par Sinead Cruise et Tommy Reggiori Wilkes
L'année 2025 pourrait marquer un tournant pour la consolidation des groupes bancaires et des gestionnaires d'actifs en Europe, réclamée depuis plusieurs années pour faire émerger des groupes capables de rivaliser avec les géants américains, alors que de plus en plus de conseils d'administration étudient de potentielles opérations, rapportent des cadres, des banquiers et des investisseurs.
Au cours des deux dernières années, les banques européennes ont bénéficié d'une série de bénéfices records et d'une bonne tenue boursière .SX7P . Mais elles restent, tout comme les gestionnaires d'actifs européens, plus petites que leurs homologues américaines.
La concurrence s'intensifiera d'autant plus en 2025 avec l'entrée en fonction du président américain élu Donald Trump, qui devrait réduire la réglementation du secteur financier américain.
"Nous voyons clairement plus d'activités de transaction dans des domaines tels que les investissements alternatifs et les FinTech", a déclaré Patrick Lemmens, gestionnaire de fonds chez Robeco, qui investit dans les banques européennes depuis des décennies.
"La question de savoir s'il y aura une augmentation des fusions-acquisitions entre banques en Europe dépendra aussi beaucoup de la politique, même avec des opérations dans le même pays", a-t-il ajouté.
Les plus grandes offres bancaires de 2024 étaient non sollicitées ou hostiles et leur sort reste incertain : l'offre de 12 milliards d'euros de BBVA BBVA.MC sur Sabadell SABE.MC en Espagne et l'offre de 10 milliards d'euros d'UniCredit
CRDI.MI sur son rival italien BPM Banco BAMI.MI .
Les gouvernements concernés par ces deux opérations s'y opposent, mais si elles sont menées à bien, il faut s'attendre à d'autres mouvements de consolidation, selon les experts du secteur.
Les gestionnaires d'actifs, confrontés à la concurrence intense des produits passifs moins chers qui favorisent les plus grands acteurs américains, exploreront d'autres rapprochements ou susciteront un regain d'intérêt de la part des banques, comme l'offre de BNP Paribas BNPP.PA pour la branche de gestion d'actifs d'AXA AXAF.PA , selon les conseillers.
Allianz ALVG.DE a commencé à discuter avec le plus grand gestionnaire d'actifs d'Europe, Amundi AMUN.PA , au sujet d'un rapprochement potentiel avec son unité Allianz Global Investors, mais les discussions ont été interrompues, a rapporté Reuters le mois dernier.
Des conversations qui n'étaient pas envisageables auparavant sont maintenant sur la table et "tout le monde parle à tout le monde", a déclaré un cadre supérieur d'une banque italienne.
Cette année déjà, en Italie, un marché considéré comme mûr pour la consolidation, Banca Ifis IF.MI a fait une offre surprise de 298 millions d'euros pour le prêteur spécialisé illimity ILTY.MI .
L'année dernière a vu le plus grand volume annuel de fusions et acquisitions dans le secteur des services financiers européens depuis 2015, selon la dernière analyse sectorielle d'EY. Le volume total des transactions a atteint 52 milliards d'euros, dont 10 transactions d'une valeur supérieure à 1 milliard d'euros, a indiqué EY.
Les experts affirment que la probabilité que les acteurs américains s'emparent de rivaux européens faiblement valorisés augmente également, en particulier dans la gestion d'actifs, tels que le britannique Abrdn ABDN.L et Schroders SDR.L , considérés comme vulnérables.
"Les entreprises américaines ont connu une croissance plus rapide que certains acteurs européens, ce qui les place dans une position plus forte", a déclaré Dean Frankle du Boston Consulting Group.
"Il est beaucoup plus facile de consommer 400 milliards de dollars (d'actifs de clients) si l'on a 2.000 milliards de dollars - on ne risque pas de faire une indigestion".
PAS DE CERTITUDE
Selon les dirigeants et les experts, l'opposition politique et les défis réglementaires entravent encore la conclusion d'accords, à l'image de la tempête politique provoquée par la prise de participation surprise d'UniCredit dans Commerzbank en Allemagne CBKG.DE .
Benjie Creelan Sandford, analyste actions chez Algebris Investments, a déclaré que la baisse des taux - la Banque centrale européenne devrait encore réduire ses taux de 100 points de base en 2025 - devrait atténuer la consommation de capital pour mener de telles opérations de fusion et d'acquisition, mais qu'il reste encore de nombreux défis à relever.
"Nous n'exagérons pas la probabilité de fusions-acquisitions "transformationnelles" pour les banques européennes en particulier, l'absence d'une union bancaire complète restant un obstacle à de véritables fusions-acquisitions transfrontalières", a-t-il déclaré à Reuters.
En Grande-Bretagne, les grandes institutions Aviva AV.L , Barclays BARC.L et NatWest NWG.L sont susceptibles de se concentrer sur l'intégration après avoir réalisé des acquisitions, a déclaré un cadre supérieur du secteur bancaire britannique.
Les régulateurs, qui soutiennent depuis longtemps les grandes institutions dans la zone euro, ne devraient pas s'y opposer, et la BCE devrait approuver la demande d'UniCredit de détenir jusqu'à 29,9% de Commerzbank.
Toutefois, le traitement réservé par la BCE aux participations des banques dans le secteur de l'assurance sera déterminant pour la viabilité des opérations avec le "compromis danois" qui permet d'optimiser le coût en capital pour les bancassureurs de telles opérations.
Le mois dernier, le principal superviseur de la BCE déclaré que la BCE l'appliquerait "au cas par cas", mais les analystes sont convaincus que le compromis sera maintenu, ouvrant la voie à d'autres transactions.
"Ce qui se produira probablement, c'est l'inattendu, car il arrive souvent que des transactions soient annoncées sans que personne ne s'y attende", a ajouté Patrick Lemmens de Robeco.
(Avec la contribution de Valentina Za à Milan et de Iain Withers à Londres ; version française Bertrand De Meyer, édité par Augustin Turpin)
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