Mise à jour de notre modèle suite aux résultats S1 2022 (Drone Volt)
information fournie par AlphaValue 12/10/2022 à 10:20

Mise à jour de notre modèle suite aux résultats S1 2022

TARGET CHANGE

CHANGEMENT D’EPS

2022 : € -0,01 vs 0,00 ns

2023 : € -0,01 vs 0,00 ns

Drone Volt a subi une augmentation significative de ses charges au premier semestre qui a pénalisé ses marges. La hausse des dépenses de marketing (découlant notamment de sa participation à un certain nombre de salons) a atteint 250k€. En outre, consécutivement à l’acquisition de Viking Drones, le groupe a recruté 3 ingénieurs de haut niveau devant être rémunérés, entraînant une progression de 25% de sa masse salariale. Dans le même temps, Aquiline Drone a annoncé la mise sur pause du contrat de licence le liant à Drone Volt. Ce dernier devrait donc se passer d’environ 650k€ de chiffre d’affaires au S2 2022, du profit pur et simple pour Drone Volt. De fait, par rapport au S1 2022, nous tablons sur une dégradation de la marge brute au S2. En glissement annuel, nous anticipons toujours une croissance positive du chiffre d’affaires au S2 2022. Nous estimons qu’une grande partie des coûts non récurrents a d’ores et déjà été intégrée dans le compte de résultat du S1 2022.

CHANGEMENT DE NAV

€ 0,12 vs 0,15 -23,2 %

Prenant acte d’une croissance moins forte qu’attendu, nous avons réduit notre ANR. Bien que nous ayons revu à la hausse notre prévision de chiffre d’affaires dans la distribution suite à l’acquisition de SKYTOOLS (qui affiche de bonnes performances), nous avons ajusté en baisse les recettes de royalties pour tenir compte de l’annonce d’Aquiline Drone et de l’impact sur le chiffre d’affaires de Drone Volt Factory de la lenteur de l’exécution du contrat promis par le client hongrois et Aquiline Drone.

CHANGEMENT DE DCF

€ 0,03 vs 0,10 -69,1 %

En raison de la dégradation de la rentabilité, nous avons revu à la baisse nos prévisions en matière de génération de liquidités de Drone Volt. En outre, les stocks du groupe ont légèrement augmenté alors que nous les attendions en repli marqué sur l’année. Malgré le report du contrat hongrois et de celui avec Aquiline Drone, Drone Volt est parvenu à diversifier sa base de clients et nous estimons intactes ses perspectives de croissance à court terme. Le passage des produits aux services devrait également avoir des retombées positives en termes de rentabilité. Nous avons de fait relevé de 9,5% à 11% notre prévision du taux de croissance à long terme de l’EBITDA dans notre DCF. Au niveau des services, le LineDrone pourrait devenir un moteur important de l’activité si les ventes s’avéraient importantes.

Valeurs associées

DRONE VOLT

0,4352 EUR

Euronext Paris

-1,27%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 12/10/2022 à 10:20:06.

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