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(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters.) par Virginia Furness
Les vagues de chaleur, que le changement climatique a depuis longtemps rendues plus fréquentes et plus pénibles dans les régions tropicales et désertiques, sont désormais plus fréquentes en Europe. La vague de chaleur de cet été a tué 2 300 personnes en Europe dans les jours qui ont précédé le 2 juillet.
Les scientifiquesconfirment que le réchauffement climatique rend les vagues de chaleur plus intenses, plus fréquentes et plus répandues . Les entreprises, des boulangeries aux musées, ont été touchées par la baisse des dépenses et les fermetures forcées, laissant les bénéfices flétrir au soleil.
De plus en plus, les économistes établissent un lien entre les chaleurs extrêmes et les pertes économiques, qui se traduisent par une baisse des rendements agricoles, une diminution de la productivité des travailleurs et, dans certains cas, par l'arrêt de toute activité commerciale.
Les études de la Banque centrale européenne indiquent que les vagues de chaleur peuvent réduire considérablement la productivité , augmenter les prix des denrées alimentaires et ralentir la croissance économique. Allianz, le gestionnaire de fonds et assureur allemand, a déclaré ce mois-ci que les vagues de chaleur de cette année pourraient avoir retranché un demi-point de pourcentage au PIB européen.
Mais il est difficile de traduire ces impacts économiques en pertes financières. Dans de nombreux cas, les gestionnaires de fonds et les banques se disent incapables d'évaluer réellement la façon dont les chocs physiques tels que les vagues de chaleur et les sécheresses se répercutent sur les prix des actifs.
Le géant des fonds spéculatifs Man Group s' y est attelé et a constaté que les entreprises cotées en bourse aux États-Unis dont les installations sont concentrées dans des régions sensibles à la chaleur affichaient une plus grande volatilité pendant les étés anormalement chauds. Selon les chercheurs de Man Group, les marchés n'ont pas pris en compte ce risque.
"Très peu de gestionnaires d'actifs examinent activement ce qui peut être fait dans les portefeuilles pour les positionner de manière à ce qu'ils résistent à des catastrophes plus fréquentes", m'a dit Ludovic Subran, directeur des investissements du groupe Allianz.
J'ai posé la question àMiles Parker, économiste principal à la Banque centrale européenne, qui a récemment publié un billet de blog sur les vagues de chaleur . Miles Parker a passé 17 ans à étudier les liens entre le climat, l'économie et les performances financières, bien qu'il ne soit pas un superviseur bancaire.
Selon lui, l'un des problèmes pour les banques est que les dommages causés par les vagues de chaleur ne sont pas aussi faciles à quantifier ou à évaluer que ceux causés par les tempêtes ou les inondations, où des ponts ou des maisons peuvent être physiquement détruits.
"En termes d'exposition des banques, la perte de prêts est évidente", a-t-il déclaré. "En ce qui concerne les sécheresses et les vagues de chaleur, il n'y a pas de dommages physiques directs, mais il y a tout de même des dommages économiques."
Les vagues de chaleur réduisent l'activité économique régionale, diminuent les revenus et augmentent le risque d'une hausse du chômage et d'une augmentation des défaillances des entreprises et des ménages.
"Même s'il ne s'agit pas de dommages physiques, il y a toujours un risque pour le portefeuille de prêts d'une banque, et ces impacts indirects peuvent être très importants", a-t-il ajouté.
Un autre défi pour les banques est de quantifier l'impact prolongé et souvent indirect de la canicule. Une étude de la BCE datant de novembrea montré que l'activité régionale peut être inférieure de 1,5 % deux ans après une vague de chaleur . Si une entreprise qui a emprunté auprès d'une banque n'est pas directement exposée àun risque physique, ses chaînes d'approvisionnement et l'économie locale dans laquelle elle opère peuvent l'être.
"Ces impacts indirects peuvent avoir de l'importance", a-t-il déclaré. "Je pense donc qu'il est important pour une institution de prendre en compte ce risque indirect d'équilibre général."
Dans l'ensemble, les investisseurs tels que les gestionnaires d'assurance et de pension sont ceux qui accordent le plus d'attention au risque thermique parce qu'ils doivent penser à plus long terme.
M. Subran me dit qu'Allianz travaille activement avec des gestionnaires d'actifs pour essayer de choisir des actions ou des obligations plus tolérantes aux vagues de chaleur, bien que l'effort soit compliqué par le manque de données et d'adaptation claire.
"En tant qu'assureur, vous devez vous pencher sur cette question, c'est votre mission. C'est votre objectif", a-t-il déclaré. "Lorsque vous êtes un gestionnaire d'actifs, vous avez moins d'outils. Quand on est un fonds spéculatif, on s'en moque."
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