AIR LIQUIDE : Le gaz rare ( Les Échos du jour)

r.lubin1

17 févr. 2023 •08:39

Air Liquide reste fidèle à sa réputation de « blue chip » de croissance régulière.

Les gens heureux n'ont pas d'histoire ? Au contraire, Air Liquideen a une bien remplie, celle d'une « blue chip » des gaz industriels. Dans ce secteur vanté pour la résistance de ses modèles d'affaires, sa rareté devrait s'accentuer avec le départ de Linde de la Bourse allemande. En tout cas, sa publication annuelle se montre à la hauteur, malgré le choc des matières premières et malgré la douloureuse de la déconsolidation russe. La marge opérationnelle en 2022 (+0,7 point de pourcentage de chiffre d'affaires hors effets de l'énergie) a pris de l'avance par rapport au gain visé sur une période de trois ans (1,6 point). Quant à la rentabilité des capitaux employés, le vrai juge de paix, elle a franchi la barre des 10,3 % avec un an d'avance. Le directeur général, François Jackow, n'en dilate pas pour autant ses objectifs 2025, pas plus qu'il ne modifie la formulation traditionnelle de la « guidance » annuelle (croissance de marge et de bénéfice). Les investisseurs financiers le savent, la création de valeur à long terme dépend des décisions d'investissements industriels, liées aux contrats décrochés. Le plan triennal ne démarre pas mal (+30 % en 2022) au regard de l'objectif (+45 %), assez vite pour attester du potentiel des transitions climatique et énergétique. Comme le cash-flow est solide et que le dividende peut progresser (+12 %) sans sacrifier les investissements, l'action apprécie sereinement (+1,8 %).