Warner Bros Discovery sépare la diffusion en continu de la télévision par câble dans le cadre d'une nouvelle restructuration des médias

information fournie par Reuters •10/06/2025 à 03:07

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Le directeur général David Zaslav dirigera l'unité de streaming et de studios

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Les actions de WBD chutent de 3 %, soit une baisse d'environ 60 % depuis la fusion

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Les analystes considèrent la scission comme le précurseur d'autres accords dans le domaine des médias

(Mise à jour avec les détails du rapport du WSJ aux paragraphes 10,11,12) par Dawn Chmielewski, Aditya Soni et Jaspreet Singh

Warner Bros Discovery

WBD.O a annoncé qu'il se scinderait en deux sociétés cotées en bourse, séparant ses studios et ses activités de diffusion en continu de ses réseaux de télévision par câble en perte de vitesse, alors que la société mère de HBO et CNN cherche à être plus compétitive à l'ère de la diffusion en continu. Cette scission est l'aboutissement le plus récent de décennies de consolidation des médias qui ont donné naissance à des conglomérats mondiaux couvrant la création de contenu, la distribution et, dans certains cas, les télécommunications. Elle met fin à la fusion de 2022 entre WarnerMedia et Discovery, qui visait à développer les activités de diffusion en continu et les studios sans subir le poids de l'unité des réseaux en déclin. La nouvelle société de streaming et de studios comprendra Warner Bros, DC Studios et HBO Max, les joyaux de la bibliothèque de divertissement de WBD. L'unité réseaux, qui détiendra jusqu'à 20 % des parts de son homologue, comprendra CNN, TNT Sports et Bleacher Report. Le directeur général David Zaslav dirigera l'unité de streaming et de studios, tandis que le directeur financier Gunnar Wiedenfels dirigera l'unité de réseaux. La séparation sera structurée comme une transaction exempte d'impôts et devrait être achevée d'ici à la mi-2026. "Nous avons continué à analyser l'évolution de notre secteur", a déclaré David Zaslav aux investisseurs. "La voie à suivre est devenue de plus en plus évidente... séparer les réseaux mondiaux, la diffusion en continu et les studios en deux sociétés indépendantes et cotées en bourse." La majeure partie de la dette de l'entreprise serait détenue par la société de réseaux mondiaux. La dette brute de WBD s'élevait à 38 milliards de dollars en mars. La société a déclaré qu'elle avait obtenu un prêt-relais de 17,5 milliards de dollars auprès de J.P. Morgan, qu'elle utiliserait pour restructurer sa dette. Les créanciers de WBD consultent des conseillers après que la société de divertissement a proposé d'interdire les pactes de coopération entre investisseurs dans le cadre de son plan de scission, a rapporté le Wall Street Journal lundi. Le cabinet d'avocats Akin Gump Strauss Hauer & Feld organise les détenteurs d'obligations pour qu'ils s'opposent à la proposition de WBD et négocient de meilleures conditions, a ajouté le WSJ, citant des personnes familières de l'affaire. Reuters n'a pas pu confirmer immédiatement cette information. Les actions ont chuté de près de 3 % à la mi-journée, annulant le gain de 13 % enregistré dans les heures qui ont suivi l'annonce. L'action de WBD reste en baisse de près de 60 % depuis la fusion, pénalisée par la perte d'abonnés au câble, la concurrence acharnée du streaming et les inquiétudes des investisseurs quant à l'orientation de l'entreprise, qui croule sous les dettes. Brian Wieser, directeur général de Madison and Wall, une société de conseil pour les médias, la technologie et d'autres entreprises, a déclaré que la scission ne résoudra pas la faiblesse sous-jacente de WBD. "Au contraire, cela pourrait aggraver leur situation en favorisant l'ingénierie financière au détriment de l'amélioration des opérations existantes ou de la recherche de nouvelles opportunités de croissance... Une opération de ce type peut paralyser les deux parties de l'entreprise jusqu'à ce que les transactions soient conclues", a déclaré Brian Wieser. Les dirigeants des médias avaient initialement anticipé une vague de consolidation sous l'administration de Donald Trump, mais cela ne s'est pas produit. "Pour toute une série de raisons, cela s'est avéré plus difficile que ce que l'on pensait", a déclaré Jonathan Miller, un vétéran des médias qui est aujourd'hui directeur général d'Integrated Media. "Il semble que la caractéristique de cette année sera de savoir comment mettre de l'ordre dans notre maison et faire ce que nous pouvons sous notre contrôle." Comcast CNMCSA.O se sépare de la plupart de son portefeuille de réseaux câblés NBCUniversal pour en faire une société distincte, Versant. Lionsgate Entertainment LION.N a achevé la séparation de son réseau câblé Starz de son studio de cinéma et de télévision en mai. La semaine dernière, environ 59 % des actionnaires de WBD présents à l'assemblée annuelle ont voté contre les rémunérations des dirigeants, y compris la rémunération de 51,9 millions de dollars de David Zaslav pour 2024, dans le cadre d'un vote consultatif qui a montré leur mécontentement. À l'instar d'autres sociétés de divertissement, WBD est confrontée à la baisse de l'audience et des recettes de ses réseaux câblés. Les consommateurs ont abandonné les abonnements à la télévision payante au profit des services de streaming. "WBD est un mélange d'activités qui n'ont pas réussi à conquérir le marché", a déclaré Dan Coatsworth, analyste chez AJ Bell. La scission donne à Warner Bros "une meilleure chance de gagner l'intérêt d'un plus grand nombre d'investisseurs et de concentrer la direction sur moins de choses." En décembre, WBD a annoncé la séparation des activités de streaming et de studio. La société a positionné son service de diffusion en continu comme une destination haut de gamme avec des titres tels que "The Last of Us" et "Hacks", après avoir initialement parié qu'un mélange de dramatiques de HBO et de contenu de style de vie de Discovery élargirait son attrait. Le mois dernier, la société a relancé la marque HBO Max afin de mettre à nouveau l'accent sur le contenu haut de gamme et de favoriser son expansion à l'échelle mondiale. Le service de diffusion en continu comptait environ 122 millions d'abonnés en mars. Il prévoit de dépasser les 150 millions d'abonnés d'ici à la fin de 2026, ce qui le placerait encore derrière les 300 millions d'abonnés de Netflix et les 181 millions d'abonnés combinés de Disney+ et de Hulu. PLUS D'ACCORDS Certains analystes s'attendent désormais à d'autres transactions dans le secteur des médias, en soulignant le projet de Comcast de se séparer de la plupart de ses réseaux câblés, y compris MSNBC et CNBC. "Les perspectives pour le secteur des réseaux câblés sont plutôt sombres et je suppose qu'il y aura une consolidation", a déclaré Jeff Wlodarczak, analyste chez Pivotal Research Group. Selon lui, les réseaux câblés de WBD pourraient logiquement s'intégrer dans la prochaine entreprise dérivée de Comcast, tandis que ses activités de streaming et de studios pourraient s'associer à un autre acteur, tel que Peacock, propriété de Comcast. Toute fusion devra être approuvée par les autorités de la concurrence américaines, qui ont fait part de leur intention de se concentrer sur les fusions qui réduisent la concurrence d'une manière préjudiciable aux consommateurs ou aux travailleurs. Les observateurs du secteur estiment que la consolidation entraînerait probablement une augmentation des prix à la consommation. La tendance a déjà commencé, les services de streaming cherchant à faire des bénéfices. David Zaslav a déclaré qu'il s'attendait à un environnement plus favorable aux transactions sous la présidence de Donald Trump. Au cours de son premier mandat, Donald Trump a attaqué CNN à plusieurs reprises et son ministère de la Justice a bloqué la fusion entre AT&T et Time Warner. La fusion en cours entre Paramount Global PARA.O et Skydance Media n'a pas encore été approuvée par les autorités réglementaires, alors que Donald Trump poursuit son action civile contre CBS News, qui appartient à Paramount, pour son interview "60 Minutes" d'octobre dernier avec sa rivale démocrate pour la Maison Blanche, l'ancienne vice-présidente Kamala Harris. J.P. Morgan et Evercore conseillent WBD sur l'opération, tandis que Kirkland & Ellis agit en tant que conseiller juridique.