisation supérieure à 1,5 milliard d’euros.

BRAVO22

04 août 2025 •07:25

La valorisation d’Atos doit désormais être pensée hors Advanced Computing, en intégrant cette cession comme un événement de liquidité plutôt qu’un actif à long terme. Cela renforce les scénarios optimistes si les fonds sont bien utilisés (désendettement, réinvestissement), mais limite le potentiel de croissance organique.

Shervin

04 août 2025 •08:13

Non à l'horizon de 2028 la valorisation boursière d'ATOS devrait avoisiner entre 10 G€ et 20G€ comme calculée précédemment voir multiples scénarios à ce sujet

BRAVO22

04 août 2025 •08:16

Shervin

04 août 2025 •08:13

Non à l'horizon de 2028 la valorisation boursière d'ATOS devrait avoisiner entre 10 G€ et 20G€ comme calculée précédemment voir multiples scénarios à ce sujet

Cette estimation concerne l’année 2025.....

BRAVO22

04 août 2025 •08:19

Nous avons encore le temps pour envisager les années 2026, 2027 et 2028.

BRAVO22

04 août 2025 •09:17

2025
Scénario central (~1 à 1,2 Md€)
Dans ce scénario, Atos parvient à réduire progressivement ses coûts, stabiliser ses flux de trésorerie et se recentrer sur ses activités les plus rentables. Le plan Genesis est partiellement réalisé, ce qui permet une amélioration modérée des indicateurs financiers. La valorisation estimée se situe entre 1 et 1,2 milliard d’euros.

victorda

04 août 2025 •09:36

Bonjour BRAVO22 ,

Si nous suivons les évaluations des experts lors de la présentation du PRF et les alignons avec Genesis, cela rejoint à peu vos estimations.

En tout cas, ce sont mes bases d’analyse depuis que j’ai décidé de suivre le plan et d’y participer à fond.

byjfk

04 août 2025 •09:46

Merci Monsieur Victor.

Oddo prudent a dû passer un mauvais WE.

« Après ajustement des prévisions et des méthodes de valorisation, l'objectif ressort à 29 euros contre 35 euros précédemment. »

Bref les analystes sont paumés…

victorda

04 août 2025 •09:50

Bonjour byjfk ,

Je l’ai déjà écrit par le passé: ODDO est un cabinet qui n’a plus aucune crédibilité, il a prouvé qu’il était lié à EPEI et Attestor lors de la phase de négociation des repreneurs.

Leur avis n’a aucune valeur

BRAVO22

04 août 2025 •09:51

victorda

04 août 2025 •09:50

Bonjour byjfk ,

Je l’ai déjà écrit par le passé: ODDO est un cabinet qui n’a plus aucune crédibilité, il a prouvé qu’il était lié à EPEI et Attestor lors de la phase de négociation des repreneurs.

Leur avis n’a aucune valeur

Oddo n’a probablement pas racheté sa VAD................

byjfk

04 août 2025 •09:52

Ce qui est plaisant aujourd’hui c’est qu’avec un Atos en tête du SRD, le monde regarde le New Atos.

byjfk

04 août 2025 •09:53

BRAVO22

04 août 2025 •09:51

Oddo n’a probablement pas racheté sa VAD................

Oui ils sont souvent à contre temps dans leur recos.

byjfk

04 août 2025 •09:56

victorda

04 août 2025 •09:50

Bonjour byjfk ,

Je l’ai déjà écrit par le passé: ODDO est un cabinet qui n’a plus aucune crédibilité, il a prouvé qu’il était lié à EPEI et Attestor lors de la phase de négociation des repreneurs.

Leur avis n’a aucune valeur

Bonjour Monsieur Victor,

Oui Oddo souvent à contre temps dans leurs recos.

Tifoultoute

04 août 2025 •10:02

Moi, ce qui me gêne avec cette société c'est que ses performances repose sur ses informaticiens, (elle ne produit qu'à travers eux). Donc sa valeur repose sur son personnel. Or, ce genre de personnel qualifié n'a que peu de motivation à rester dans une société en déclin, voire au bord de la faillite, alors qu'ils peuvent mieux monnayer leurs compétences ailleurs. Le plus probable est que les plus compétents sont déjà partis depuis longtemps. Pas bon pour la performance de l'entreprise!

M743306

04 août 2025 •10:09

Tifoultoute faux, Atos connait tres peu de turn over justement, je n'ai plus le chiffre en tête mais il est marqué dans les résultats publiés

BRAVO22

04 août 2025 •10:09

@Tifoultoute
Bonjour, je vous invite à lire le rapport semestriel disponible sur le site officiel
d’Atos

https://atos.net/wp-content/uploads/2025/08/Groupe-Atos-2025-01-08-S 1-2025-Resultats-CP.pdf

BRAVO22

04 août 2025 •10:14

"-
Croissance :
la phase de lancement a été finalisée avec le déploiement d’une nouvelle
organisation et un renouvellement des équipes commerciales dans toutes les zones
géographiques et structures globales. Il s’agissait notamment de redimensionner les
équipes, de renforcer les compétences et d’améliorer les initiatives d’assistance à la vente,
ainsi que d’établir des priorités pour garantir l'excellence opérationnelle sur le terrain et
ainsi soutenir l'ambition de croissance future du Groupe.
Les processus ont également été
rationalisés et optimisés, ce qui permet aux forces de vente de concentrer leurs efforts sur
la satisfaction des besoins des clients. Ces initiatives devraient produire des résultats à
partir du second semestre."

debutant2B

04 août 2025 •10:21

salut BRAVO22

Et ODDO qui réduit son objectif à 29 € contre 35, c'est pas ENORME??

Ils ont des copains en galère visiblement !!

BRAVO22

04 août 2025 •10:24

debutant2B

04 août 2025 •10:21

salut BRAVO22

Et ODDO qui réduit son objectif à 29 € contre 35, c'est pas ENORME??

Ils ont des copains en galère visiblement !!

Hello @debutant2B

Oddo reste égal à lui-même, mais cette fois-ci, je pense qu’il devra racheter sa position rapidement....

Tifoultoute

04 août 2025 •10:28

OK, mais que vendent les forces de vente? Ben oui, le travail des informaticiens, (les commerciaux ne produisent rien), et encore une fois selon toutes probabilités les meilleurs sont déjà partis depuis longtemps.

BRAVO22

04 août 2025 •10:31

Tifoultoute

04 août 2025 •10:28

OK, mais que vendent les forces de vente? Ben oui, le travail des informaticiens, (les commerciaux ne produisent rien), et encore une fois selon toutes probabilités les meilleurs sont déjà partis depuis longtemps.

D’où tenez-vous cette information ? Pouvez-vous nous fournir un lien qui confirme vos propos ?

Tifoultoute

04 août 2025 •11:06

En matière sociale l'emploi en informatique a été un précurseur à tous niveaux, sous-traitance, turn-over au plus haut, etc. Evidemment en contrepartie, la fidélisation du personnel est au plus bas et une société qui n'offrent pas de perspectives attractives, (de croissance du salaire en particulier, mais aussi de sécurisation de l'emploi), n'a pas la cote. Et je ne parle pas de celles qui licencient ou se séparent de leur filiales... C'est juste une évidence, Atos n'a pas la cote vu des informaticiens!

BRAVO22

04 août 2025 •11:16

Tifoultoute

04 août 2025 •11:06

En matière sociale l'emploi en informatique a été un précurseur à tous niveaux, sous-traitance, turn-over au plus haut, etc. Evidemment en contrepartie, la fidélisation du personnel est au plus bas et une société qui n'offrent pas de perspectives attractives, (de croissance du salaire en particulier, mais aussi de sécurisation de l'emploi), n'a pas la cote. Et je ne parle pas de celles qui licencient ou se séparent de leur filiales... C'est juste une évidence, Atos n'a pas la cote vu des informaticiens!

Ah, encore une vérité assénée sans preuve.
Le turnover “au plus haut” ? Vous avez des sources ou c’est juste pour faire sensation ?
Que connaissez-vous réellement d’Atos ?
Vous exprimez un avis personnel comme s’il s’agissait d’un fait établi.
C’est creux !!!

Tifoultoute

04 août 2025 •11:30

C'est une généralité associé à l'emploi en informatique. Retirez vos œillères, (car personnellement je connais très bien Atos, et sa cote qui s'effrite évidemment avec son cours de bourse).

BRAVO22

04 août 2025 •11:36

Tifoultoute
en bourse, on ne parle pas de « généralités » ni d’« impressions personnelles ».

On parle de valorisation, de flux de trésorerie, de scénarios financiers et de multiples sectoriels.

Merci pour votre intervention, et bonne continuation

Tifoultoute

04 août 2025 •11:45

Oui, mais avant d'investir, on se renseigne sur l'environnement économique, le secteur d'activité, la validité du business plan, la solidité face à la concurrence, les perspectives de croissance... Mais bon certains, ne supportent même pas un avis différent du leur; je ne suis pas sûr que ce sont les investisseurs les plus avisés!

BRAVO22

04 août 2025 •11:51

Tifoultoute

04 août 2025 •11:45

Oui, mais avant d'investir, on se renseigne sur l'environnement économique, le secteur d'activité, la validité du business plan, la solidité face à la concurrence, les perspectives de croissance... Mais bon certains, ne supportent même pas un avis différent du leur; je ne suis pas sûr que ce sont les investisseurs les plus avisés!

Tifoultoute, vous évoquez l’environnement économique et les perspectives de croissance, très bien. Mais alors, concrètement, connaissez-vous le pourcentage de salariés basés en France par rapport au total des effectifs d’Atos ?

Parce que pour juger de la solidité face à la concurrence ou de la validité du business plan, il faut aussi comprendre la répartition géographique des ressources, les segments d’activité, et les enjeux de compétitivité internationale.
En bourse, les opinions sont libres, mais les affirmations doivent être étayées. Sinon, on reste dans le registre du ressenti.

Merci encore pour votre participation.

victorda

04 août 2025 •11:54

Bonjour,

C’est étonnant, je n’ai ABSOLUMENT pas la même analyse sur Atos et mes connaissances sur la macroéconomie actuelle est aux antipodes des propos d’un intervenant sur ce fil. Cela me rappelle mon arrivée sur le fofo il y a 2 ans, à se demander si nous vivons sur la même planète.

Bref, we are the 10 and Genesis Makes Atos Great Again (G-MAGA)

Tifoultoute

04 août 2025 •11:59

Certains ne regardent pas pas le bon bout de la lorgnette et c'est pourquoi leur vision étriquée limite leurs perspectives d'investissements rentables.

Tifoultoute

04 août 2025 •12:02

L'Inde licencie les informaticiens par dizaines de milliers, preuve que secteur (informatique et de la sous-traitance en particulier), est en difficulté.

victorda

04 août 2025 •12:02

BRAVO22

04 août 2025 •11:51

Tifoultoute, vous évoquez l’environnement économique et les perspectives de croissance, très bien. Mais alors, concrètement, connaissez-vous le pourcentage de salariés basés en France par rapport au total des effectifs d’Atos ?

Parce que pour juger de la solidité face à la concurrence ou de la validité du business plan, il faut aussi comprendre la répartition géographique des ressources, les segments d’activité, et les enjeux de compétitivité internationale.
En bourse, les opinions sont libres, mais les affirmations doivent être étayées. Sinon, on reste dans le registre du ressenti.

Merci encore pour votre participation.

Bonjour BRAVO22 ,

Bonne remarque de votre part.

Quand on voit la performance France et Europe
centre et que l’on compare aux autres régions, c’est clair qu’on peut faire ce genre de commentaires. Enfin, c’est surtout vivre dans le passé, faire comme si nos échanges depuis 2 ans sur sa restructuration en cours n'existait pas et être à côté sur la structure d’Atos et son avenir international…

We are the 10 and Genesis Makes Atos Great Again (GMAGA)

BRAVO22

04 août 2025 •12:08

victorda

04 août 2025 •12:02

Bonjour BRAVO22 ,

Bonne remarque de votre part.

Quand on voit la performance France et Europe
centre et que l’on compare aux autres régions, c’est clair qu’on peut faire ce genre de commentaires. Enfin, c’est surtout vivre dans le passé, faire comme si nos échanges depuis 2 ans sur sa restructuration en cours n'existait pas et être à côté sur la structure d’Atos et son avenir international…

We are the 10 and Genesis Makes Atos Great Again (GMAGA)

Merci pour votre message, toujours aussi pertinent.
Il faut reconnaître qu’il fallait une sacrée dose de sang-froid pour rester engagé sur Atos quand le cours semblait vouloir tester les profondeurs…
Beaucoup ont lâché prise, mais vous avez tenu bon, comme moi, en vous appuyant sur les évaluations du PRF et en vous alignant sur le plan Genesis.
Ce plan, lancé cette année, redonne enfin une vraie grille de lecture.
Et voir Atos en tête du SRD aujourd’hui, c’est une belle récompense pour ceux qui ont cru en sa capacité de rebond.

Continuons à échanger ainsi, c’est précieux dans cette phase de reconstruction.

Artemide

04 août 2025 •12:13

Tifoultoute

04 août 2025 •10:28

OK, mais que vendent les forces de vente? Ben oui, le travail des informaticiens, (les commerciaux ne produisent rien), et encore une fois selon toutes probabilités les meilleurs sont déjà partis depuis longtemps.

Tu n’en sais rien.

Tu ne fais que de la prospective que tu nous sers comme une certitude

Tifoultoute

04 août 2025 •12:47

"selon toutes probabilités", ça apparait comme une certitude? Il n'y a pas pire sourd que celui qui ne veut rien entendre. Restez avec vos certitudes et que les meilleurs gagnent!

BRAVO22

04 août 2025 •12:57

Tifoultoute

04 août 2025 •12:47

"selon toutes probabilités", ça apparait comme une certitude? Il n'y a pas pire sourd que celui qui ne veut rien entendre. Restez avec vos certitudes et que les meilleurs gagnent!

Ah, les suputations du forum… toujours aussi savoureuses. Merci pour le spectacle, rideau !

Tifoultoute

04 août 2025 •13:04

Quand je veux ne vous en déplaise! La méthode Coué est bien connue pour ses échecs...

BRAVO22

04 août 2025 •13:06

Artemide

04 août 2025 •12:13

Tu n’en sais rien.

Tu ne fais que de la prospective que tu nous sers comme une certitude

Elle me fait penser à l’autre ourson, vous vous souvenez ? 😂