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LVMH résiste en 2015 et Louis Vuitton fait mieux qu'attendu

Reuters02/02/2016 à 21:54
    * La mode-maroquinerie résiste au T4 
    * La croissance organique dépasse les attentes au T4 
    * Forte hausse du résultat opérationnel courant 
 
 (Actualisé avec précisions, conférence) 
    par Pascale Denis 
    PARIS, 2 février (Reuters) - LVMH  LVMH.PA  a publié mardi 
des résultats annuels en forte hausse, dopés par des effets de 
changes positifs, et a fait mieux qu'attendu au quatrième 
trimestre malgré les attentats de Paris et un contexte difficile 
pour le secteur du luxe. 
    Dans un environnement marqué par le ralentissement chinois, 
la chute des flux touristiques à Hong Kong et Macao, les 
récessions russe et brésilienne et les attentats de novembre qui 
ont fait fuir la clientèle touristique pendant la cruciale 
période de Noël, le géant mondial du luxe a fait preuve de 
résistance. 
    Au centre de l'attention des investisseurs, la division mode 
et maroquinerie qui loge Louis Vuitton, principal contributeur 
aux profits du groupe, a maintenu la cadence au quatrième 
trimestre avec une croissance organique de 3% au lieu des 1% 
attendus, signant une progression de 4% sur l'année. 
    Malgré les perturbations économiques et géopolitiques du 
monde, "le groupe s'est très bien comporté", s'est félicité son 
PDG Bernard Arnault, lors d'une conférence. 
    Pour 2016, il a estimé que la conjoncture serait "frappée 
des mêmes phénomènes qu'en 2015" et a précisé qu'en France, où 
le groupe réalise 10% de ses ventes, le trafic dans les magasins 
restait encore 4% à 5% au-dessous de la normale. 
    En faisant fuir les touristes étrangers, les attaques ont 
provoqué des baisses de trafic pouvant atteindre 50%, mais la 
situation revient progressivement à la normale, a-t-il précisé. 
    Prenant du recul, il a dit vouloir rester "relativement 
optimiste à moyen terme", estimant que les fondamentaux de 
l'économie chinoise étaient "largement sous-estimés" et que "sur 
les 20 ans qui viennent, il y aura 80% de bonnes années". 
    "Ce qui est sûr, c'est qu'il y aura une crise liée aux excès 
de liquidités. Mais on ne sait pas quand cela arrivera". 
     
    "TRÈS BON DÉMARRAGE" 2016 POUR LOUIS VUITTON 
    Louis Vuitton a maintenu ses marges en 2015 et a "très bien 
démarré l'année", a indiqué Bernard Arnault, pour qui la marque 
devrait profiter d'importants lancements de produits, y compris 
celui d'un parfum programmé dans l'année. 
    Il a également exclu toute fermeture de magasins Vuitton à 
Hong Kong, en pleine crise, comme en Chine, où les tendances ont 
été moins négatives en fin d'année. 
    Le groupe a profité d'une dynamique toujours solide au 
Japon, grâce aux flux massifs de clients chinois attirés par des 
taux de change favorables, tandis que la croissance s'est tassée 
sans surprise en Europe pour cause d'attentats et aux 
Etats-Unis, où les flux touristiques se tarissent avec la hausse 
du dollar. 
    Dans les vins et spiritueux, deuxième division la plus 
rentable de LVMH, la très forte dynamique du cognac Hennessy aux 
Etats-Unis a compensé ses faiblesses en Chine, où les 
déstockages semblent avoir été purgés. 
    Comme ses concurrents Pernod Ricard  PERP.PA  ou Rémy 
Cointreau  RCOP.PA , LVMH mise sur des produits moyen de gamme 
pour séduire les consommateurs chinois, tandis que les 
catégories supérieures "VSOP" et "XO", laminées par les mesures 
anti-corruption ne "verront plus d'explosion à l'avenir", selon 
Christophe Navarre, PDG de Moët-Hennessy. 
    Le groupe boucle son exercice sur des ventes en progression 
de 16% à 35,66 milliards d'euros (consensus Reuters de 35,51 
milliards) et de 6% à taux constants, après +5% en 2014. 
     
    MARGE STABLE 
    Le résultat opérationnel courant ressort en hausse de 16% à 
6,605 milliards d'euros (consensus 6,5 milliards), porté par des 
effets de changes favorables, pour une marge opérationnelle 
quasiment stable de 18,5%, par rapport aux 18,6% de 2014. 
    La forte progression de la rentabilité des vins et 
spiritueux, des parfums et cosmétiques (Dior, Guerlain, 
Givenchy) et des montres-joaillerie (Bulgari, Tag Heuer) a 
permis de compenser un tassement dans la mode-maroquinerie - 
pour cause de restructuration chez Marc Jacobs et Donna Karan - 
et dans la distribution sélective, où le spécialiste de la 
détaxe DFS reste plombé par la chute du trafic à Hong Kong. 
    Le cash flow disponible progresse de 850 millions d'euros 
pour atteindre un record historique de 3,7 milliards d'euros et 
le ratio dette sur fonds propres touche, à 16%, un des plus bas 
jamais atteint.   
    En Bourse, le titre LVMH gagne 2,96% sur les 12 derniers 
mois, signant la deuxième meilleure performance du secteur 
derrière Hermès  HRMS.PA  qui prend 4,11% sur la période. 
    Il profite du profil jugé défensif du groupe, tandis que 
Kering  PRTP.PA  abandonne 12,5% et que Richemont  CFR.VX  lâche 
13,78%, pénalisé par le recul de ses ventes de montres en Chine. 
   
     
    Le communiqué : 
    http://bit.ly/1PSybq8 
 
 (Edité par Matthieu Protard) 
 

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