(NEWSManagers.com) - La lame de fond des Spac ne pouvait laisser les gendarmes boursiers
indifférents. Ces coquilles vides, qui vont se coter en Bourse pour
procéder ensuite, dans un délai de 18 à 24 mois, à une acquisition, ont
connu un succès foudroyant depuis 2020, pour le plus grand bonheur de
leurs sponsors et des banques chargées d' en faire la promotion auprès
des investisseurs. L' Autorité européenne des marchés financiers, l' Esma,
a jugé nécessaire de rappeler publiquement à quelles obligations de transparence les Spac devaient se plier pour respecter la réglementation sur les prospectus.
Pour l' Esma, c' est seulement à l' issue de la dernière phase –
l' acquisition d' une autre société, généralement via une fusion – qu' un
Spac devient une société cotée " normale" . " Les transactions peuvent
ne pas être appropriées pour tous les investisseurs en raison des
risques liés à la dilution, aux conflits d'intérêts liés aux incitations des sponsors, et à l'incertitude quant à l'identification et à l'évaluation de la société cible" , indique l' autorité européenne.
Présenter divers scénarios
Celle-ci estime que les prospectus devraient présenter divers
scénarios de dilution potentielle, en fonction du type de cible. L' Esma
insiste aussi sur le niveau d' informations à fournir concernant la
stratégie d' investissement. Les conflits d' intérêts entre les sponsors à
l' initiative du véhicule et les investisseurs devront être détaillés.
Un sponsor perd-il sa mise si la coquille vide ne trouve pas chaussure à
son pied dans les délais impartis ? Quelle sera sa rémunération une
fois la fusion réalisée ? Voilà quelques-unes des questions auxquelles
il faudra apporter une réponse.
L' initiative de l' Esma doit permettre à toutes les autorités boursières nationales,
responsables de l' approbation des prospectus, d' appliquer une approche
coordonnée. Un rappel utile, à l' heure où chaque place de cotation joue
des coudes pour profiter du phénomène.
Aux Etats-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) a sévi
pour la première fois, le 13 juillet, contre un Spac, Stable Road, et la
cible qu' il se propose de racheter, le fabricant de propulseurs
Momentus.
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