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Solutions 30 : Une stratégie de croissance confirmée
Genesta29/09/2017 à 11:20

Commentaires sur les résultats S1 2017
Solutions 30 a affiché un chiffre d'affaires semestriel en forte croissance (+35,8 % yoy) à 117,2 M€, soit un niveau quasi équivalent au chiffre d'affaires réalisé en année pleine 2015. Sur la période, les niveaux de rentabilité suivent la même trajectoire avec un EBITDA ajusté de 10,6 M€ (+38 % yoy), et un EBIT ajusté de 9,1 M€ (+35 % yoy). Malgré la très forte croissance engagée, Solutions 30 a su maîtriser ses charges fixes et surtout ses coûts de structure, ce qui lui permet de maintenir un taux de rentabilité opérationnelle stable sur le semestre à 7,8 %. Après prise en compte d'une charge d'impôts de 0,1 M€ et de l'amortissement des écarts d'acquisition pour un montant de 0,8 M€, le résultat net part du groupe atteint 4,9 M€ (en hausse de +39,0 % yoy).

Une croissance rentable qui devrait rester très soutenue
Le groupe a confirmé ses perspectives de croissance pour 2017 et à plus long terme. Ainsi, Solutions 30 anticipe toujours une très forte croissance, portée une nouvelle fois par les contrats de la fibre optique dans le cadre du déploiement des infrastructures haut débit en France. Cette croissance sera par ailleurs soutenue par l'installation des compteurs « intelligents » en France et en Italie ainsi que par la poursuite de la stratégie de croissance externe. Cette stratégie a déjà porté ses fruits, notamment en Allemagne, où Solutions 30 est devenu un acteur global dans un marché très fragmenté grâce récemment à l'acquisition d'ABM en novembre 2016, ainsi que de 100 % de Vodafone Kabel Deutschland Field Services - VKDFS (23 M€ de CA en 2016). Avec la signature récente d'un nouveau contrat majeur de partenariat avec Deutsche Telecom sur l'installation et la maintenance du haut débit, l'activité en Allemagne devrait ainsi doubler de taille en 2018. A plus long terme, Solutions 30 anticipe toujours un niveau de chiffre d'affaires de 500 M€, activité qui serait répartie sur 5 marchés de taille équivalente, la France, l'Italie, l'Allemagne, l'Espagne et le Benelux.

Opinion Neutre
Suite à cette publication, nous conservons nos estimations de chiffre d'affaires et de rentabilité pour 2017. En revanche, nous revoyons à la hausse les perspectives de croissance pour les exercices 2018 et suivants, notamment compte tenu des importants marchés confirmés comme étant en phase de lancement et de déploiement, et au regard des nouveaux contrats gagnés par le groupe, notamment en Allemagne. Après mise à jour de notre modèle, notre objectif de cours ressort désormais à 28,10 € par titre (vs. 23,90 €). Opinion Neutre, au regard des niveaux de cours actuels.

Raphaëlle POULAIN

Analyste Financier

rpoulain@genesta-finance.com

01.45.63.68.62

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Cette analyse a été élaborée par Genesta et diffusée par BOURSORAMA le 29/09/2017 à 11:20:48.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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