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Netgem : Un virage SaaS réussi
information fournie par EuroLand Corporate 12/11/2024 à 08:19

Acteur historiquement positionné sur le hardware au travers des box internet, Netgem a initié un virage stratégique d’ampleur en 2020. Le groupe a recentré ses activités vers un modèle basé sur des revenus récurrents en commercialisant sa plateforme média en mode SaaS, Netgem.tv. Cette offre qui réunit plus de 677k abonnés en Europe permet à Netgem d’adresser un marché en expansion tout en jouant un rôle d’intermédiaire clé face aux enjeux et aux besoins des éditeurs de contenus et des opérateurs télécoms.



Après une année 2023 de transition, qui a concrétisé le tournant initié par Netgem dans l’environnement des technologies de contenus numériques, le spécialiste de la valorisation de contenus digitaux amorce une nouvelle phase ambitieuse de développement. Celle-ci devrait se matérialiser par une forte amélioration de son profil financier. Au travers d’un modèle désormais en grande partie basé sur la récurrence, Netgem améliore la qualité de ses revenus, génère dans le même temps de meilleures marges et accroît sa capacité à générer des FCF.



La récente publication du S1 2024 conforte nos perspectives pour la société, à savoir un TCAM 23-26e de +7,7% des revenus récurrents , l’atteinte d’une marge d’EBITDA de 25% à horizon 2026 ainsi qu’une forte génération de cash attendue dès 2024, avec un FCF de 1,0 M€ puis de 6,6 M€ en 2026.



En matière de valorisation, le titre se traite à 3,3x EV/EBITDA, 6,6x EV/EBIT et 10,0x P/E 2025e. Nous pensons que ces multiples ne captent pas encore pleinement la nouvelle histoire que le groupe est en train d’écrire.



Fort de ces éléments, nous initions la valeur avec un OC de 1,54€ (+48% d’upside) et une recommandation à l’Achat.

Valeurs associées

NETGEM
0,9380 EUR Euronext Paris +0,64%
Copyright © 2025 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 12/11/2024 à 08:19:17.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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