Aller au contenu principal Activer le contraste adaptéDésactiver le contraste adapté
Fermer

Les espoirs de reprise étaient grands, mais l'économie de la zone euro fait du surplace
information fournie par Carmignac 16/07/2024 à 17:45

Kevin Thozet, Membre du comité d'investissement de Carmignac. (Crédits: DR)

Kevin Thozet, Membre du comité d'investissement de Carmignac. (Crédits: DR)

Par Kevin Thozet, membre du comité d'investissement de Carmignac


Les derniers indicateurs économiques voient désormais le PIB de la zone euro en légère hausse pour l'année 2024, mais les chiffres de l'activité manufacturière ont été décevants au mois de juin, la saisonnalité n'ayant probablement pas aidé compte tenu du nombre de jours fériés dans la zone. On estime le coût économique d'un jour férié supplémentaire à 0,1 % de PIB, soit entre 15 et 20 milliards d'euros par jour pour la zone euro, et on en a compté quatre [1].

L'incertitude politique pourrait peser sur la France, deuxième économie de la région, avec une baisse de la confiance des entreprises et des ménages dans le sillage des élections législatives françaises et des risques afférents à un parlement divisé.
Les cinq semaines qui se sont écoulées depuis la dernière réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs n'ont pas apporté d'éclaircissements notoires sur le front de l'inflation.

L'inflation sous-jacente (stable à 2,9% pour le mois de juin) est ressortie légèrement en hausse (de 0,1 %) par rapport aux prévisions moyennes de la Banque centrale européenne (BCE) pour le deuxième trimestre. L'inflation des services pourrait rester soutenue pendant la saison estivale, les événements de l'été entretenant une pression haussière sur les prix de l'hôtellerie et de la restauration. Par exemple, sur la base de ceux de Londres en 2012 et des tensions actuelles sur le marché de l'emploi – les Jeux Olympiques de Paris pourraient ajouter plus de 10 points de base à l'indice des prix à la consommation pour les mois de juillet et d'août en Europe. La tournée européenne de Taylor Swift devrait également contribuer à la hausse des prix (l'année dernière, la tournée de Beyoncé - autre célèbre star de la chanson américaine - a amplifié l'inflation suédoise de 0,2 à 0,3% [2]).

La flambée des coûts de fret maritime (multipliés par trois cette année) devrait se voir répercutée dans les prix des importations, et ainsi maintenir la pression sur le front des biens durables. Enfin, les dernières publications relatives aux salaires mettent en évidence une tendance à la hausse des salaires (avec une inflation salariale évaluée à +4 % par rapport à l'an dernier).
À la lumière de ces éléments, nous estimons que la BCE maintiendra ses taux directeurs inchangés (à 4,25 %) prenant soin de ne pas s'engager sur les orientations futures de sa politique monétaire.

La BCE - comme beaucoup - fera probablement une pause estivale. Les quelque neuf semaines supplémentaires d'ici la réunion de septembre lui permettront de mieux apprécier l'environnement de croissance et d'inflation et de confirmer que la trajectoire suivie est bien celle recherchée. D'autant qu'il est également fortement probable que la Réserve fédérale (Fed) procède elle aussi à une baisse de taux en septembre.

D'ici là, plus les taux directeurs demeurent en territoire restrictif, plus l'économie risque de décélérer à vive allure. Dans ce contexte, et avec des anticipations de marché qui prévoient à peine deux baisses de taux pour le reste de l'année et guère plus pour 2025, les obligations de maturité courte à intermédiaire (2 ans et 5 ans) pourraient intégrer un cycle d'assouplissement monétaire plus important à l'avenir ; elles constituent la majorité de nos investissements en dette souveraine européenne.


[ 1] Fête du travail (1er mai), fête de la Victoire (8 mai), Journée de l'Europe (9 mai), lundi de Pentecôte (20 mai).
[2] https://www.lesechos.fr/monde/europe/limprobable-effet-beyonce-sur-linflation-suedoise-1953232

2 commentaires

  • 16 juillet 18:09

    tiens le bar est ouvert est ZvR abuse encore de l'alcool il est en crise delirium comme toujours


Signaler le commentaire

Fermer

A lire aussi

  • Top 5 IA du 2025-04-01
    information fournie par Libertify 02.04.2025 05:00 

    Au programme ce matin : Amundi , Axa , Johnson & Johnson, Schneider, Solutions30. Chaque matin à 7 heures, retrouvez le top 5 vidéo des valeurs sélectionnées par Libertify grâce à l'intelligence artificielle. Un point synthétique en images sur les titres qui

  • Wall Street en ordre dispersé avant le "Liberation Day"
    information fournie par Reuters 01.04.2025 23:57 

    par David French La Bourse de New York a fini en ordre dispersé mardi, le S&P-500 et le Nasdaq s'inscrivant dans le vert à l'issue d'une séance en dents de scie dominée par l'incertitude chez les investisseurs, en amont des annonces de taxes réciproques promises ... Lire la suite

  • Un opérateur à la Bourse de New York, le 1er avril 2025. ( AFP / CHARLY TRIBALLEAU )
    information fournie par AFP 01.04.2025 23:07 

    La Bourse de New York a terminé sans direction claire mardi, à la veille du "jour de la libération", date à laquelle Donald Trump a prévu d'annoncer une nouvelle salve de droits de douane à l'encontre des partenaires commerciaux des Etats-Unis. Le Dow Jones a fini ... Lire la suite

  • Le PDG de Carrefour Alexandre Bompard le 11 septembre 2024 à Paris. ( AFP / LUDOVIC MARIN )
    information fournie par Boursorama avec AFP 01.04.2025 19:35 

    Le PDG de Carrefour Alexandre Bompard devrait toucher au moins 3,37 millions d'euros de rémunération pour 2024, un montant en baisse sur un an mais auquel s'ajoute l'attribution d'actions, selon le document d'enregistrement universel du groupe. Cette rémunération ... Lire la suite

Mes listes

Cette liste ne contient aucune valeur.