Publication du chiffre d'affaires 2019
Xilam a publié un CA 2019 de 30,1 M€ (+7%) en deçà de nos attentes (34,3 M€e). La société affiche un CA Nouvelles Productions de 23,3 M€ (+28%) et un CA Catalogue de 6,7 M€ (-31%). La société annonce également un « produits d'exploitation » (incluant le crédit d'impôt audiovisuel) cumulé de 78 M€ pour 2020/21, en-dessous de nos estimations court terme, et de 110 M€ en 2022/23, en très nette accélération. La société n'entend plus communiquer sur ses objectifs de production en demi-heures (100 demi-heures avaient été annoncées pour 2020).
Recommandation
Suite aux ajustements dans nos estimations, notre objectif de cours passe à 46,00 € (vs 49,00 €) et notre recommandation à Neutre (vs Achat) compte tenu du manque de catalyseur à court terme. A noter qu'à long terme, la société devrait accélérer son rythme de croissance très significativement.
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