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Memscap : Perspectives à moyen terme toujours bien orientées
information fournie par EuroLand Corporate 02/09/2025 à 12:22

Publication des résultats S1 2025


Après avoir communiqué fin juillet un chiffre d’affaires semestriel de 6,1 M€ (-16,4% en organique) et une marge d’EBITDA de 7,8% (vs 19,2% un an plus tôt), Memscap a publié vendredi dernier le détail de ses comptes du premier semestre. L’activité a été pénalisée par deux facteurs majeurs : 1/ la perte d’un client significatif dans le segment Médical et 2/ l’effet défavorable de la dépréciation du dollar face à la couronne norvégienne. Dans ce contexte, la progression du taux de marge brute à 42,5% (+180 pb, cf notre publication précédente ) a permis d’amortir la contraction de l’activité, et de maintenir un EBITDA toujours positif à 0,2 M€ (vs 1,4 M€ au S1 2024).



Un bilan toujours solide


Au 30 juin 2025, les capitaux propres s’élevaient à 18,6 M€ (vs 18,3 M€ au 31 décembre 2024). Le groupe a par ailleurs dégagé un FCF de 0,4 M€ (vs 0,1 M€ au S1 2024), porté par une relative maitrise du BFR. La position nette de trésorerie ressort ainsi à 3,9 M€, la société ne présentant plus de dettes financières (hors IFRS 16). Après prise en compte des autres actifs financiers (1,5 M€), Memscap affiche des liquidités nettes de 5,4 M€, un niveau similaire à la fin d’année 2024.



Perspectives


Après un premier semestre marqué par un ralentissement temporaire lié à certains clients, nous considérons que Memscap dispose des leviers nécessaires pour renouer avec une trajectoire de croissance et de rentabilité plus robuste à moyen terme. L’exercice 2026 devrait profiter à la fois d’un effet de base favorable et de la montée en puissance des premières livraisons issues du contrat MEGGIT dans l’aéronautique.



Recommandation


Nous réitérons notre recommandation à Achat et maintenons notre objectif de cours de 6,5€, soit un upside de +78%.

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Copyright © 2025 EuroLand Corporate.

Cette analyse a été élaborée par EuroLand Corporate et diffusée par BOURSORAMA le 02/09/2025 à 12:22:21.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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