(AOF) - Rexel (-0,30% à 27 euros) évolue proche de l’équilibre alors que le groupe a présenté de nouveaux objectifs à moyen terme, légèrement rehaussés par rapport aux précédents. Le spécialiste de la distribution professionnelle de produits et services pour le monde de l’énergie cible une croissance des ventes comprise entre 5% et 8%, incluant 2% à 3% des acquisitions ciblées, a-t-il indiqué lors d’une journée investisseurs. Il tablait sur une augmentation de 4% à 7% dans Power Up 25.
Rexel prévoit par ailleurs une marge d'Ebita ajusté supérieure à 7% contre de 6,5% à 7% précédemment. Le consensus s'élève à 6,6% pour la période 2024-2027, signale Berenberg. Nouveauté, la société table sur une augmentation du bénéfice par action comprise entre 7% et 9%.
Elle anticipe enfin un taux de conversion moyen de 65 % de l'EbitdaaL (Ebitdaa après paiement des loyers) en flux de trésorerie disponible avant intérêts et impôts.
Sur la base de ces prévisions, Berenberg anticipe une révision à la hausse du consensus entre 5% et 10%.
La société compte notamment réaliser 50% de ses ventes par le biais du digital contre 28% en 2023 et à augmenter la part des clients utilisant des services supplémentaires à 70% (contre 50% aujourd'hui) et des services avancés à 20% (contre 11% aujourd'hui).
Au-delà de 2024, considérée comme une année de transition, " les perspectives à moyen terme indiquent une croissance solide et continue, notamment aux Etats-Unis, tirée par la relocalisation industrielle, la modernisation des réseaux et l'expansion des data centers ". Rexel souligne que son champ d'action s'est élargi avec de nouvelles opportunités dans les utilities, le génie climatique, la sécurité et les télécommunications, qu'il a déjà commencé à saisir.
Dans ces activités dites " d'accélération ", Rexel a pour objectif de réaliser 40% de son chiffre d'affaires à moyen terme (contre 32% actuellement) à la fois par croissance organique et par des acquisitions disciplinées, ainsi que par des investissements continus pour développer la plateforme nord-américaine.
S'agissant de sa politique d'allocation de capital, Rexel prévoit toujours une distribution annuelle de dividende représentant au moins 40% du résultat net récurrent. Elle sera complétée par un programme de rachat d'actions compris entre 50 et 150 millions d'euros par an.
La société anticipe des dépenses d'investissement annuelles progressant au même rythme ou à un niveau inférieur à la croissance du chiffre d'affaires. Rexel prévoit enfin un ratio d'endettement net financier sur EbitdaaL d'environ 2.
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Les inquiétudes subsistent
D'après la Fédération du commerce spécialisé, Procos, en octobre 2022, l'activité a reculé de 1,5% sur un an. Néanmoins l'activité de la beauté-santé (+ 5,2 %) et de l'alimentaire spécialisé (+ 3,5 %) sont dynamiques par rapport à octobre 2021. La fréquentation des points de vente a été très impactée par les problématiques de carburant et une météo défavorable. Par rapport à octobre 2019, année pré-covid, la baisse de fréquentation est très forte (- 20,9 % en octobre). Les centres commerciaux et la périphérie sont plus impactés que les centres-villes avec un écart de quatre à cinq points.
Plusieurs motifs d'inquiétude existent pour l'avenir. Les acteurs subissent un effet ciseaux très important compte tenu de l'augmentation de leurs coûts d'exploitation alors que l'évolution de la demande est très incertaine. Très peu d'enseignes peuvent répercuter sur les prix de vente la hausse de leurs coûts. La fédération demande donc, entre autres, de limiter l'indexation de l'Indice des Loyers Commerciaux à + 3,5 % pour les loyers de toutes les entreprises en 2023. Elle invoque également une urgence absolue : plafonner le prix de l'énergie pour 2023 et rétroagir sur les contrats déjà signés pour éviter que le rythme de défaillances s'accélère.
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