Orpea en nette hausse après l'approbation du plan de sauvegarde par la justice

information fournie par AOF •25/07/2023 à 09:31

(AOF) - Orpea (+13,52% à 2,06 euros) prend la tête du SBF120 après l’annonce que le tribunal de commerce spécialisé de Nanterre « approuve le plan de sauvegarde accélérée proposé par la société ». Le groupe de maisons de retraite salue « une étape décisive dans la réalisation de sa restructuration financière »prévoit que suite à cette décision plusieurs opérations seront mises en œuvre, notamment « des augmentations de capital visant à apurer des dettes existantes et à lever de nouveaux fonds propres » et « la modification des termes et conditions du financement de juin 2022 ».

Orpea rappelle que ces augmentations de capital " entraineront une dilution massive pour les actionnaires existants dans le cas où ils n'y participent pas ". Dès lors que le Plan de sauvegarde accélérée a été arrêté " par voie d'application forcée interclasses ", ceux-ci détiendraient à l'issue de ces opérations en capital, et en l'absence de tout réinvestissement, " environ 0,04% du capital, la valeur théorique de l'action ressortant dans ce cadre à 0,02 euro ".

" La validation par le Tribunal de notre Plan de Sauvegarde Accélérée va permettre l'arrivée au capital de nouveaux actionnaires dans un Groupe qui aura déjà un tout autre visage " annonce le directeur général du groupe, Laurent Guillot.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Numéro 1 européen de la prise en charge globale de la dépendance avec plus de 90 000 lits et près de 1000 établissements dans 21 pays, créé en 1989 ;

- Chiffre d’affaires de 4,7 Mds€, réparti entre la France-Bénélux pour 60 %, l’Europe centrale pour 26 %, l’Europe de l’est pour 9 %, la péninsule ibérique et l’Amérique latine (Brésil, Chili et Uruguay) pour 5 % puis la Chine ;

- Remise en cause du modèle de création de valeur (croissance à l’international et forte détention, à 46 %, des actifs immobiliers d’exploitation) à la suite des critiques portées à l’encontre des soins aux résidents ;

- Bilan très tendu avec un levier (dette nette / EBITDA pre-IRFS 16) supérieur à 25x à fin 2022, exigeant une restructuration de la dette et des apports de fonds nouveaux par dettes garanties et augmentation de capital.

Enjeux

- Plan de refondation « Orpea change avec vous et pour vous » 2025 :

- association des parties prenantes à la refondation et amélioration des pratiques médicales,

- redressement des performances : 9% de croissance annuelle des revenus et marge opérationnelle de + 12 %,

- cessions d’actifs immobiliers (1 Md€ identifiés), restructuration ou cession dans les pays sans position attractive et restructuration financière ;

- Stratégie d’innovation et d’anticipation des prises en charge de toutes les fragilités;

Défis

- Impact de l’inflation fort sur les consommations alimentaires et d’énergie, les achats d’électricité en France n’étant pas couverts ;

- Mise en oeuvre du projet de restructuration financière dans le cadre de la procédure de sauvegarde accélérée ouverte le 24 mars 2023;

- Attitude des actionnaires et créanciers, la restructuration passant par la capitalisation des dettes non sécurisées détenues par ces derniers à hauteur de 3?8 Mds€ et par une augmentation de capital de 1,3 à 1,5 Md€ ;

- Intérêt de nombreux fonds : Mat Immo Beaune, Nextstone.

En savoir plus sur le secteur Pharmacie

Les biotechs mises à rude épreuve

Ces sociétés pâtissent d'un cycle économique beaucoup moins favorable, qui se traduit notamment par une baisse du financement par le capital-risque des start-up. Ces entreprises sont donc obligées de mener des plans de licenciement. A cela s'ajoute un cadre réglementaire bien plus contraint. D'abord, aux Etats-Unis, les mesures liées à l'Inflation Reduction Act (IRA) pourraient avoir un fort impact sur les marges des intervenants. En effet, à partir de 2026, le programme fédéral Medicare va pouvoir renégocier le prix des médicaments commercialisés depuis neuf ans (chimiques) ou 13 ans (biologiques), avec des rabais qui pourraient aller de 35 à 60 % pour les biotechs. De même, en Europe, avec la nouvelle réglementation du médicament présentée à Bruxelles en avril, la durée de protection d'un brevet va être réduite si le traitement innovant n'est pas commercialisé dans tous les pays-membres sous deux ans.