(AOF) - Scor (+1,37% à 26,62 euros) sous-performe une Bourse de Paris bien orientée. La nette progression de son bénéfice net à 233 millions d’euros au quatrième trimestre permet au réassureur d’afficher un bénéfice net de 4 millions d'euros en 2024. Il est cependant en fort retrait par rapport au niveau record de 2023 (812 millions d’euros) en raison des difficultés de l’activité réassurance vie et santé (L&H). Le résultat opérationnel a diminué de 78,2% à 298 millions d'euros.
La valeur économique du groupe s'est élevé à 8,6 milliards d'euros, en baisse de 6,3% à hypothèses économiques constantes.
Les primes brutes émises, soit l'équivalent du chiffre d'affaires, atteignent 20,06 milliards d'euros, en hausse de 3,6%. Les revenus d'assurance sur cette année ont progressé de 1,3% à 16,12 milliards d'euros.
En réassurance vie et santé, Scor a essuyé une perte de 348 millions d'euros contre un profit de 589 millions d'euros en 2023.
Le ratio combiné net, qui définit le rapport entre le coût des sinistres et le total des primes encaissées, s'est établi à 86,3% en 2024 en réassurance de dommages et de responsabilité, contre 85% un an plus tôt et un taux de 86,9% attendu par les analystes. Un ratio inférieur à 100% signifie que l'activité de réassurance dommages a été rentable. Sur l'année 2024, le ratio de catastrophes naturelles s'élève à 9,4%, ressortant sous le budget fixé à 10%.
Stabilité du dividende
"Le ratio de solvabilité du groupe s'élève à 210% à fin 2024, soit dans la partie haute de la plage de solvabilité optimale de 185% à 220%, absorbant la totalité de l'impact exceptionnel de la revue 2024 des hypothèses L&H et témoignant ainsi de la résilience du bilan groupe", explique Scor.
Le réassureur a indiqué qu'il proposera un dividende de 1,8 euro par action au titre de cet exercice, identique à celui de 2023.
Le groupe français estime que l'impact des incendies en Californie pourrait s'élever à environ 140 millions d'euros, avant impôt et net de rétrocession, en ligne avec le budget de catastrophes naturelles du premier trimestre 2025.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Cinquième réassureur mondial né en 1970, leader en Europe ;
- Profil de risque très sûr : réassureur le plus diversifié géographiquement et répartition équitable entre réassurance-vie sous la marque Scor Global Life (plus de la moitié des primes) et réassurance non-vie sous la marque Scor PC ;
- Primes brutes d’un montant de 17,6 Mds€ et diversification réussie dans la gestion d’actifs avec un portefeuille de 20,3 Mds€, investi aux 8/10èmes en obligataire ;
- Modèle d’affaires organisé en 3 « hubs » autonomes de gestion (les Amérique, l’Asie-Pacifique et l’EMEA), la souscription et la gestion des sinistres dépendant des divisions vie et non-vie;
- Capital ouvert, les premiers actionnaires étant, à fin septembre, Covea (8,78%) devant ACM (5,21 %) et les salariés (3,79%), Fabrice Brégier présidant le conseil d’administration de 16 membres et Thierry Léger assurant la direction générale ;
- Situation financière solide avec, à fin juin, des capitaux propres de 5 Mds€ et une amélioration du ratio d’endettement, à 20,1 %.
Défis
- Stratégie Forward 2026 :
- focus sur 3 activités :
- vie et santé : bénéfice entre 500 et 600 M€,
- dommages : hausse annuelle de 4 à 6 % des revenus, ratio combiné inférieur à 87 % et ratio de charges sur catastrophes naturelles à 10 % des revenus,
- investissements : taux de rendement entre 3,4 et 3,6 % sur la période,
- taux annuel de croissance de la valeur économique de 9 %, ratio de solvabilité maintenu entre 185 et 220 % et rendement sur capitaux propres de + 12 % ;
- Stratégie d’innovation visant à dessiner la réassurance du futur :
- nouvelles solutions : réassurance paramétrique, exploitation et analyse des données pour les clients via la plateforme DASP, pour les clients,
- lancement de la plateforme hELIOS et partenariat avec start-up et Insurtech,
- cybersécurité en interne et pour les clients,
- 250 ME d’investissements dans les technologies ;
- Stratégie environnementale au cœur de la stratégie, les réassureurs étant très exposés aux risques climatiques :
- portefeuille d'investissement neutre en CO2 en 2050,
- soutien à la recherche sur les risques climatiques ,
- création d’offres spécifiques -FEEL, BAM ou VITAE- en réassurance-vie,
- recours aux crédits carbone et lancement d’une facilité de crédit « verte » ;
- Normalisation de l’actionnariat à l’automne par rachat de sa participation à Covéa, qui sera, d’ici la fin de l’année, transmise à Cardif, filiale d’assurances de BNPParibas ;
- 3 éléments porteurs : la hausse des tarifs de réassurance-dommages, la fin de l’impact du Covid et la hausse des taux d’intérêt.
Défis
- Sensibilité aux catastrophes naturelles (en cours d’abaissement par une politique stricte de souscription) et à la parité € vs $ et £, monnaies de libellé de l’essentiel des revenus ;
- Résultat de l’arbitrage sur les conditions de cessions à Covea du portefeuille-vie américain ;
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