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Chiffres-clés
+ fortes hausses et baisses SBF 120

Séance inaugurale folle pour le Star chinois
information fournie par Reuters 22/07/2019 à 11:28

    * 16 des 25 valeurs cotées ont plus que doublé le prix d'IPO
    * Plus faible hausse: 84%; hausse moyenne: 140%
    * Anji Microelectronics flambe de 400%
    * Les Bourses classiques délaissées momentanément

 (Actualisé avec la clôture)
    par Andrew Galbraith et Samuel Shen
    SHANGHAI, 22 juillet (Reuters) - La première journée de
Star, place boursière chinoise qui se veut concurrente du Nasdaq
américain, a été pour le moins fiévreuse avec parfois des
hausses de cours de 400%, surprenant même des investisseurs
chevronnés qui en avaient vu d'autres.
    Seize de la première fournée de 25 sociétés cotées ont vu
leur prix d'introduction en Bourse (IPO) déjà généreux plus que
doubler sur Star, qui est géré par la Bourse de Shanghaï.
    Le gain moyen lundi a été de 140% durant une séance
échevelée au cours de laquelle les coupe-circuits, destinés à
tempérer les ardeurs des investisseurs, n'ont cessé d'être
déclenchés. La hausse la plus faible a été de 84,22%.
    "La hausse a été encore plus dingue qu'on le pensait", a dit
Stephen Huang, vice-président de Shanghai See Truth Investment
Management. "Ce sont de bonnes entreprises mais les
valorisations sont trop hautes. Acheter maintenant n'aurait
aucun sens".
    Inspiré du Nasdaq et voulu par le président Xi Jinping,
Star, regroupement d'entreprises prometteuses des secteurs high
tech et biotech notamment, est peut-être l'expérience la plus
audacieuse de Pékin en matière de réforme du marché des
capitaux. Elle atteste aussi de la volonté de la Chine d'être
auto-suffisante technologiquement surtout en période de conflit
commercial avec les Etats-Unis.
    Pour ce qui est des transactions de cette séance inaugurale
proprement dites, Anji Microelectronics (Shanghai)  688019.SS ,
une entreprise de semi-conducteurs, a été brièvement réservée à
la hausse à deux reprises, à 30% de gain puis à 60%.
    Malgré tout, l'action a atteint un pic de 520% de hausse sur
le prix d'IPO en matinée, pour finir sur un gain de 400,2%.
C'est la plus forte hausse de la journée et elle donne à la
société une valorisation représentant 242 fois son bénéfice de
2018.
    Suzhou Harmontronics Automation Technology  688022.SS  a
elle-aussi déclenché le coupe-circuit mais en sens inverse.
L'action a perdu jusqu'à 30% par rapport à son prix d'IPO avant
de remonter. Elle affichait en clôture un gain de 94,61%.
    Ces variations énormes, permises entre autres par des règles
de trading très élastiques, n'ont en soi rien d'étonnant puisque
les IPO ont été sursouscrites en moyenne 1.700 fois par une
foule d'investisseurs individuels.
    Le marché STAR a décidé de ne fixer aucune limite aux
fluctuations durant ses cinq premières journées de cotation,
alors que les autres places chinoises avaient fixé un plafond de
44% à leurs débuts.
    Par la suite, la fluctuation journalière maximale autorisée
sera de 20% dans un sens ou dans l'autre, le double de ce qui se
fait ailleurs en Chine.
    
    "CHAIR À CANON"
    Si les règles sont souples, c'est pour "donner aux
intervenants toute liberté de s'investir, d'accélérer la
formation de prix d'équilibre et de rendre d'autant plus
efficace la formation des prix", expliquait la Bourse de
Shanghai vendredi.
    Cette dernière a d'ailleurs momentanément fait les frais de
l'engouement suscité par Star en perdant 1,3%  .SSEC  lundi,
tandis que l'indice des valeurs vedettes CSI300  .CSI300  a cédé
lui 0,7%. Plus de 40 valeurs du premier compartiment ("main
board") ont touché leur limite maximale de baisse autorisée de
10%.
    La Bourse de Shanghai juge normales les amples fluctuations
des high techs nouvellement cotées car, explique-t-elle, ce type
d'entreprise a habituellement des perspectives incertaines et
est difficile à valoriser.
    A preuve, selon elle, les fortes fluctuations post-IPO du
Nasdaq et de la Bourse de Hong Kong, citant à l'appui de ses
explications les cas du constructeur de voitures électrique NIO
 NIO.N  et de la startup chinoise Luckin Coffee  LK.O . 
    La Bourse de Shanghai a ajouté qu'un indice ayant le Star
pour référent serait lancé au 11e jour de Bourse à la suite de
l'entrée en scène de la 30e société cotée.
    Malgré l'exubérance du premier jour, certains investisseurs
croient en l'avenir de Star.
    Pour Yang Tingwu, directeur général adjoint de Tongheng
Investment, un fonds spéculatif basé dans la province de Fujian,
80% des sociétés cotées de ce nouveau marché sont de la "chair à
canon" mais la possibilité que des 20% restantes émerge le
prochain Tencent ou Huawei vaut à elle seule tout le charivari.
    "Le Star ouvre un nouveau chapitre pour les Bourses
chinoises. A la santé du rêve financier chinois!", a-t-il lancé.

 (Avec Luoyan Liu et Winni Zhou, Wilfrid Exbrayat  pour le
service français, édité par Marc Joanny)

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